主題：運價暴漲！紅海危機沖擊海運

巴以沖突影響外溢至國際海運，歐洲航線集裝箱運價可能面臨繼續(xù)上行風(fēng)險。

　　受紅海局勢影響，越來越多航運企業(yè)選擇繞行好望角，至少已有13家船運公司公布了繞道計劃。但是，放棄紅海-蘇伊士航線，繞道好望角，將導(dǎo)致航運距離和成本大幅增加，多條歐洲航線及地中海航線的運價報價相比紅海局勢升級前大幅飆升。

　　受此影響，國內(nèi)集運指數(shù)、能化板塊價格持續(xù)走高。歐線集運22日再次觸及漲停，漲幅為15%，已是連續(xù)第三個交易日漲停，連續(xù)5個交易日累計漲超50%；現(xiàn)貨市場上，北方國際集裝箱運價指數(shù)(TCI) 天津-歐洲基本港（20GP價格）由上周五的941美元/TEU已經(jīng)漲至12月21日的1280美元/TEU，6天漲幅超36%。

　　野村證券研究報告對此認為，目前情況的嚴重程度可能和2020年至2022年的供應(yīng)鏈中斷類似，“繞道好望角”將持續(xù)至少一個月，亞歐航線海運價格即使上漲一倍以上也不足為奇。

　　繞道好望角，多家航運公司暫停紅海航行

　　隨著紅海局勢升級，至少已有13家船運公司公布了繞道計劃，多條歐洲航線及地中海航線的運價報價相比紅海局勢升級前攀升。這帶動國內(nèi)集運指數(shù)、能化板塊價格持續(xù)走高。

　　當下，越來越多航運公司暫停通過紅海航行，頻發(fā)漲價函，市場普遍預(yù)計本月底SCFI（上海-歐洲）突破1300美元/TEU是大概率事件。國際船運公司“馬士基”12月22日宣布，因被迫繞行，以及“運營遭到的極大挑戰(zhàn)”，將對旗下大部分航線增加數(shù)百美元的額外運費，從東亞到歐洲的貨運額外費用可能高達每標箱1200美元。此外，北方國際集裝箱運價指數(shù)(TCI) 天津-歐洲基本港（20GP價格）由上周五的941美元/TEU已經(jīng)漲至12月21日的1280美元/TEU，漲幅超36%。

　　統(tǒng)計顯示，截至12月20日，馬士基、赫伯羅特、地中海、達飛和長榮海運等多家大型航運公司宣布暫停紅?！K伊士運河航線，繞道好望角，并且至少已有13家船運公司公布了繞道計劃。從綜合運力來看，前述5家已宣布繞行的航運公司在北歐航線部署的運力合計約30萬TEU，占比已經(jīng)超六成。

　　放棄紅海-蘇伊士航線，繞道好望角，將導(dǎo)致航運距離和成本大幅增加，預(yù)計將增加大約10天的航程。國際貨運預(yù)訂和支付平臺Freightos首席營銷官埃坦·布克曼（Eytan Buchman）介紹稱，截至12月19日，從中國運送一個集裝箱到地中海的費用已達2413美元，本月上漲44%。今年早些時候，這一價格曾跌至1371美元。

　　面對航運公司頻頻漲價，國內(nèi)集運期貨主力合約也出現(xiàn)大幅上漲。歐線集運12月22日再次觸及漲停，漲幅為15%，這已是該合約連續(xù)第三個交易日漲停，且該合約已在連續(xù)的5個交易日累計漲超50%。

　　最少要持續(xù)一個月？

　　“此輪紅海事件若要產(chǎn)生持續(xù)性影響，我們認為‘拖’的時間要久，讓班輪公司做出繞航前往歐洲的決定。如果此種情形出現(xiàn)，航運價格的高位才能維持。”華泰期貨研究員高聰表示，航運價格的大漲緣于紅海通行不暢，引發(fā)繞航增加成本以及降低有效運力的市場預(yù)期，后續(xù)涉及紅海危機解決的相關(guān)消息會放大市場波動性。

　　野村證券分析報告認為，放棄紅海-蘇伊士航線，繞道好望角，將導(dǎo)致航運距離和成本大幅增加，亞歐航線運力也會銳減，帶來全球通脹重新升溫的風(fēng)險。目前情況的嚴重程度，可能和2020年至2022年的供應(yīng)鏈中斷類似，“繞道好望角”將持續(xù)至少1個月，就算亞歐航線海運價格上漲一倍以上也不足為奇。

　　面對市場價格的快速上漲，部分分析師提醒，投資者需密切關(guān)注紅海局勢變化，一旦盤面情緒過熱消退，注意溢價回吐風(fēng)險。策略上，短線多單謹慎持有，注意交易節(jié)奏與風(fēng)險控制，后期1月提價落地情況仍需繼續(xù)觀察基本面的供需情況。

　　格林大華期貨分析師紀曉云認為，在當前條件下，綜合考慮集運成本增加、海運時間延長、1 月漲價等因素，預(yù)計歐線運價指數(shù)可能漲至1400美元左右。以周五（12月22日）收盤價測算，盤面已經(jīng)充分交易。理論上，繼續(xù)上漲空間不大。

　　值得注意的是，蘇伊士運河、SUMED管道和曼德海峽是波斯灣石油及天然氣運往歐洲、北美的戰(zhàn)略路線，它對世界石油貿(mào)易至關(guān)重要，也是七個地理咽喉要道之一。在歷史上，蘇伊士運河曾有多次因地緣沖突導(dǎo)致航道阻塞。

　　新湖期貨研究所嚴麗麗認為，如果紅海安全危機被認為威脅到附近阿拉伯海的航運，那么經(jīng)濟代價還會更大，因為全球三分之一的海運石油要經(jīng)阿拉伯海。2023年上半年，通過這些航線的石油運輸總量約占海運石油貿(mào)易總量的12%，液化天然氣(LNG)運輸總量約占全球液化天然氣貿(mào)易總量的8%。

　　上述市場擔(dān)憂情緒也反映到了國際原油價格盤面上。此前11月，國際油價快速下跌，布倫特油價從93美元的高位下降到72美元，WTI最低跌破70美元。市場的交易重心從此前的增長交易逐步轉(zhuǎn)向衰退交易，帶動原油需求預(yù)期進一步下降。截至12月12日當周，CFTC公布的WTI原油投機凈多頭倉位較10月中旬大幅減少50%。

　　但是，隨著紅海安全危機的放大，國際油價再度抬頭。WTI原油期貨自12月12日以來連續(xù)上漲，到12月22日報73.49美元/桶，累計漲幅近7%；布倫特原油期貨累計漲幅也近7%，報78.89美元/桶，均刷新12月5日以來收盤高位。

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