主題：市場認(rèn)可的“真”重組行業(yè)

　市場人士認(rèn)為，并購重組或?qū)⒊蔀槭袌龅男聼狳c(diǎn)，一是因?yàn)槭袌鰠⑴c各方對并購重組的認(rèn)識達(dá)到一個(gè)新的高度和共識，如此就有動力推動上市公司的并購重組，未來極有可能會出臺更為有利于上市公司并購重組的政策。二是在目前A股市場估值相對高企的背景下，通過并購重組，以較低的估值吸引市場新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而有望降低A股市場的估值水平。

　　[B]石化行業(yè)[/B]
　　原油價(jià)格再次突破100美元/桶，分析人士認(rèn)為成品油提價(jià)的希望也隨之加大。當(dāng)然，一季度中石化、中石油煉油業(yè)務(wù)的虧損會繼續(xù)加大了?？傮w而言，如果成品油價(jià)格能夠上調(diào)，煉油行業(yè)的盈利能力還是會改善。

　　截至11月底，石油和化學(xué)工業(yè)合計(jì)利潤增長保持了20％以上的幅度。煉油行業(yè)依然有盈利，令投資者對中石化、中石油2007年四季度的業(yè)績不至于過于失望。油田服務(wù)行業(yè)盈利增長迅速，是原油價(jià)格上漲真正的贏家。煉油行業(yè)盡管連續(xù)三年虧損，投資依然保持50％以上的增速，令人無法低估未來成品油定價(jià)改革的巨大影響力。

　　經(jīng)過近四個(gè)月的調(diào)整，從市盈率角度觀察，中石油、中石化的估值分別降到2009年24倍、19倍。由次貸危機(jī)引發(fā)的全球股市動蕩逐漸平靜，中石油、中石化在美國交易的存托憑證春節(jié)以來走勢平穩(wěn)，H股走勢也趨于平穩(wěn)。A/H溢價(jià)走向新的平衡。分析人士認(rèn)為石油石化行業(yè)目前的估值水平在A股市場是相對合理的。（推薦機(jī)構(gòu)：國泰君安）

　[B]　煤炭電力[/B]

　　煤炭價(jià)格創(chuàng)新高。由于需求強(qiáng)勁和我國一月底、二月初的大面積暴風(fēng)雪造成的供給中斷，國內(nèi)的煤炭基準(zhǔn)價(jià)格有所上漲——08年前五周，秦皇島大同優(yōu)混煤平均結(jié)算價(jià)格上漲了18%，山西優(yōu)混煤價(jià)格上漲了22%。中國出口的暫停和澳大利亞一些煤礦的水災(zāi)也使得亞太地區(qū)煤炭基準(zhǔn)價(jià)格——澳洲紐卡斯?fàn)枱崦含F(xiàn)貨離岸價(jià)格今年截至目前大幅上漲了44%至約130美元/噸。另一方面，由于供不應(yīng)求，07年下半年起，柳林的9號煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲了一倍多。

　　大幅上調(diào)煤炭價(jià)格預(yù)測。盡管由于暴風(fēng)雪后一切開始恢復(fù)正常，因此市場人士預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)煤炭價(jià)格將略有回落，但仍然預(yù)計(jì)全年煤炭平均現(xiàn)貨價(jià)格將大幅上漲。預(yù)計(jì)08、09年國內(nèi)熱煤平均現(xiàn)貨價(jià)格將分別同比增長20%和10%，高于之前的預(yù)測10%和2%。還將09年國內(nèi)煤炭合同價(jià)格同比增幅假設(shè)由5%上調(diào)至了10%，并首次加入了對煉焦煤價(jià)格變動的預(yù)測。

　　多數(shù)A股上市的煤業(yè)公司幾乎全部產(chǎn)品都是在國內(nèi)市場通過合同銷售，因此對煤炭現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測的調(diào)整不會影響其08年盈利及目標(biāo)價(jià)。 （推薦機(jī)構(gòu)：中銀國際）

　[B]　鋼鐵有色[/B]

　　鐵礦石價(jià)格連年上漲，長期供貨合同的漲幅以2005年為最大，2007年有漲幅減緩的趨勢，但目前看來2008年大幅度上漲已成定局。2008財(cái)年淡水河谷南部粉礦價(jià)格(離岸價(jià))將上漲65%至118.98美分/干公噸度；而品質(zhì)較好的Carajas粉礦價(jià)格將上漲71%至125.17美分/干公噸度。

　　2008年鐵礦石價(jià)格繼續(xù)大幅度上漲，鋼鐵企業(yè)如何消化這種成本壓力將是問題。目前國內(nèi)鋼鐵企業(yè)繼續(xù)上調(diào)各品種鋼材的價(jià)格以應(yīng)對原材價(jià)格的上漲，這種成本推動型的價(jià)格上漲還能走多遠(yuǎn)，要取決于下游房地產(chǎn)、工程機(jī)械、汽車、家電等行業(yè)的承受能力。同時(shí)成本推動型價(jià)格上漲也有可能使全社會通貨膨脹從溫和狀態(tài)向惡性狀態(tài)發(fā)展。下游房地產(chǎn)、工程機(jī)械、汽車、家電等行業(yè)的價(jià)格彈性將減小，行業(yè)利潤率進(jìn)一步壓縮，從而反作用于鋼鐵行業(yè)。

　　市場人士認(rèn)為后期鋼鐵行業(yè)會在成本倒逼的壓力下加快產(chǎn)業(yè)整合的速度。中國的鋼鐵企業(yè)只有通過收購、聯(lián)合，走大鋼鐵產(chǎn)業(yè)之路，并且走出去更多的掌控上游資源，才能有更多的發(fā)言權(quán)及抗系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　（推薦機(jī)構(gòu)：齊魯證券）

[B]　　交通運(yùn)輸[/B]

　　陸路領(lǐng)域和航空領(lǐng)域今年春節(jié)期間受到暴雪挑戰(zhàn)：京珠高速、京廣線等交通大動脈出現(xiàn)中斷現(xiàn)象，上海浦東、廣州、深圳等機(jī)場起降速度均受到一定程度的影響。隨著災(zāi)害減輕，交通秩序恢復(fù)正常，分析人士認(rèn)為暴雪對于2008年板塊內(nèi)上市公司業(yè)績只構(gòu)成小幅影響。

　　截至2007年11月，交通運(yùn)輸行業(yè)保持平穩(wěn)增長。全國旅客周轉(zhuǎn)量同比增長12%，其中鐵路同比增長8.8%；公路同比增長13%；民航同比增長16.8%。全國貨物周轉(zhuǎn)量同比增長15.8%，其中鐵路同比增長8.7%；公路同比增長17.3%；民航同比增長21.2%。截至2007年11月，交通運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長，長期因素方面，陸路及空運(yùn)板塊主要受益國家經(jīng)濟(jì)增長和城市化加速，今后幾年流量數(shù)據(jù)將保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。

　　陸路板塊，重點(diǎn)考察明確的資產(chǎn)注入預(yù)期和穩(wěn)健內(nèi)生增長，在機(jī)場領(lǐng)域，考察市場需求旺盛和產(chǎn)能擴(kuò)張，航空公司領(lǐng)域，考慮到公司的龍頭地位和盈利能力。

　?。ㄍ扑]機(jī)構(gòu)：中銀國際）

　　[B]機(jī)械電器[/B]

　　在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、內(nèi)需強(qiáng)勁、國際市場開拓力度加大、國家政策大力支持等因素推動下，中國裝備制造業(yè)快速增長的勢頭將會持續(xù)。而隨著工程機(jī)械需求和制造向中國轉(zhuǎn)移的情況下，中國制造業(yè)所具有的成本優(yōu)勢和技術(shù)、市場方面的快速進(jìn)步將把中國打造成為工程機(jī)械的全球制造中心。

　　此次雪災(zāi)對南方來說是百年不遇的災(zāi)害天氣，對于除雪機(jī)械的需求也僅僅是短期行為，南方市場對該類產(chǎn)品的持續(xù)需求并不大，主要仍然針對北方銷售，所以該類產(chǎn)品不會出現(xiàn)銷量爆發(fā)式增長。由于大雪和冰凍對路面的損毀較嚴(yán)重，路面機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械和混凝土機(jī)械需求有一定的增加，對應(yīng)各類產(chǎn)品的產(chǎn)銷大戶有一定的利好。但是災(zāi)后重建所涉及金額和產(chǎn)品需求相對于目前工程機(jī)械企業(yè)來說利好有限，對上市公司利潤不會帶來實(shí)質(zhì)性的影響。

　　2008年企業(yè)面臨著原材料漲價(jià)等多重外部壓力，只有生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品的企業(yè)，才能有效抵御2008年所面臨的外部壓力，那些具有較高附加值產(chǎn)品的企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　（推薦機(jī)構(gòu)：精業(yè)勝龍）



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