主題：權(quán)證市場(chǎng) 平淡中孕育波段機(jī)會(huì)

　在上汽CWB1年底到期前，正股價(jià)格運(yùn)行至行權(quán)價(jià)之上的可能性較大。投資者可密切關(guān)注正股，以及上汽CWB1由于正股上漲帶來(lái)的波段交易型機(jī)會(huì)。


　　受A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，權(quán)市昨日維持窄幅震蕩行情。由于深高CWB1的到期以及國(guó)電CWB1的繼續(xù)停牌，當(dāng)前權(quán)證市場(chǎng)在交易的權(quán)證僅為8只。江銅CWB1在期貨價(jià)格強(qiáng)勁攀升的影響下，收漲于0.89%，位列漲幅榜第一。另外，上汽CWB1受益于世博概念以及汽車消費(fèi)的轉(zhuǎn)好，上漲0.27%。而寶鋼CWB1由于寶鋼反傾銷案的獲勝，小幅揚(yáng)升。其余5只權(quán)證均泛綠，跌幅最大的為石化CWB1，下挫1.72%。昨日，權(quán)證市場(chǎng)共成交147.6億元，較上一交易日銳減一成之多，略顯低迷。

　　截至上周五，權(quán)證市場(chǎng)的平均溢價(jià)率已由年初的169.6%下降至目前的56.36%，權(quán)證市場(chǎng)的估值水平進(jìn)一步下移，風(fēng)險(xiǎn)得到一定的釋放。目前，江銅CWB1仍處于折價(jià)，安全邊際凸顯。而寶鋼CWB1、贛粵CWB1和石化CWB1的溢價(jià)率仍高居80%以上，價(jià)值明顯高估。從價(jià)內(nèi)外水平看，僅葛洲CWB1和江銅CWB1為價(jià)內(nèi)權(quán)證(即行權(quán)價(jià)小于當(dāng)前正股價(jià)格，具有行權(quán)價(jià)值)。而寶鋼CWB1和石化CWB1等仍處于深度價(jià)外，未來(lái)，假若正股沒有很好的上漲表現(xiàn)，權(quán)證則沒有任何價(jià)值。

　　權(quán)證的稀缺性，必然造成資金的持續(xù)性追逐，權(quán)證市場(chǎng)從來(lái)不乏獲益的機(jī)會(huì)。隨著權(quán)證溢價(jià)率水平的不斷下移，部分權(quán)證的投資價(jià)值開始逐步顯現(xiàn)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)詰?yīng)選擇業(yè)績(jī)良好，權(quán)證估值水平相對(duì)較低的品種進(jìn)行投資，建議可逐步建倉(cāng)江銅CWB1和長(zhǎng)虹CWB1。短期內(nèi)，我們可重點(diǎn)關(guān)注由于行權(quán)意愿帶來(lái)的正股投資機(jī)會(huì)以及權(quán)證的波段交易型機(jī)會(huì)，建議關(guān)注上汽CWB1。此外，葛洲CWB1，中興ZXC1和寶鋼CWB1也值得投資者短期關(guān)注。

　　上汽CWB1的最后交易日為12月30日，當(dāng)前正股價(jià)格距離行權(quán)價(jià)為26.91元尚有18.65%的空間。公司行權(quán)意愿較為強(qiáng)烈，在年底權(quán)證到期前，正股價(jià)格運(yùn)行至行權(quán)價(jià)之上的可能性非常大。上海汽車今年三季度的業(yè)績(jī)?cè)龇憩F(xiàn)突出，再加之汽車以舊換新的政策在近期有望得到深化，投資者可密切關(guān)注正股由于行權(quán)意愿帶來(lái)的短期交易型機(jī)會(huì)，并把握上汽CWB1由于正股上漲而產(chǎn)生的波段機(jī)會(huì)。

　　葛洲CWB1的最后交易日為12月31日，近日處于縮量平臺(tái)整理狀況，有向上突破的跡象。截至昨日收盤，該權(quán)證溢價(jià)率僅為28.36%，略高于江銅CWB1，尚屬價(jià)內(nèi)權(quán)證，隨著年底其最后交易日的臨近，價(jià)內(nèi)的末日權(quán)證免不了受到資金的熱炒。

　　江銅CWB1目前溢價(jià)率為-9.16%，安全邊際相對(duì)較高，投資者可進(jìn)行中長(zhǎng)期配置，亦可進(jìn)行波段操作。近期銅價(jià)持續(xù)上漲，給江銅CWB1帶來(lái)一定的交易型機(jī)會(huì)。從短期表現(xiàn)看，江銅CWB1與期銅價(jià)格走勢(shì)關(guān)聯(lián)度較高，當(dāng)前銅市的焦點(diǎn)聚集在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀前景以及未來(lái)的通貨膨脹憂慮上，盡管當(dāng)下銅供求面較寬松致使現(xiàn)貨跟漲的意愿不強(qiáng)，但這并不能阻礙銅市上漲的步伐。投資者可積極把握江銅CWB1的交易機(jī)會(huì)，江銅CWB1在所有權(quán)證中，實(shí)際杠桿倍數(shù)最高，這將更多分享正股上漲帶來(lái)的機(jī)會(huì)。



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