主題：美國國債失寵養(yǎng)老金

　美國國債收益率下降，導(dǎo)致很多養(yǎng)老基金經(jīng)理拋售國庫券，轉(zhuǎn)投其他投資產(chǎn)品。這對于面臨巨額赤字壓力的布什政府來說，相當(dāng)于落井下石。

　　國債收益率大跌

　　美國30年期國債收益率19日已經(jīng)跌到4.22％，接近歷史最低點。這迫使養(yǎng)老基金更加青睞股票、公司債券和大宗商品這些投資品種，以此來彌補欠佳的財務(wù)狀況和用于支付退休金。費城養(yǎng)老金管理部門首席投資顧問克里斯·麥凱唐納說：“現(xiàn)實的情況是，我們沒有太多可做的，除了購買高風(fēng)險的證券，以在短期內(nèi)填補養(yǎng)老金缺口?！?br />
　　即使是美國聯(lián)邦政府自己的退休基金美國養(yǎng)老金收益擔(dān)保公司也在今年2月19日表示，計劃把150億美元的投資從債券轉(zhuǎn)向股票。

　　美國有1100個基金的投資固定收益產(chǎn)品比例從2003年的27%下降到2006年的23％。金融市場研究公司Greenwich Associates顧問克里福德認(rèn)為2007年下降的比例更大。

增持外國股票

　　布什政府預(yù)測本財年將有4100億美元預(yù)算赤字，接近歷史最高紀(jì)錄2004年的4130億美元。全球最大的債券基金太平洋投資管理公司經(jīng)理比爾·格羅斯認(rèn)為，這個數(shù)字最終可能達(dá)到8000億美元。瑞銀華寶證券公司認(rèn)為，預(yù)算缺口將迫使美國財政部在1630億美元借款規(guī)模的基礎(chǔ)上再增加145％。

　　30年期國債是退休基金的最愛，因為它們能夠使管理者得到最佳匹配的資產(chǎn)和負(fù)債。有預(yù)測稱，退休基金持有約440億美元的20年或更長期的國債。

　　“長期而言，我不知道這些國債是否會具有太多價值。”負(fù)責(zé)監(jiān)督85億美元養(yǎng)老基金的洛杉磯水電部門養(yǎng)老基金首席投資官杰里米·沃爾夫森說，該基金將調(diào)整債券持有率，從以前的35%下調(diào)至25%，并增加對非美國資產(chǎn)的持有，如國際股票未來4年的持有比例要由15％提高到24%。

　　此外，也有很多退休基金雇用外國經(jīng)理人，他們習(xí)慣用比較另類的投資來管理資金，這意味著對國庫券的投資量將降下來。

收益率差距令國債失寵

　　美國最大的養(yǎng)老金計劃洛杉磯養(yǎng)老基金在今年2月19日的董事會上達(dá)成一致，決定把0.5％～3％的資產(chǎn)用于投資大宗商品。

　　根據(jù)皮尤研究中心去年12月的一份報告，美國政府應(yīng)發(fā)的退休金和保險金，在未來的30年估計達(dá)到2.73萬億美元，而他們有7310億美元幾乎難以支付。華信惠悅公司資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人馬克·魯奧夫認(rèn)為，這類研究可能夸大了退休金的缺口，這么說只是可以讓他們擺脫國庫券而購買股票。

　　國債收益率下降使得其他固定收益投資更具吸引力，黑石集團(tuán)在紐約的賬戶管理公司老總芭芭拉·諾瓦克說，該公司管理著5130億美元固定收益資產(chǎn)。

　　美林證券的指標(biāo)顯示，投資級公司債券收益率比國庫券平均水平高2.47個百分點，而一年前只高0.89個百分點。“收益率差距已擴大到這么大的程度，現(xiàn)在是轉(zhuǎn)移投資其他事物的時候了，” 諾瓦克說。





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