主題：二季度債市向好 以獲取利息為主兼顧價差機會

　震蕩市中，債券市場迎來了向好預(yù)期。

　　3月10日，上證綜指下跌了3.59%，而上證國債指數(shù)收盤報112.47點，上漲了0.06%。廣發(fā)增強債券型基金擬任基金經(jīng)理謝軍認為，主要原因在于市場資金進入債市尋求避險，PPI數(shù)據(jù)高企也并未打擊人氣，顯示市場對高通脹早有預(yù)期。加息可能對債券市場造成短期影響，但幅度不會太大。因此，市場對債券市場長期向好的預(yù)期并未改變，這是國債指數(shù)逆市上漲的內(nèi)在原因。

　　華安基金近期發(fā)布的二季度債券市場投資策略報告，也對二季度債券市場持謹慎樂觀態(tài)度。華安基金認為，隨著外需減弱、國內(nèi)宏觀調(diào)控效應(yīng)的顯現(xiàn)，二季度固定資產(chǎn)投資增速將出現(xiàn)回落、出口繼續(xù)放緩，消費則受收入增長、民生改善的驅(qū)動保持強勁。物價在一季度創(chuàng)出新高后，將逐級回落。與此同時，債市資金面依然寬裕。人民幣加速升值的預(yù)期驅(qū)使國際熱錢流入，從緊的貨幣政策、股市波動加大會推動信貸資金和保險資金回流債市。

　　二季度加息預(yù)期的兌現(xiàn)、通脹壓力的緩解可能成為國債進一步上漲的催化劑。經(jīng)過去年６次加息，央行票據(jù)相對投資價值較高。企業(yè)債尤其是交易所可分離轉(zhuǎn)債的純債收益率較高。隨著新債發(fā)行市場整體流動性的改善，企業(yè)債投資安全邊際增加?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債性和股性，從資產(chǎn)整體配置上有利分散利率風險，并提高收益水平。

　　總體來說，二季度基本面有利于債券市場。專家建議，投資者在確保流動性安全的前提下，以獲取利息為主兼顧價差機會。從固定收益的各類細分市場來看，投資者宜重點配置銀行間市場央票、國債，適當配置企業(yè)債（含交易所可分離轉(zhuǎn)債純債部分），并擇機通過二級市場配置可轉(zhuǎn)債。

　　近期，基金公司紛紛發(fā)行打新股的增強型債券型基金，備受投資者熱捧。對此，謝軍分析指出，這主要有兩個原因，一是回避股市短期下跌風險，二是對增強型債券基金盈利方式的認可。

　　打新股的債券基金與純債基金相比，在投資種類方面增加了新股申購。盡管由于2008年新股中簽率下滑和上市首日漲幅可能大幅下降，參與新股申購的回報率較去年會回落，但新股申購仍是債券型基金控制風險下提高收益的重要手段。

　　華安穩(wěn)定收益基金擬任基金經(jīng)理賀濤也表示，2008年１月新股發(fā)行速度放緩，且受二級市場波動影響，“打新”收益有所下滑。但在新股發(fā)行方式改變前，“打新”仍是債券型基金增強收益的主要手段。



【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應(yīng)責任。