主題：捷成股份被機(jī)構(gòu)上調(diào) 目標(biāo)價(jià)6元

捷成股份股票評(píng)級(jí)也被機(jī)構(gòu)上調(diào)。近日，捷成股份子公司華視網(wǎng)聚與中國(guó)移動(dòng)旗下咪咕視訊簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將合作設(shè)立 5G 超高清試驗(yàn)基地，對(duì)包括但不限于 5G、4K 及以上、VR/AR 等技術(shù)內(nèi)容開(kāi)展深度合作。

　　華西證券點(diǎn)評(píng)稱，本次公司通過(guò)與移動(dòng)咪咕簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，參與4K及以上超高清內(nèi)容和VR視頻內(nèi)容的供應(yīng)，加速5G終端應(yīng)用場(chǎng)景的落地，也進(jìn)一步提升了其對(duì)捷成股份業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性的預(yù)期?？春迷摴疚磥?lái)的成長(zhǎng)空間，原因有如下幾點(diǎn)：

　　1)中國(guó)移動(dòng)的視頻用戶基數(shù)高，目前市場(chǎng) 4K及以上超高清內(nèi)容較為稀缺，雙方本次合作卡位精準(zhǔn)，看好視頻用戶對(duì)于優(yōu)質(zhì)超高清視頻內(nèi)容的溢價(jià)付費(fèi)空間，華視網(wǎng)聚作為合作方參與分成，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間進(jìn)一步加大；

　　2)看好VR影像未來(lái)的市場(chǎng)空間。隨著 5G 在全國(guó)各地的加速落地，距離普通消費(fèi)者入手 VR 終端播放設(shè)備、在線感受沉浸式 3D 全景影像體驗(yàn)的時(shí)間已越來(lái)越接近。同時(shí)中國(guó)移動(dòng)較早布局 VR 云平臺(tái)及內(nèi)容相關(guān)業(yè)務(wù)，我們看好公司與移動(dòng)合作的 VR 項(xiàng)目未來(lái)的成長(zhǎng)空間。

　　3)公司目前整體估值水平仍然較低，此次與中國(guó)移動(dòng)的深度戰(zhàn)略合作，卡位精準(zhǔn)，業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大，提高了公司未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性，市場(chǎng)對(duì)于公司的估值水平有望進(jìn)一步提升。

　　基于本次公司與移動(dòng)咪咕的戰(zhàn)略合作，將公司評(píng)級(jí)調(diào)高至“買入”，同時(shí)調(diào)高了對(duì)公司 2020-2022 年的盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司 2020-2022 年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為 41.79(+0.00)、57.30(+1.71)、76.40(+4.61)億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為 5.21(+0.12)、7.98(+0.12)、11.50(+0.50)億元，EPS 分別為 0.20、0.31、0.45 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的 PE 分別為 22、15、10 倍。考慮到A股影視制作公司和音視頻技術(shù)公司的估值水平，給予公司30倍PE的估值，2020年EPS為 0.20，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為 6.00 元。

　　截至發(fā)稿，捷成股份股價(jià)漲3.34%，報(bào)4.64元。若按6元的目標(biāo)價(jià)計(jì)算，該股年內(nèi)還有約29%的上行空間。

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