主題：運(yùn)價(jià)暴漲！紅海危機(jī)沖擊海運(yùn)

巴以沖突影響外溢至國(guó)際海運(yùn)，歐洲航線集裝箱運(yùn)價(jià)可能面臨繼續(xù)上行風(fēng)險(xiǎn)。

　　受紅海局勢(shì)影響，越來(lái)越多航運(yùn)企業(yè)選擇繞行好望角，至少已有13家船運(yùn)公司公布了繞道計(jì)劃。但是，放棄紅海-蘇伊士航線，繞道好望角，將導(dǎo)致航運(yùn)距離和成本大幅增加，多條歐洲航線及地中海航線的運(yùn)價(jià)報(bào)價(jià)相比紅海局勢(shì)升級(jí)前大幅飆升。

　　受此影響，國(guó)內(nèi)集運(yùn)指數(shù)、能化板塊價(jià)格持續(xù)走高。歐線集運(yùn)22日再次觸及漲停，漲幅為15%，已是連續(xù)第三個(gè)交易日漲停，連續(xù)5個(gè)交易日累計(jì)漲超50%；現(xiàn)貨市場(chǎng)上，北方國(guó)際集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(TCI) 天津-歐洲基本港（20GP價(jià)格）由上周五的941美元/TEU已經(jīng)漲至12月21日的1280美元/TEU，6天漲幅超36%。

　　野村證券研究報(bào)告對(duì)此認(rèn)為，目前情況的嚴(yán)重程度可能和2020年至2022年的供應(yīng)鏈中斷類似，“繞道好望角”將持續(xù)至少一個(gè)月，亞歐航線海運(yùn)價(jià)格即使上漲一倍以上也不足為奇。

　　繞道好望角，多家航運(yùn)公司暫停紅海航行

　　隨著紅海局勢(shì)升級(jí)，至少已有13家船運(yùn)公司公布了繞道計(jì)劃，多條歐洲航線及地中海航線的運(yùn)價(jià)報(bào)價(jià)相比紅海局勢(shì)升級(jí)前攀升。這帶動(dòng)國(guó)內(nèi)集運(yùn)指數(shù)、能化板塊價(jià)格持續(xù)走高。

　　當(dāng)下，越來(lái)越多航運(yùn)公司暫停通過紅海航行，頻發(fā)漲價(jià)函，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本月底SCFI（上海-歐洲）突破1300美元/TEU是大概率事件。國(guó)際船運(yùn)公司“馬士基”12月22日宣布，因被迫繞行，以及“運(yùn)營(yíng)遭到的極大挑戰(zhàn)”，將對(duì)旗下大部分航線增加數(shù)百美元的額外運(yùn)費(fèi)，從東亞到歐洲的貨運(yùn)額外費(fèi)用可能高達(dá)每標(biāo)箱1200美元。此外，北方國(guó)際集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(TCI) 天津-歐洲基本港（20GP價(jià)格）由上周五的941美元/TEU已經(jīng)漲至12月21日的1280美元/TEU，漲幅超36%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月20日，馬士基、赫伯羅特、地中海、達(dá)飛和長(zhǎng)榮海運(yùn)等多家大型航運(yùn)公司宣布暫停紅海—蘇伊士運(yùn)河航線，繞道好望角，并且至少已有13家船運(yùn)公司公布了繞道計(jì)劃。從綜合運(yùn)力來(lái)看，前述5家已宣布繞行的航運(yùn)公司在北歐航線部署的運(yùn)力合計(jì)約30萬(wàn)TEU，占比已經(jīng)超六成。

　　放棄紅海-蘇伊士航線，繞道好望角，將導(dǎo)致航運(yùn)距離和成本大幅增加，預(yù)計(jì)將增加大約10天的航程。國(guó)際貨運(yùn)預(yù)訂和支付平臺(tái)Freightos首席營(yíng)銷官埃坦·布克曼（Eytan Buchman）介紹稱，截至12月19日，從中國(guó)運(yùn)送一個(gè)集裝箱到地中海的費(fèi)用已達(dá)2413美元，本月上漲44%。今年早些時(shí)候，這一價(jià)格曾跌至1371美元。

　　面對(duì)航運(yùn)公司頻頻漲價(jià)，國(guó)內(nèi)集運(yùn)期貨主力合約也出現(xiàn)大幅上漲。歐線集運(yùn)12月22日再次觸及漲停，漲幅為15%，這已是該合約連續(xù)第三個(gè)交易日漲停，且該合約已在連續(xù)的5個(gè)交易日累計(jì)漲超50%。

　　最少要持續(xù)一個(gè)月？

　　“此輪紅海事件若要產(chǎn)生持續(xù)性影響，我們認(rèn)為‘拖’的時(shí)間要久，讓班輪公司做出繞航前往歐洲的決定。如果此種情形出現(xiàn)，航運(yùn)價(jià)格的高位才能維持?！比A泰期貨研究員高聰表示，航運(yùn)價(jià)格的大漲緣于紅海通行不暢，引發(fā)繞航增加成本以及降低有效運(yùn)力的市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)涉及紅海危機(jī)解決的相關(guān)消息會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)性。

　　野村證券分析報(bào)告認(rèn)為，放棄紅海-蘇伊士航線，繞道好望角，將導(dǎo)致航運(yùn)距離和成本大幅增加，亞歐航線運(yùn)力也會(huì)銳減，帶來(lái)全球通脹重新升溫的風(fēng)險(xiǎn)。目前情況的嚴(yán)重程度，可能和2020年至2022年的供應(yīng)鏈中斷類似，“繞道好望角”將持續(xù)至少1個(gè)月，就算亞歐航線海運(yùn)價(jià)格上漲一倍以上也不足為奇。

　　面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的快速上漲，部分分析師提醒，投資者需密切關(guān)注紅海局勢(shì)變化，一旦盤面情緒過熱消退，注意溢價(jià)回吐風(fēng)險(xiǎn)。策略上，短線多單謹(jǐn)慎持有，注意交易節(jié)奏與風(fēng)險(xiǎn)控制，后期1月提價(jià)落地情況仍需繼續(xù)觀察基本面的供需情況。

　　格林大華期貨分析師紀(jì)曉云認(rèn)為，在當(dāng)前條件下，綜合考慮集運(yùn)成本增加、海運(yùn)時(shí)間延長(zhǎng)、1 月漲價(jià)等因素，預(yù)計(jì)歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)可能漲至1400美元左右。以周五（12月22日）收盤價(jià)測(cè)算，盤面已經(jīng)充分交易。理論上，繼續(xù)上漲空間不大。

　　值得注意的是，蘇伊士運(yùn)河、SUMED管道和曼德海峽是波斯灣石油及天然氣運(yùn)往歐洲、北美的戰(zhàn)略路線，它對(duì)世界石油貿(mào)易至關(guān)重要，也是七個(gè)地理咽喉要道之一。在歷史上，蘇伊士運(yùn)河曾有多次因地緣沖突導(dǎo)致航道阻塞。

　　新湖期貨研究所嚴(yán)麗麗認(rèn)為，如果紅海安全危機(jī)被認(rèn)為威脅到附近阿拉伯海的航運(yùn)，那么經(jīng)濟(jì)代價(jià)還會(huì)更大，因?yàn)槿蛉种坏暮＿\(yùn)石油要經(jīng)阿拉伯海。2023年上半年，通過這些航線的石油運(yùn)輸總量約占海運(yùn)石油貿(mào)易總量的12%，液化天然氣(LNG)運(yùn)輸總量約占全球液化天然氣貿(mào)易總量的8%。

　　上述市場(chǎng)擔(dān)憂情緒也反映到了國(guó)際原油價(jià)格盤面上。此前11月，國(guó)際油價(jià)快速下跌，布倫特油價(jià)從93美元的高位下降到72美元，WTI最低跌破70美元。市場(chǎng)的交易重心從此前的增長(zhǎng)交易逐步轉(zhuǎn)向衰退交易，帶動(dòng)原油需求預(yù)期進(jìn)一步下降。截至12月12日當(dāng)周，CFTC公布的WTI原油投機(jī)凈多頭倉(cāng)位較10月中旬大幅減少50%。

　　但是，隨著紅海安全危機(jī)的放大，國(guó)際油價(jià)再度抬頭。WTI原油期貨自12月12日以來(lái)連續(xù)上漲，到12月22日?qǐng)?bào)73.49美元/桶，累計(jì)漲幅近7%；布倫特原油期貨累計(jì)漲幅也近7%，報(bào)78.89美元/桶，均刷新12月5日以來(lái)收盤高位。

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