主題：央行大劑量回籠奏效 資金面連續(xù)兩日意外告急

3月份的最后兩個交易日里，貨幣市場資金面意外告急：銀行間債市質(zhì)押式回購利率連續(xù)出現(xiàn)上沖，成交金額也日益放大。雖然有兩只新股即將亮相，但在其規(guī)模不大、吸引力有限的情況下，資金面出現(xiàn)突如其來的緊張，讓部分市場人士猜測，春節(jié)之后央行大劑量回籠操作的累積效果或許開始顯現(xiàn)；但也有消息稱，部分地區(qū)銀監(jiān)局對于銀行的季末超額存款準(zhǔn)備金率設(shè)定了下限，部分不達(dá)標(biāo)銀行在最后期限放手通過貨幣市場融資，造成了流動性的緊張，預(yù)計(jì)今日開始這一情況就會大為緩解。

　　從上周五上午開始，銀行間市場的資金價(jià)格突然出現(xiàn)緊張，回購報(bào)價(jià)明顯增加，“錢很難借到”，令不少交易員感到不解。當(dāng)日質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率上漲了16.3個基點(diǎn)至2.4052%，是連續(xù)1個多月來的最大單日漲幅，而且成交金額也較前一日增長了近兩成。

　　昨日，這一態(tài)勢繼續(xù)升級，回購加權(quán)平均利率漲幅達(dá)14.82個基點(diǎn)至2.5534%，成交金額也繼續(xù)膨脹7.6%。與上周五隔夜資金充當(dāng)主力拉升因素不同，昨日7天至2個月期品種全線跳漲，其中7天回購加權(quán)利率的升幅為49.96個基點(diǎn)。

　　從過去一年的市場波動來看，能夠?qū)ω泿攀袌隼十a(chǎn)生最大沖擊的，非新股發(fā)行莫屬。往往在新股發(fā)行之前一兩周，資金價(jià)格就會以連續(xù)攀升做出反應(yīng)。雖然魚躍醫(yī)療和金鉬股份將在4月8日和9日啟動發(fā)行，但是多數(shù)市場人士認(rèn)為，隨著今年新股申購風(fēng)險(xiǎn)增大、投資者參與“打新”積極性的降低，單純因?yàn)檫@兩只盤子不大的新股而造成市場資金價(jià)格快速上漲，說服力并不是很強(qiáng)。

　　“不知道為什么市場出現(xiàn)這么大的反應(yīng)。”某國有銀行交易員表示，他從市場其他成員口中并沒有得到可信的理由?！爸饕谴笮谐鲥X比較少，但是至于原因，有的說分支行走款，有的說交存款準(zhǔn)備金”。

　　他猜測，或許是春節(jié)之后央行在公開市場操作中的大力度資金回籠開始對市場資金面產(chǎn)生部分收緊作用。3月份，央行通過央票發(fā)行和正回購操作回籠了1.34萬億元資金，實(shí)現(xiàn)7130億元的凈回籠，雙雙創(chuàng)下單月歷史最高紀(jì)錄。雖然目前市場的流動性仍比較充裕，繼續(xù)“接盤”大量央票不成太大問題，但是前面的大力度回籠是否會產(chǎn)生累積效應(yīng)也成為市場關(guān)注所在。

　　但是另外一個相關(guān)的消息是，有城商行交易員表示，按照當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局在去年末做出的要求，銀行超額存款準(zhǔn)備金率在季度末時(shí)需要達(dá)到某個百分比。由于大部分銀行不能達(dá)標(biāo)，可能會在最后兩個交易日突擊借錢，這也是助長資金漲價(jià)的重要原因。但是一旦時(shí)點(diǎn)一過，“錢馬上又會涌出來，”他表示，這意味著從今日開始資金緊張局面將有所緩解。


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