主題：中國結束美債持倉“七連降”

　當?shù)貢r間1月19日，美國財政部公布2023年11月財政部國際資本（TIC）數(shù)據(jù)。在市場對美聯(lián)儲2024年降息預期明顯升溫的背景下，當月海外投資者美債持倉規(guī)模多數(shù)增加。

　　美國兩大海外“債主”——中國和日本美債持倉雙雙增加。其中，日本11月“增持”美債293億美元，持倉規(guī)模升至11275億美元；中國結束美債持倉“七連降”，當月美債持倉增長124億美元至7820億美元。

　　兩大海外“債主”美債持倉齊升

　　TIC數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，美國兩大海外“債主”雙雙“增持”美債。

　　其中，美債持倉第一的日本當月持倉規(guī)模增加293億美元，達到11275億美元。中國結束美債持倉“七連降”的趨勢，美債持倉規(guī)模升至7820億美元，環(huán)比增長124億美元。

　　縱觀11月，在美國前十大海外“債主”中，僅有開曼群島“減持”47億美元美債，多數(shù)國家地區(qū)選擇“增持”美債。其中，加拿大11月美債持倉大幅增長396億美元，持倉排名從第8位升至第4位；英國、盧森堡、法國等美債增倉規(guī)模較大，當月分別“增持”232億美元、258億美元、247億美元美債。

　　由于TIC報告有兩個月的時滯性，因此需要以當期的市場表現(xiàn)來解讀數(shù)據(jù)的變動?；仡檨砜?，2023年11月，在通脹快速降溫、美聯(lián)儲鷹派立場軟化等因素的提振下，市場對美聯(lián)儲2024年降息預期明顯升溫，帶動美債收益率快速下行、美債價格反彈，也提升了海外投資者增配美債資產的興趣。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月各期限美債收益率大幅回落。其中，10年期美債收益率從逾4.9%的高點回落至4.3%左右，累計下降約60個基點。美元指數(shù)走勢疲軟，當月累計跌幅達3%。

　　外儲多元化配置為大趨勢

　　美債長期以來被視為“安全資產”，也是各國央行外匯儲備的重要組成部分。不過，近幾年在全球金融市場波動情況下，外匯儲備資本配置的考量因素也應時而變。

　　綜合來看，海外投資者配置美債需求正出現(xiàn)分化。2023年，海外投資者持有美債規(guī)模整體增長，但主要由英國、盧森堡、加拿大、法國等貢獻。2023年前11個月，中國月度美債持倉整體呈現(xiàn)“減多增少”的態(tài)勢，持倉規(guī)模僅在3月和11月上升。自2022年4月起，中國美債持倉規(guī)模就已降至萬億美元下方。

　　各國央行美債持倉波動的同時，據(jù)美國財政部通報，美國聯(lián)邦政府的公共債務總額首次突破34萬億美元。從趨勢上來看，全球央行都在積極優(yōu)化外匯儲備結構，推動外匯儲備資產的多元化配置。

　　2023年，各國央行配置黃金熱情持續(xù)高漲。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，截至2023年11月末，全球官方黃金儲備共計358909.3噸。國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月末，我國央行黃金儲備報7187萬盎司，環(huán)比增加29萬盎司，黃金儲備連續(xù)第14個月增加。

　　分析人士認為，黃金作為一種儲備資產，具備安全性、流動性、低波動性和出色回報等特點，央行合理增配黃金有助于分散風險，增強外匯儲備資產的穩(wěn)定性。世界黃金協(xié)會全球研究負責人安凱（Juan Carlos Artigas）此前表示，通脹、地緣政治風險、全球儲備貨幣體系的多極化等因素推動了央行購買黃金的趨勢，這種趨勢可能會持續(xù)多年甚至幾十年，并有望進一步支撐黃金的表現(xiàn)。

　　與此同時，人民幣作為外匯儲備資產的認可度也在不斷提升。據(jù)Juan Carlos Artigas介紹，2023年全球央行黃金儲備調研結果顯示，關于未來儲備分配，大多數(shù)央行認為美元資產將減少，而人民幣資產有望翻一番。

　　根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，截至2022年末，全球央行持有的人民幣儲備規(guī)模為2984億美元，占比2.69%，較2016年人民幣剛加入SDR時提升了1.62個百分點，在主要儲備貨幣中排名第五位。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有80多個境外央行或貨幣當局將人民幣納入外匯儲備。

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