主題：電信重組對中國聯(lián)通(600050)最為不利

以目前的電信重組版本而言，對中國聯(lián)通最為不利。

1．中國移動通信市場目前競爭主體只是兩家，中國移動和中國聯(lián)通，電信重組后中國電信也會拿到移動牌照，這樣移動通信市場就會有3家運營商，而且中國電信具有強大的經(jīng)濟實力、人才實力，又是后起來，要在市場進行競爭，一定會用各種手段爭搶用戶，這對于C網(wǎng)剝離后只有1.2億用戶的聯(lián)通而言，市場壓力巨大，不言而喻。

2．中國聯(lián)通雖然可能會和中國網(wǎng)通合并，但是現(xiàn)在電信市場上，這是一個弱弱聯(lián)合的格局，兩家運營商實力都不強，要做到目前固定網(wǎng)絡(luò)和移動網(wǎng)絡(luò)的融合需要時間，而要將目前的固網(wǎng)業(yè)務(wù)和移動業(yè)務(wù)做好融合也是需要大量的時間，這個意義上在業(yè)務(wù)上進行融合增加實力需要較長的時間。

3．一個兼并和重組最大的成本不是直接成本，而是文化融合的成本，中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通合并之后，如果還是完全分立的兩個公司，在人事、待遇、經(jīng)營上分立，那么合并就沒有太多的意義，如果要進行融合，就會面臨了非常大的管理成本，以北京為例，北京通信和北京聯(lián)通規(guī)模都較大，人員整齊，不可能存在一方吃掉一方的問題，這樣的情況下，這兩個公司成為一個公司就有很大崗位調(diào)整，尤其是主管領(lǐng)導的調(diào)整，而待遇、管理模式，甚至思維方式都存在較大的差異。

從中國網(wǎng)通上一次從電信拆分出來和小網(wǎng)通的融合過程來看，要理順內(nèi)部關(guān)系，解決好各方面的問題，沒有強力手段，花3年左右的時間，沒法完全解決。

4．在技術(shù)層面上，中國聯(lián)通保留的是G網(wǎng)，那么它的競爭對手是中國移動，中國移動已經(jīng)擁有龐大的用戶群，而且 3G采用的TD-SCDMA標準是中國提出的標準，也會得到政府的政策支持，這個領(lǐng)域中國聯(lián)通的直接競爭也會更加激烈。

從這些方面來看，中國聯(lián)通在電信重組后前景最不可知。它最大的利好層面就是因為出售C網(wǎng)，會獲得一大筆現(xiàn)金，但是這些現(xiàn)金也很快會用于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和3G的升級。

因此，表面上中國聯(lián)通在重組后會有一些想象的空間，但是如果非常了解情況，可以看到，這此空間不大，可想象的正向因素就是那一筆出售C網(wǎng)的現(xiàn)金。

近期不斷有機構(gòu)放出電信重組對中國聯(lián)通是利好消息，我個人以為那是為了市場炒作，拉起聯(lián)通股價，聯(lián)通股價大漲，就是機構(gòu)出逃套牢散戶們的開始。

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