主題：馮國榮：創(chuàng)業(yè)板為股指期貨推出奠定邏輯基礎(chǔ)

申銀萬國證券總裁馮國榮上周在上海財經(jīng)大學(xué)進行《中國證券業(yè)的過去、現(xiàn)在與未來》演講時表示，創(chuàng)業(yè)板所產(chǎn)生的財富效應(yīng)以及炒作效應(yīng)將為股指期貨推出奠定邏輯基礎(chǔ)，接下去管理層還會推出一系列的金融工具，股指期貨或許已在提上議程之中。


　　馮國榮指出，創(chuàng)業(yè)板是中國證券行業(yè)一個很大的突破，管理層接下去還會推出一系列的金融工具，股指期貨恐怕也在提上議程之中。

他解釋道，創(chuàng)業(yè)板的推出，在帶來的財富效應(yīng)的同時一定伴隨著炒作效應(yīng)。這一次28家創(chuàng)業(yè)板公司捆綁上市，其對主板的影響可能不會很大，但根據(jù)國際慣例，創(chuàng)業(yè)板本身的炒作效應(yīng)會形成財富效應(yīng)，而財富效應(yīng)又會加劇炒作效應(yīng)，一旦如此，創(chuàng)業(yè)板的市盈率就不是二十倍、三十倍，而是五十倍，一百倍，甚至一千倍。納斯達克市場就揭示了創(chuàng)業(yè)板的財富效應(yīng)和爆炒效應(yīng)。這時候股指期貨推出的邏輯就形成了。

　　“對于這一點，中國證監(jiān)會高度關(guān)注，所以基于邏輯的推理，很可能由于創(chuàng)業(yè)板的推出，股指期貨將會推出。股指期貨不僅可以做空，還有對沖作用，這就有助于正股走勢趨向平穩(wěn)和均衡價格出現(xiàn)，使股市價值得以體現(xiàn)。而在股指期貨推出的同時，融資融券很可能也會加緊推出。”馮國榮表示。

　　馮國榮還在發(fā)言中指出，我國的證券公司在這次整體改制以后發(fā)生了很大的變化。第一，建立了比較完整的法人治理體制；第二，建立了一個很好的風(fēng)險控制體系，包括凈資本動態(tài)檢測體系，包括采用敏感性分析和壓力測試的意識，也包括合規(guī)體系的建立。證券公司同時實現(xiàn)了多元化發(fā)展，還實現(xiàn)了信息的充分利用，這些體系的建立都使證券公司在依法合規(guī)的過程中具備了可持續(xù)發(fā)展的能力。申萬在2009年應(yīng)國際證監(jiān)會的邀請，代表中國證券公司做了一個風(fēng)險經(jīng)驗的介紹，并特別推出了一個采用敏感性分析和壓力測試的系統(tǒng)。這種壓力測試和國際金融機構(gòu)同步進行，也表明了中國的證券公司在綜合治理的政策出臺以后逐步趨于成熟，中國證券公司對壓力測試的把握已經(jīng)走在世界的前列。

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