主題：南方航空：升值與三通引發(fā)谷底反彈

南方航空(600029）是我國航空業(yè)龍頭，擁有國內(nèi)規(guī)模最大的航機(jī)數(shù)量、航線網(wǎng)絡(luò)以及市場份額，公司曾通過重組形成了大三角結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大改善了網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。前期公司購買的飛機(jī)將使其運(yùn)力大幅增長，國內(nèi)旅游業(yè)的快速發(fā)展、2008年北京奧運(yùn)會、西部大開發(fā)戰(zhàn)略以及國內(nèi)航空公司聯(lián)合重組，并且一些重大國際型大會將在我國舉辦，都將促進(jìn)中國航空運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展。為航空業(yè)發(fā)展帶來了巨大機(jī)遇，而國內(nèi)客運(yùn)需求市場預(yù)計(jì)未來幾年能維持15-18%的增長，而運(yùn)力增長按照民航總局規(guī)劃，年復(fù)合增長率約為12%，未來幾年增長率呈逐年下降的趨勢。根據(jù)供求分析，我們認(rèn)為未來國內(nèi)運(yùn)輸市場將呈現(xiàn)景氣加速上升的態(tài)勢。航空公司將獲得更強(qiáng)的定價能力和更高的客坐率水平。


　　南方航空（600029）正式加入國際航空聯(lián)盟--天合聯(lián)盟來，成為我國首家正式加入國際航空聯(lián)盟組織的航空公司，同時標(biāo)志著中國民航的國際化進(jìn)程進(jìn)一步深化，隨著“三通”的實(shí)施有望，我們認(rèn)為航空板塊其中隱藏的機(jī)會大增，尤其是廈門板塊中從事國內(nèi)外航空運(yùn)輸?shù)钠髽I(yè)。南方航空（600029）作為廈門航空的控股公司，一定程度上也具有“三通”受益概念。


　　而人民幣的升值更是給公司帶來了巨額匯兌收益，2007年公司的匯兌損益將逾25億元，投資價值顯現(xiàn)，由于公司主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購買飛機(jī)，在國際航油采購、航材租賃、購買及大修等方面有大量美元交易和美元負(fù)債且國際航班在國外機(jī)場的起降費(fèi)等都使公司在人民幣升值過程明顯獲益，且公司美元外債相對較多，美元貶值不僅大幅度降低公司外部融資成本，且業(yè)績增長水平也有望加速。


　　南方航空（600029）07年全年實(shí)現(xiàn)利潤總額近30億元，這是南航歷史上取得的最好的經(jīng)濟(jì)效益年份。二級市場上，近期航空板塊出現(xiàn)連續(xù)大幅度殺跌，南方航空（600029）跌幅更超過60%，目前該股7連陰的走勢使得短期下跌動能逐漸消失，長長的下影成為止跌信號，今日低檔區(qū)域出現(xiàn)放巨量以及高換手顯示該股主力洗盤成功，后發(fā)制人力量充沛，后市值得積極關(guān)注！



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