中國石油(601857.SH)是否“破發(fā)”成為4月大盤持續(xù)調(diào)整以來最吸引眼球的股市懸念。

　　4月17日，大盤繼續(xù)創(chuàng)出新低。中國石油也第三度逼近發(fā)行價16.70元，當日下午14點23分，股價創(chuàng)出當日最低16.72元。這也是繼3月28日、4月2日先后兩次觸及發(fā)行價以來，第三次與發(fā)行價“親密接觸”。綜觀這幾次盤中表現(xiàn)，每次觸及發(fā)行價后幾乎都很快被買盤拉起。

　　在一些股民“看客”期待中石油“破發(fā)”的精彩一刻之際，其“破發(fā)”關口卻異常堅挺，發(fā)行價16.70元以下哪怕一分錢的空間都不曾打開過。

　　相關數(shù)據(jù)顯示，從4月14日到4月17日4個交易日，券商、基金賬戶累計凈賣出296萬股，帳戶數(shù)減少了4個，比上一周減少了0.07%；而法人帳戶累計凈賣出為116萬股，帳戶數(shù)減少了4個，比上一周減少了0.03%；而個人帳戶則增加了2300人，持股量增加了412萬股，比上一周增加了0.10%。中石油持股結(jié)構散戶化的趨勢已是不爭事實。

　　離奇的“護發(fā)”力量

　　既然機構普遍唱空中石油，那么如何解釋該股三番五次瀕臨“破發(fā)”關口而離奇逃脫？

　　華安基金公司投資總監(jiān)王衛(wèi)國對記者表示，目前基金對于中石油的參與很少，該股價格的波動純粹是市場分歧導致。益民基金公司投資總監(jiān)宋瑞來也認為，基金目前對后市看淡，通常都在進行減倉波段操作，而對中石油前景普遍不甚看好，因為該股成長性偏弱，且A股對H股存在較大溢價。

　　記者發(fā)現(xiàn)，很可能是游資在發(fā)揮作用。相關數(shù)據(jù)顯示，近3周以來基金、券商經(jīng)歷了從做多到做空的急劇轉(zhuǎn)變。從此前的3月31日到4月3日，券商基金帳戶持股增加了396萬股，法人帳戶持股增加了428萬股，而個人帳戶持股則減少了824萬股，散戶的數(shù)量減少了7624人。而從4月7日到4月11日的一周內(nèi)，券商基金帳戶持股則增加了1068萬股，而法人帳戶持股則減少了416萬股，而個人帳戶持有股票則減少了648萬股，顯然在4月的頭兩周券商基金意欲抄底中石油，但在連綿不斷的下跌大勢下，不久就賣出認錯了。

　　易天富提供的數(shù)據(jù)表明，券商基金對于中石油的青睞只發(fā)生在四月初的短短一瞬間。從3月24日到3月31日，券商基金帳戶持股減少了1.30%，減少了5216萬股；而個人帳戶持股則增加了2.33%，持股增加了9312萬股。

　　據(jù)記者了解，其實基金對于中石油并非不感冒，只是在不恰當時刻進場被套后不久就清倉出局了。2月29日到3月18日，基金持倉比例從占流通股的7.3%增持到9.6%，幾乎是中石油上市以來基金持倉比例的最高水平。

　　但年報的公布成為了基金出局的分水嶺，多數(shù)基金在搶不到反彈利潤后反手做空。北京一位私募人士表示，中石油受大盤走勢和行業(yè)政策雙重不確定性因素影響，注定較長時間內(nèi)積弱難返，因此清倉出局。而多數(shù)接受采訪的基金業(yè)內(nèi)人士均表示不看好中石油，不準備“蹚這灘渾水”。

　　值得注意的是，雖然中石油近日資金進出數(shù)據(jù)顯示出機構退出而更多的是散戶搶入，但很難說明中石油破發(fā)關口屢屢脫逃依靠的是散戶力量。一位業(yè)內(nèi)人士表示，最早兩次觸及16.70元發(fā)行價時，16.70元下只有零亂的小量買單，而只有第三次時才發(fā)現(xiàn)發(fā)行價下勉強有110萬股的較大買單。

　　他認為，目前的弱市格局守不守住中石油發(fā)行價意義不大，但機構都在16.70元的關口緊急剎車了，誰也不愿意背負砸穿發(fā)行價的“歷史罪名”，因為這塊“遮羞布”還是具有一些象征意義的。

　　齊魯證券一位人士認為，一旦承擔著大盤標尺功能的中石油“破發(fā)”，市場的價值中樞將進一步下移，也會有更多人回頭審視股票發(fā)審制度，畢竟從48.62元到16.70元，中石油套牢了許多投資者的信心。

　　爭議16.70元底部

　　從中石油上市后的走勢來看，下探尋底的過程一直在持續(xù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，中石油總市值約占滬市五分之一左右，也就是說上海市場剩余上市公司總市值僅相當于4個中石油。而按照中石油48.6元開盤價推算至發(fā)行價16.70元，該股的流通市值損失達到1276億元。伴隨著股價的節(jié)節(jié)下行，機構不斷調(diào)低對中石油的評級。

　　3月20日，中國石油公布了2007年年報，實現(xiàn)凈利潤1456.3億元，較上年同比增長2.4%；每股基本盈利0.81元，同比增加約0.02元。然而自公布年報后，股價再次加速下滑，此后的五個交易日內(nèi)跌幅達到24.65%，向16.70元的發(fā)行價迅速滑落。對此，市場人士紛紛表示年報盈利低于預期水平成為該股加速下滑的推動力。

　　那么，16.70元的發(fā)行價會否成為中石油的底部？

　　對此，招商證券在最新一期研究報告中表示，國內(nèi)兩大石化巨頭受國際原油價格持續(xù)高位運行影響，煉油業(yè)務出現(xiàn)虧損，而發(fā)改委對于成品油價格調(diào)整時間比較晚，業(yè)績不甚理想，調(diào)低中石油今后兩年的每股收益為0.88元和0.95元，判斷該股的合理價值在17.5元。

　　摩根大通首席中國經(jīng)濟學家龔方雄最近在中美金融高峰對話上表示，目前中石油港股的價格約為10港元，按比價效應推算，A股的價格在16元之上顯然是貴了。

　　國信證券分析師李晨最近預測說，中石油今年一季度將出現(xiàn)200億元以上虧損，因此攤薄一季度業(yè)績至每股0.12元~0.14元，其合理的估值區(qū)間應該在16元~20元。而一位長期看好石化股的基金經(jīng)理更向記者表示，中石油即使跌到15元，他也不會考慮參與。

　　但南方一家基金公司投資總監(jiān)對記者表示，中石油屢屢“破發(fā)”失敗并沒有證據(jù)顯示是基金在護盤。他認為，從常理上說，一只股票的發(fā)行價確實有比較大的信心支撐；從長期估值來說，中石油經(jīng)過三分之二幅度的下跌，股價已經(jīng)具有一定的投資價值；如果產(chǎn)品價格體系理順，中石油的盈利能力還是可以的。