主題：債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)悄然來臨

　2007年，與股市的大牛市相反，6次加息、10次提高存款準(zhǔn)備金率、6次定向央票、2次特種存款以及窗口指導(dǎo)帶來的壓力給債市蒙上重重陰影。然而，否極泰來，隨著加息周期的漸近尾聲，2008年，債市有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

　　加息進(jìn)入尾聲

　　從加息預(yù)期來說，國(guó)際方面，1月23日，美聯(lián)儲(chǔ)為預(yù)防經(jīng)濟(jì)陷入衰退和股市大幅下滑，緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)大幅降息已使目前一年期品種中美債券利差倒掛超過100BP。

　　國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)過2007年的6次加息，一年期貸款利率已達(dá)到7.47%, 相比通脹失控時(shí)的歷史高點(diǎn)水平僅有2.5%左右的空間。因此，盡管由于負(fù)利率的存在，仍有較大的加息壓力，但預(yù)期加息空間已經(jīng)有限，加息已進(jìn)入尾聲。后期即使加息，次數(shù)預(yù)計(jì)也極為有限。由于加息是債券市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)因素，基于以上判斷，2008年債券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)將相應(yīng)降低。



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