主題：紙企旺季漲價 行業(yè)基本面有望持續(xù)向好

　近日，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、岳陽林紙等多家紙企發(fā)布漲價函，宣布對旗下紙品進行提價，文化紙更是“漲”聲不斷。

　　“原材料木漿的價格一直在漲?！碧柤垬I(yè)董秘辦的一名工作人員對上海證券報記者稱：“最近幾個月，紙制品需求比較旺盛，庫存也比較低，從而帶動了紙價上漲?！?br />
　　“今年三季度以來，伴隨著傳統(tǒng)旺季到來以及原材料價格的持續(xù)上漲，使得紙價和盈利企穩(wěn)回升。”東方證券表示，展望2024年，隨著終端需求逐步回暖，新增產(chǎn)能壓力有所減輕，造紙環(huán)節(jié)利潤或溫和修復。結合供需關系，預計文化紙、特種紙盈利修復確定性較強。

　　漲價此起彼伏

　　繼今年4月的第一波紙價上漲潮后，11月中旬，多家紙業(yè)公司再度發(fā)出漲價函。

　　11月15日，太陽紙業(yè)宣布，受原材料等市場因素影響，導致產(chǎn)品成本持續(xù)上漲，為了維護公司的健康和持續(xù)發(fā)展，對涂布類和非涂布類全系產(chǎn)品在目前的執(zhí)行價格基礎上，均上調200元/噸，價格調整自12月1日起執(zhí)行。

　　同日，岳陽林紙在發(fā)送給客戶的漲價通知中表示，近期原材料價格仍在上漲，公司運營成本持續(xù)上升。即日起，公司銷售的所有文化紙系列產(chǎn)品接單價格在現(xiàn)有銷售價格基礎上上調200元/噸。晨鳴紙業(yè)發(fā)布通知稱，晨鳴文化紙系列產(chǎn)品價格即日起上調200元/噸。

　　次日，亞太森博（廣東）紙業(yè)發(fā)布調價通知函稱：“受原材料等市場因素影響，造成經(jīng)營成本持續(xù)上漲，為緩解成本壓力，確保給客戶提供穩(wěn)定的高質量產(chǎn)品，公司決定針對旗下雙膠紙靜電復印原紙產(chǎn)品價格上調200元/噸（含稅），自2023年12月1日起生效?！?br />
　　除了文化紙外，包括生活用紙等其他品種紙的價格也將上漲。

　　生活用紙行業(yè)龍頭中順潔柔近期表示，鑒于原材料價格持續(xù)上漲，導致公司生產(chǎn)成本和運營成本大幅增加，為了持續(xù)提供高質量的產(chǎn)品和完善的服務，結合公司產(chǎn)銷現(xiàn)狀，擬自2023年12月1日起，將中順潔柔旗下全系列產(chǎn)品進行促銷價格調漲。

　　金光集團APP、華泰股份、五洲特紙等多家紙企近期也紛紛上調旗下紙品價格。

　　盈利逐季上行

　　記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，隨著行業(yè)景氣度的改善，紙企的盈利水平逐季上行。

　　整體來看，今年第一季度至第三季度，23家A股造紙公司整體營業(yè)總收入分別為443.29億元、460.28億元和487.80億元，近兩個季度環(huán)比增幅分別為3.83%和5.98%；歸母凈利潤分別為0.93億元、9.06億元和19.17億元，季度環(huán)比增幅分別達874.42%和111.47%。同時，第三季度營業(yè)收入和凈利潤整體較去年同期增長幅度分別為-5.99%和26.48%。

　　數(shù)據(jù)顯示，造紙行業(yè)在收入和盈利方面均實現(xiàn)了逐季環(huán)比遞增，而且第三季度歸母凈利潤同比增幅超過兩成。

　　從細分領域來看，特種紙表現(xiàn)較為突出。第二季度和第三季度，特種紙企五洲特紙營業(yè)收入環(huán)比分別增長25.79%和15.18%，歸母凈利潤環(huán)比分別增長159.27%和573.53%。華旺科技、齊峰新材等特種紙企也取得了明顯增長。機構認為，這些公司利潤環(huán)比大幅提升主因或是第三季度低價紙漿集中入庫，帶來成本明顯下降，促進盈利改善，同時需求改善推動銷量提升。

　　太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、山鷹國際等大宗紙業(yè)龍頭也實現(xiàn)了產(chǎn)銷雙升。

　　華旺科技在三季度業(yè)績說明會上表示，2023年1至9月，公司產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率一直處于高位運行狀態(tài)。上半年，公司實現(xiàn)國外銷售收入3.87億元，較上年同期增長72.04%，三季度以來國外銷售依舊保持良好增長勢態(tài)。

　　持續(xù)向好可期

　　記者從多家紙企和多位行業(yè)研究員處獲悉，步入傳統(tǒng)消費旺季，加之新增產(chǎn)能壓力有所減輕，未來造紙行業(yè)盈利有望繼續(xù)修復。

　　近期，太陽紙業(yè)在接受機構調研時表示，2023年7月以來，國內文化用紙的景氣度穩(wěn)中上揚，價格持續(xù)上調在漿價推動下逐步落地。四季度是文化用紙的需求旺季，目前企業(yè)的開工率、排單都比較滿，短期行業(yè)供給偏緊張，隨著后續(xù)新增產(chǎn)能的投放將得到一定的緩解。

　　據(jù)悉，太陽紙業(yè)目前的文化用紙庫存較低，訂單比較飽滿。此外，銅版紙最近的需求偏旺盛，供給也偏緊張，該紙種行業(yè)集中度高，四季度價格上漲的概率較大。

　　對于今年第四季度及明年的預期，多家機構持樂觀態(tài)度。長江證券認為，目前下游對木漿采購較為謹慎，后續(xù)全球針、闊葉漿仍有新產(chǎn)能投放，預計漿價將呈震蕩趨勢。

　　長江證券表示，從行業(yè)跟蹤來看，特種紙細分品種價格自9月開始陸續(xù)上漲，三季度由造紙上下游補庫帶動的提價趨勢在四季度旺季有望延續(xù)。同時，紙企前期大多囤有低價漿，四季度成本預計仍較低，有望帶動四季度盈利環(huán)比提升。

　　展望2024年，東方證券表示，供給端方面，文化紙新增產(chǎn)能壓力有所減輕，白卡紙新增產(chǎn)能壓力仍相對較大；從需求端看，由于大宗紙順周期屬性較強，下游需求的復蘇情況是影響大宗紙盈利修復的關鍵變量。結合供需關系，預計文化紙、特種紙盈利修復確定性較強。

　　值得一提的是，此前太陽紙業(yè)表示，牛皮箱板紙雖然在8月、9月漲價落地情況較好，但是整體來看，國內牛皮箱板紙、瓦楞紙市場還是處于供大于求的市場格局。而且，國內生活用紙的市場競爭比較激烈，新產(chǎn)能持續(xù)釋放，行業(yè)內開工率相對偏低。

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