主題：光伏組件廠Q4利潤承壓 或倒逼產(chǎn)能出清加速

去年四季度，光伏“價格戰(zhàn)”蔓延到組件環(huán)節(jié)，從近期披露業(yè)績預(yù)告情況看，威力不小。1月30日晚間，天合光能（688599.SH）、協(xié)鑫集成（002506.SZ）、東方日升（300118.SZ）等頭部組件廠集中發(fā)布業(yè)績預(yù)告，盡管去年凈利潤均實(shí)現(xiàn)同向正增長，但分季度看，Q4又普遍存在凈利下滑風(fēng)險。

　　去年10月，在央國企披露的地面電站集中招標(biāo)中，光伏組件單瓦首次跌破1元/W，不久后國內(nèi)P型組件的成交均價正式跌破1元/W，且在今年一季度還在繼續(xù)探底。目前，P型組件最低報價為0.8元/W附近，而N型組件最低報價亦低于0.9元/W。多個機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，組件價格在一季度還將持續(xù)探底，最快有望在二季度加速見底。

　　業(yè)績預(yù)告“喜憂參半”

　　1月30日，多家光伏組件頭部廠商披露業(yè)績預(yù)告，天合光能預(yù)計2023年年度凈利潤約為52.72億元到約58.28億元，同比增加43.27%到58.36%；東方日升業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計去年歸母凈利13.2億元—17億元，同比增長39.73%—79.95%；協(xié)鑫集成預(yù)計去年實(shí)現(xiàn)營收155億元至170億元，同比增長85.6%—109%，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元至2.2億元，同比達(dá)到152.9%—270.9%。

　　對于業(yè)績增長原因，多家公司均提到了高效N性技術(shù)的貢獻(xiàn)。天合光能主推TOPCon技術(shù)，去年受益于N型先進(jìn)產(chǎn)能的大幅提升，公司TOPCon組件產(chǎn)品的銷售占比顯著提高。同時，大功率210系列光伏產(chǎn)品銷售大幅提升，以及N型硅片產(chǎn)能的逐步釋放也是業(yè)績增長的原因。

　　東方日升是頭部組件企業(yè)中為數(shù)不多押注異質(zhì)結(jié)技術(shù)的企業(yè)，報告期內(nèi)公司高效異質(zhì)結(jié)電池及組件等新產(chǎn)能陸續(xù)投建并開始生產(chǎn)。根據(jù)此前披露，其位于寧海的“浙江寧海5GWN型超低碳高效異質(zhì)結(jié)電池片與10GW高效太陽能組件項(xiàng)目”在去年第三季度開始進(jìn)入投產(chǎn)爬坡狀態(tài)。

　　協(xié)鑫集成蕪湖電池基地一期10GW TOPCon電池產(chǎn)能于2023年10月份全面投產(chǎn)，公司實(shí)現(xiàn)了N型電池－組件一體化布局。財聯(lián)社記者從公司人士獲悉，蕪湖基地產(chǎn)能爬坡速度及電池效率、良率均表現(xiàn)優(yōu)異，有效提升了公司自有電池產(chǎn)能配比。

　　然而，諸多業(yè)績預(yù)喜背后，組件“價格戰(zhàn)”導(dǎo)致的利潤承壓也難以忽視。分季度看，天合光能Q3實(shí)現(xiàn)凈利15.37億元，根據(jù)業(yè)績預(yù)告計算，公司在Q4凈利預(yù)計1.93億元-7.53億元，環(huán)比下降51%—87%。另一家組件龍頭晶科能源Q4凈利潤環(huán)比下降約36.47%至64.33%。同時，東方日升和協(xié)鑫集成也均出現(xiàn)一定程度增收不增利。

　　其中，東方日升在業(yè)績預(yù)告中提到，進(jìn)入第四季度，受光伏行業(yè)上游原材料價格持續(xù)下降影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價格均出現(xiàn)不同程度下降并傳導(dǎo)至光伏組件，組件售價有所降低；天合光能也提到，下半年面臨行業(yè)供需關(guān)系變化、光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體呈波動下行趨勢。

　　產(chǎn)能出清還在持續(xù)

　　值得一提的是，從訂單和出貨情況看，組件廠又“喜訊”不斷：根據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，晶科能源和天合光能在去年均實(shí)現(xiàn)超過70GW出貨量；協(xié)鑫集成2023年組件出貨量重回行業(yè)前十，市場競爭力持續(xù)提升。僅在今年，公司已經(jīng)連續(xù)中下兩筆GW級訂單。

　　組件環(huán)節(jié)為何出現(xiàn)如此“割裂”情形？財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)分析人士獲悉，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價格承壓，但組件環(huán)節(jié)存在更明顯超跌情形，尤其是P型組件產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩更加明顯。分析認(rèn)為，目前光伏產(chǎn)業(yè)仍然存在巨大的需求增量，但組件廠要實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價，或還有壓力。

　　進(jìn)入2024年，組件的環(huán)節(jié)“價格戰(zhàn)”還在持續(xù)。在本月公示的中國電建42GW組件集采項(xiàng)目開標(biāo)中，在55家企業(yè)的報價中，P型組件的最低綜合報價為0.806元/W，而N型組件的最低報價為0.87元/W。

　　與硅片環(huán)節(jié)現(xiàn)狀相似，組件板塊目前處于階段性結(jié)構(gòu)型產(chǎn)能過剩時期。此前，在樂觀的市場預(yù)期下，組件廠通過擴(kuò)產(chǎn)搶占份額。根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，組件總體供給產(chǎn)能已經(jīng)超過1000GW，遠(yuǎn)超終端需求，這也是導(dǎo)致部分組件廠開工率維持在50%—60%的原因。

　　而關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格何時見底，以及產(chǎn)能出清何時結(jié)束，受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。一位組件企業(yè)負(fù)責(zé)人對財聯(lián)社記者表示，從需求端看，今年二季度末有望恢復(fù)到較好水平，屆時對組件產(chǎn)品需求增加，產(chǎn)品價格有一定回升的希望。

　　此外，關(guān)于“先進(jìn)產(chǎn)能”的競爭，也是組件廠面對此輪產(chǎn)業(yè)下行周期的發(fā)力點(diǎn)。目前光伏產(chǎn)業(yè)正處在技術(shù)迭代期，P型產(chǎn)品產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)入出清階段，落后產(chǎn)能逐漸被淘汰，N型產(chǎn)品占比快速提升。據(jù)晶科能源有關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計，今年N型產(chǎn)品市場占比將達(dá)到七成以上。

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