主題：深高權(quán)證溢價(jià)率過(guò)高 投資者需注意回避風(fēng)險(xiǎn)

　深高CWB1即將于2009年10月29日到期，2009年10月22日為其最后交易日。10月29日行權(quán)期結(jié)束后，深高CWB1將被注銷(xiāo)，不再具備任何價(jià)值。作為一只即將到期的權(quán)證，深高CWB1已經(jīng)處于深度價(jià)外，權(quán)證溢價(jià)率一路攀升，從8月初的160%左右上升到當(dāng)前190%以上，權(quán)證交易價(jià)格仍維持3.1元左右。投資者該如何理解這種高溢價(jià)現(xiàn)象并以此指導(dǎo)后期操作呢？


　　首先，要對(duì)溢價(jià)率有正確的認(rèn)識(shí)。權(quán)證賦予了持有者在行權(quán)期以約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)股票的權(quán)利，是直接買(mǎi)賣(mài)股票的一個(gè)替代途徑。而溢價(jià)率就是衡量購(gòu)買(mǎi)權(quán)證相對(duì)于直接購(gòu)買(mǎi)股票成本的高低，溢價(jià)率越高，說(shuō)明購(gòu)買(mǎi)權(quán)證相對(duì)成本越高，反之亦然。通過(guò)溢價(jià)率，投資者可以判斷，從買(mǎi)入權(quán)證起到行權(quán)日，深高速A股股價(jià)至少需要向?qū)ν顿Y者有利的方向變動(dòng)多少，投資才能達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。假設(shè)某時(shí)刻深高速A股股價(jià)為S元，權(quán)證價(jià)格為P元，則認(rèn)購(gòu)權(quán)證的溢價(jià)率為：[(13.23+P)/S-1]×100%，該百分比越高，則說(shuō)明投資權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)越大。以2009年10月9日深高速A股及深高CWB1收盤(pán)價(jià)為例，此時(shí)深高CWB1的溢價(jià)率為190.96%。

　　從上述公式中可以看出，影響溢價(jià)率的因素主要為權(quán)證行權(quán)價(jià)格、深高速A股價(jià)格及權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格。以深高CWB1為例，由于2008年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，深高速A股股價(jià)也出現(xiàn)大幅下滑，從而導(dǎo)致權(quán)證溢價(jià)率大幅提升。目前深高CWB1溢價(jià)率為190.96%，也就是說(shuō)，其標(biāo)的股票深高速A股在剩下的9個(gè)交易日內(nèi)至少要上漲190.96%以上投資者行權(quán)才能保本，在這種情況的下，投資者的理性選擇應(yīng)是避免投資。

　　因此，對(duì)于即將到期且溢價(jià)率極高的深高CWB1，我們建議投資者謹(jǐn)慎操作。如果投資者看好深高速未來(lái)長(zhǎng)期的表現(xiàn)，可以直接對(duì)深高速A股股票逢低買(mǎi)入，這樣的持股成本，比起買(mǎi)入深高CWB1行權(quán)獲取深高速股票的方式將小得多。



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