主題：國債指數(shù)創(chuàng)新高 債市走“?！辈?？

　在近期滬深股市持續(xù)下挫的背景下，昨日國債市場展開大幅單邊上揚(yáng)走勢，并輕松創(chuàng)出113.10點(diǎn)的歷史新高。盡管周一交易所國債市場的全天交易量并沒有出現(xiàn)顯著放大，但指數(shù)所表現(xiàn)出的“含金量”和方向性信號卻已經(jīng)獲得了多數(shù)市場人士的認(rèn)可。一些機(jī)構(gòu)分析人士判斷，隨著宏觀政策的明朗以及投資者心態(tài)的轉(zhuǎn)變，債市的熊牛轉(zhuǎn)換值得期待。

　　昨日交易所國債指數(shù)以112.85點(diǎn)的開盤點(diǎn)位直接創(chuàng)出歷史新高，在早盤小幅回落后即展開大幅上攻，并以113.10點(diǎn)的全天最高點(diǎn)位報收，全天大漲0.25%。在成交量方面，昨日交易所國債市場共成交4.23億元，盡管交易量沒有出現(xiàn)大幅放大，但指數(shù)大漲的含金量卻毋庸置疑。事實上，上周五交易所國債市場剛剛創(chuàng)出的近半年來的單日最大成交量，已經(jīng)為周一國債指數(shù)的新高攻勢提供了足夠的交易能量支持。

　　從盤面上看，個券普遍上漲，多只品種價格漲幅均在1%以上，長債品種更是顯著領(lǐng)漲。其中，長期債05國債（4）上漲1.01%，報101.29元，03國債（3）上漲1.31%，報93.10元，21國債（7）上漲1.08%，報103.10元。中期債方面，03國債（8）、02國債（15）上漲0.19%等也有不小漲幅。交易員表示，長債品種的領(lǐng)漲可以理解為債市向好的一個顯著信號。

　　長江證券昨日發(fā)布的債券市場最新研究報告認(rèn)為，債市中期走勢樂觀。從資金面分析，信貸資金回落、銀行存貸差的擴(kuò)大將繼續(xù)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)的配置需求；而隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回落，通脹將逐步回落，基準(zhǔn)利率上調(diào)空間非常有限。此外近期股票市場風(fēng)險的加大也促使投資者風(fēng)險偏好的降低，風(fēng)險溢價上升，固定收益作為低風(fēng)險投資品種將有望獲得投資者青睞。事實上，近期債券型基金的不斷推出，在很大程度上就是一個十分顯著的信號。

　　在市場一直以來十分關(guān)注的加息問題上，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)均預(yù)期，央行對于利率手段的運(yùn)用已開始謹(jǐn)慎，中期來看上調(diào)的空間應(yīng)較為有限。上周二，央行宣布再次提高準(zhǔn)備金率至15.5%，而海外市場方面美聯(lián)儲則宣布再度降息75個基點(diǎn)，這使得市場預(yù)期央行短期內(nèi)加息的可能性已變得很小。央行上周四發(fā)布的一季度全國銀行家、企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，盡管近2/3的銀行家預(yù)計未來宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)偏熱，但大多數(shù)均預(yù)期二季度央行應(yīng)不會加息。

　　農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行上周五上午發(fā)行的人民幣123.1億元3年期固定利率債券獲得了高達(dá)3倍的認(rèn)購倍數(shù)，這無疑顯示出市場對于新債需求極為旺盛。而本期金融債券的招標(biāo)情況以及3月以來其他國債、金融債的發(fā)行結(jié)果，均預(yù)示著債券市場正發(fā)生著方向性變化。分析人士表示，盡管調(diào)控壓力始終存在，但對于需要提前投資的機(jī)構(gòu)而言，投資債券的黃金時機(jī)已經(jīng)到來。在經(jīng)歷了2007年的調(diào)整后，債市的宏觀利率風(fēng)險已經(jīng)得到很大的釋放，中期來看債市熊牛轉(zhuǎn)換的時期或許就在眼前。



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