主題：加息預(yù)期會(huì)否制約債市行情？

　最近隨著2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，令市場(chǎng)反響一片。2月份CPI上漲8.7%；國(guó)際油價(jià)3月10日創(chuàng)出每桶108.17美元的盤中歷史新高；11日人民幣兌美元匯率逼近7.10元關(guān)口--這三組數(shù)據(jù)從不同角度說明了同一問題，也為下一步落實(shí)宏觀調(diào)控政策面臨了抉擇。

　　首先，為平抑我國(guó)目前強(qiáng)勁的物價(jià)上漲動(dòng)力，加息似乎變得緊迫。據(jù)有關(guān)分析認(rèn)為，今年以來居民消費(fèi)價(jià)格持續(xù)上漲，既受到了低溫雨雪冰凍災(zāi)害和春節(jié)因素相互疊加的影響，又是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅上漲影響的結(jié)果。初步測(cè)算，春節(jié)因素、雪災(zāi)氣候分別影響2月份CPI環(huán)比上漲0.53個(gè)和1.03個(gè)百分點(diǎn)，扣除這兩個(gè)因素，2月份CPI環(huán)比上漲1%左右。而拉動(dòng)CPI上漲的主要?jiǎng)恿θ匀皇鞘称窛q價(jià)，2月份食品類價(jià)格同比上漲23.3%，拉動(dòng)當(dāng)月80%以上的CPI漲幅。

　　其次，估計(jì)一季度國(guó)際油價(jià)還將繼續(xù)高漲，這給我國(guó)物價(jià)上漲帶來很大壓力。從2月份CPI數(shù)據(jù)看，除了食品價(jià)格，國(guó)際能源原材料價(jià)格傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)工業(yè)品出廠價(jià)格，進(jìn)而成為了推動(dòng)CPI上漲的重要因素。

　　再次，CPI數(shù)據(jù)沖高引發(fā)人民幣匯率刷新紀(jì)錄也在市場(chǎng)預(yù)期之中。人民幣加快升值將有助于解決國(guó)內(nèi)通漲問題。由于此前人民幣匯率已展開了多個(gè)交易日的蓄勢(shì)盤整，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至本周初，人民幣自匯改以來已累計(jì)升值14.18%，而人民幣今年以來的升幅則達(dá)到2.84%，這一幅度已超過07年全年升幅的4成。有交易員預(yù)計(jì)人民幣匯率近幾個(gè)交易日將有望擊破7.10整數(shù)關(guān)口。



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