主題：首批中期票據(jù)料將近期推出

　除現(xiàn)有的企業(yè)債、公司債之外，企業(yè)通過發(fā)行債券進(jìn)行中、長期直接融資的工具將有新的備選。央行上周末出臺(tái)《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》（以下簡稱“辦法”），市場人士指出，辦法的推出可能主要是為了給將在近期推出的中期票據(jù)做好政策準(zhǔn)備。

　　根據(jù)《辦法》，未來企業(yè)在銀行間債市發(fā)行債券將采用交易商協(xié)會(huì)注冊、監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案的方式，企業(yè)融資程序?qū)⒏雍啽?，這對拓寬企業(yè)直接融資渠道和擴(kuò)展投資者投資選擇來說，都是一個(gè)有益之舉。

　　對應(yīng)于2005年中旬推出的短期融資券，中期票據(jù)可能是短融券的一個(gè)“升級(jí)”，期限主要集中于3至5年。而上述辦法出臺(tái)之后，此前對于短期融資券所頒布的一系列管理辦法將告終止執(zhí)行，短融券和中期票據(jù)等非金融企業(yè)債券融資工具將按同一份辦法接受監(jiān)管。

　　“至少聽起來，中期票據(jù)的發(fā)行要簡便多了。”某證券公司負(fù)責(zé)承銷的人士表示，“注冊”制可能會(huì)大大提高企業(yè)債券發(fā)行的效率。相比之下，比企業(yè)債和公司債更有優(yōu)勢。

　　對于需要融入中、長期資金的企業(yè)來說，在中期票據(jù)推出之后，的確面臨著一個(gè)在企業(yè)債、公司債和中期票據(jù)三種工具之中做出選擇的問題。按照相關(guān)規(guī)定，企業(yè)債券的發(fā)行由發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行，籌集資金投向要符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向；公司債是在去年新推出的品種，由證監(jiān)會(huì)管理，發(fā)審委審核；此番即將推出的中期票據(jù)則由央行管理。

　　在承銷人方面，由于此前企業(yè)債和公司債主要由證券公司擔(dān)任，短期融資券則是以銀行為主，因此市場預(yù)期，在未來中期票據(jù)發(fā)行中，也將由銀行主要承擔(dān)主承銷任務(wù)，這也成為中期票據(jù)的一個(gè)優(yōu)勢。有銀行承銷人士表示，銀行的網(wǎng)點(diǎn)、渠道布局明顯優(yōu)于券商，包銷保證也更強(qiáng)，因此對企業(yè)來說會(huì)更有吸引力。

　　在發(fā)行人選擇增加的同時(shí)，中期票據(jù)的推出還給市場帶來了另一個(gè)利好——拓寬投資人的投資品種。據(jù)市場知情人士透露，首批中期票據(jù)將于近期推出，發(fā)行人主要為大型央企，其中規(guī)模較大的包括鐵道部發(fā)行約200億元，期限分為3年和5年兩個(gè)品種，其票面利率在5％-6％區(qū)間。這批中期票據(jù)不但信用級(jí)別較高，而且由于沒有擔(dān)保，因此利率水平略高于二級(jí)市場同期限有擔(dān)保企業(yè)債的到期收益率，對投資人有較強(qiáng)的吸引力。


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