主題：歐央行宣布不降息！

不降息！歐央行宣布

證券時報

7月18日，歐洲央行發(fā)布最新利率決議，維持三大基準利率不變。

利率決議公布后，歐元兌美元短線波動不大，仍維持日內(nèi)下跌走勢。貨幣市場繼續(xù)押注歐洲央行年內(nèi)將再降息兩次。

歐洲央行維持利率不變

根據(jù)周四發(fā)布的利率決議聲明，歐洲央行認為，現(xiàn)有數(shù)據(jù)和信息廣泛支持了歐洲央行理事會先前對中期通脹前景的評估。雖然由于一次性因素，一些潛在通脹指標在5月份有所上升，但大多數(shù)指標在6月份要么穩(wěn)定，要么小幅下降。與預(yù)期一致，高工資增長對通脹的影響已通過企業(yè)的利潤增長得到緩沖。偏緊的貨幣政策使融資條件受到限制。


歐元區(qū)基準利率和通脹走勢（制圖：陳霞昌）

歐洲央行認為，歐元區(qū)價格壓力仍然很高，服務(wù)業(yè)通脹居高不下，明年整體通脹率可能仍將高于目標水平。

因此，歐洲央行決心確保通貨膨脹率及時恢復(fù)到2%的中期目標。它將在必要時保持政策利率的足夠限制性，以實現(xiàn)這一目標。理事會將繼續(xù)采用以數(shù)據(jù)為依據(jù)的逐次會議方法，以確定適當?shù)南拗扑胶推谙?。特別是，其利率決定將基于其對通脹前景的評估，包括即將到來的經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)、潛在通脹的動態(tài)以及貨幣政策傳導的強度。管理委員會沒有預(yù)先承諾特定的利率路徑。

荷蘭國際集團（ING）的報告顯示，無論如何，對歐元而言，交易員們似乎主要從美國而不是歐元區(qū)獲得線索。報告認為，盡管歐洲央行自稱獨立于美聯(lián)儲，但歐元近期仍應(yīng)更多地受美國數(shù)據(jù)的驅(qū)動，因為市場已經(jīng)看到了一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，傾向于關(guān)注美聯(lián)儲更果斷的降息。

蘇黎世EFG銀行首席經(jīng)濟學家斯特凡·格拉赫（StefanGerlach）表示，在6月會議之前，歐洲央行管理委員會成員曾暗示將降息。但隨后的數(shù)據(jù)顯示，保持政策不變會更好。“歐洲央行正在尋找粘性通脹和對工資上漲擔憂之間的平衡，工資上漲不利于降息，而經(jīng)濟前景惡化則要求降低利率。此外，經(jīng)濟疲軟將減緩?fù)?，為降低利率奠定基礎(chǔ)。由于美聯(lián)儲可能在9月份降息，歐洲央行也會這樣做。預(yù)計歐洲央行還會在12月或明年1月再次降息。”

利率決議公布后，歐元兌美元短線波動不大，仍維持日內(nèi)下跌走勢。貨幣市場繼續(xù)押注歐洲央行年內(nèi)將再降息兩次。歐洲主要股市則維持小幅上漲態(tài)勢。STOXX50指數(shù)上漲0.57%，法國CAC40指數(shù)上漲0.98%，德國DAX40指數(shù)上漲0.36%。

歐洲央行行長：要考慮他國的情況

歐洲央行行長拉加德在當天的新聞發(fā)布會上表示，歐元區(qū)通脹居高不下，預(yù)計明年下半年才能回落到2%的目標。



數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)通脹率從5月份的2.6%降至6月份的2.5%。食品價格在6月份上漲了2.4%，比5月份下降了0.2個百分點，而能源價格基本持平。6月份商品價格通脹和服務(wù)價格通脹均持平，分別為0.7%和4.1%。雖然由于一次性因素，一些潛在通脹指標在5月份有所上升，但大多數(shù)指標在6月份要么穩(wěn)定，要么小幅下降。

拉加德強調(diào)，歐洲通脹依然居高不下。工資仍在以高位上漲，彌補了過去一段時間的高通脹。名義工資的上升，加上生產(chǎn)率的疲軟，增加了單位勞動力成本的增長，盡管今年第一季度有所放緩。由于工資調(diào)整的交錯性質(zhì)和一次性付款的巨額貢獻，勞動力成本的增長在短期內(nèi)可能會保持高位。與此同時，最近關(guān)于每位員工薪酬的數(shù)據(jù)符合預(yù)期，最新的調(diào)查指標表明，明年工資增長將放緩。此外，第一季度利潤收縮，有助于抵消單位勞動力成本上升的通脹影響，調(diào)查證據(jù)表明，短期內(nèi)利潤應(yīng)會繼續(xù)受到抑制。

預(yù)計今年剩余時間通脹將在當前水平附近波動，部分原因是與能源相關(guān)的基數(shù)效應(yīng)。由于勞動力成本增長疲軟、限制性貨幣政策的影響以及過去通脹飆升的影響逐漸消退，預(yù)計明年下半年將低于我們的目標。長期通脹預(yù)期的指標基本保持穩(wěn)定，大多數(shù)保持在2%左右。

對于有觀點認為美聯(lián)儲的利率決議將影響歐洲央行，拉加德承認，歐洲央行必須考慮其他地方設(shè)定的政策。

此外，拉加德認為，歐元區(qū)經(jīng)濟在第二季度增長，但增速可能低于第一季度。服務(wù)業(yè)繼續(xù)引領(lǐng)復(fù)蘇，而工業(yè)生產(chǎn)和商品出口疲軟。投資指標顯示，在不確定性加劇的情況下，2024年經(jīng)濟增長將放緩。展望未來，她預(yù)計經(jīng)濟復(fù)蘇將受到消費的支撐，而消費將受到通脹下降和名義工資上升導致實際收入增加的推動。此外，隨著全球需求的增加，出口應(yīng)該會回升。最后，隨著時間的推移，貨幣政策對需求的拖累應(yīng)該會減少。

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