主題：劉智辛：中 長 短期影響原油價格的因素分析

　　劉智辛：中 長 短期影響原油價格的因素分析
　　
　　縱觀整個市場，不是廣告就是人性的掙扎，抱怨聲此起彼伏，在這個市場賺錢相當不易。很多人已經失去了判斷的方向，麻木了！劉智辛愿平復這場戰(zhàn)爭！帶你先了解影響原油價格的因素；
　　
　　石油除了一般商品屬性外，還具有戰(zhàn)略物資的屬性，其價格和供應很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響。近年來，隨著政治多極化、經濟全球化、生產國際化的發(fā)展，爭奪石油資源和控制石油市場，已成為油市動蕩和油價飆漲的重要原因。
　　
　　石油（原油），也稱黑色金子，是一種不可再生能源，有著廣泛的用途，與我們的日常生活息息相關，石油的價格關系著國計民生和世界經濟政治格局。受諸多因素共同影響，最近油價上下波幅明顯，在凍產會議之前，后市改如何下去？想了解這個問題，我們必須先了解哪些因素能對原油市場帶來直接影響，劉智辛根據(jù)多年的市場經驗以及總結之前原油大趨勢的走勢。講解一下影響油價變動的幾類因素
　　
　　
　　原油需求與原油價格成正比例關系;
　　
　　原油供給與原油價格成反比例關系;
　　
　　美元指數(shù)與原油價格成反比例關系;
　　
　　地緣沖突與原油價格成正比例關系
　　
　　
　　因素一：原油需求
　　
　　原油的需求主要由世界經濟發(fā)展水平及經濟結構變化，替代能源的發(fā)展和節(jié)能技術的應用決定。目前原油需求方面的數(shù)據(jù)主要看美國等大型工業(yè)國的用油需求量，如工業(yè)產出月率、制造業(yè)PMI值等。
　　
　　
　　1、全球石油消費與全球經濟增長速度明顯正相關。全球經濟增長或超預期增長都會牽動國際原油市場價格出現(xiàn)上漲。以中國、印度為代表的發(fā)展中國家經濟強勁增長也使得對原油的需求急劇增加，導致世界原油價格震蕩走高。劉智辛了解到其中中國對石油的需求帶動了全球石油消費增長的1/3。而反過來，異常高的油價勢必會阻礙世界經濟的發(fā)展，全球經濟增長速度放緩又會影響石油需求的增加。
　　
　　
　　2、替代能源的成本將決定石油價格的上限。當石油價格高于替代能源成本時，消費者將傾向于使用替代能源。而節(jié)能將使世界石油市場的供需矛盾趨于緩和。目前各國都在大力發(fā)展可再生能源和節(jié)能技術，這勢必將對石油價格的長期走勢產生影響。
　　
　　
　　因素二：原油供給
　　
　　影響石油價格的供給因素主要包括世界石油儲量，石油供給結構以及石油生產成本。目前供給上的影響主要通過美國EIA原油庫存量、API原油庫存量及一些國際大型的石油輸出國的產量來進行數(shù)據(jù)上的量化影響。
　　
　　
　　1、石油供給必須以石油儲量為基礎。過去的幾十年中，世界石油資源探明的儲量一直在持續(xù)增加，但是，由于石油資源的不可再生性，國際能源機構預測世界石油產量將在2015年以前達到頂峰，全球石油供給逐步進入滑坡階段。
　　
　　
　　2、世界石油市場的供給特點也對石油供給具有重大影響。目前世界石油市場的供給方主要包括石油輸出國組織(OPEC)和非OPEC國家。OPEC擁有世界上絕大部份探明石油儲量，其產量和價格政策對世界石油供給和價格具有重大影響。而非OPEC國家主要是作為價格接受者存在，根據(jù)價格調整產量。
　　
　　
　　3、石油生產成本也將對石油供給產生影響。石油作為一種不可再生能源，其生產成本會影響生產者跨時期的產量配置決策，進而影響到市場供給量，間接地引起石油價格波動。世界石油價格的下限一般主要由高成本地區(qū)的石油生產決定，而低成本地區(qū)的石油決定了價格的波動幅度。
　　
　　
　　因素三：美元指數(shù)
　　
　　匯率變動；石油價格變動和美元與國際主要貨幣之間的匯率變動存在弱相關關系。由于美元持續(xù)貶值，以美元標價的石油產品的實際收入下降，導致石油輸出國組織以維持原油高價作為應對措施。
　　
　　原油價格歷來都是和美元緊密掛鉤的，其交割和計價都是用美元來結算，所以美元指數(shù)也會對原油價格產生影響。石油價格變動和美元指數(shù)變動成一定的反相關關系。比如美元若持續(xù)貶值，以美元標價的石油產品的實際收入下降，導致石油輸出國組織就需要通過提升原油價格作為應對措施來保持其價值的相對穩(wěn)定。同理，若美元升值，則油價會有所下調。
　　
　　
　　因素四：地緣沖突
　　
　　在影響油價的因素中，地緣政治是不可忽視的重要因素之一。在地緣政治中，世界主要產油國的國內外發(fā)生革命或者暴亂，中東地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭，包括恐怖分子在世界范圍內的暴動等等，都會對油價產生重大的影響。這些在歷史油價圖中反映的一清二楚。自1971年到2008年以來，國際油價的變動圖，可以清晰的看到，只要有地緣戰(zhàn)事發(fā)生，必會引發(fā)油價的大波動。
　　
　　
　　因素五：影響石油價格的短期因素
　　
　　短期影響因素是通過對供求關系造成沖擊或短期內改變人們對供求關系的預期而對石油價格發(fā)揮作用的。
　　
　　1.突發(fā)的重大政治事件
　　
　　
　　2.石油庫存變化
　　
　　庫存是供給和需求之間的一個緩沖，對穩(wěn)定油價有積極作用。oecd的庫存水平已經成為國際油價的指示器，并且商業(yè)庫存對石油價格的影響要明顯強于常規(guī)庫存。當期貨價格遠高于現(xiàn)貨價格時，石油公司傾向于增加商業(yè)庫存，刺激現(xiàn)貨價格上漲，期貨現(xiàn)貨價差減?。划斊谪泝r格低于現(xiàn)貨價格時，石油公司傾向于減少商業(yè)庫存，現(xiàn)貨價格下降，與期貨價格形成合理價差。
　　
　　
　　2.OPEC和國際能源署（IEA）的市場干預
　　
　　OPEC控制著全球剩余石油產能的絕大部分，IEA則擁有大量的石油儲備，他們能在短時期內改變市場供求格局，從而改變人們對石油價格走勢的預期。OPEC的主要政策是限產保價和降價保產。IEA的26個成員國共同控制著大量石油庫存以應付緊急情況。
　　
　　
　　3.國際資本市場資金的短期流向
　　
　　20世紀90年代以來，國際石油市場的特征是期貨市場的影響顯著增強，目前已經形成了由期貨市場向現(xiàn)貨市場傳導的價格形成機制。盡管國際原油市場的投機活動不是油價上漲的誘發(fā)因素，但由于全球金融市場投資機會缺乏，大量資金進入國際商品市場，尤其是原油市場，不可避免地推高了國際油價，并使其嚴重偏離基本面。
　　
　　
　　6.異常氣候
　　
　　歐美許多國家用石油作為取暖的燃料，因此，當氣候變化異常時，會引起燃料油需求的短期變動，從而帶動原油和其他油品的價格變化。另外，異常的天氣可能會對石油生產設施造成破壞，導致供給中斷，從而影響油價。
　　
　　
　　7.利率變動
　　
　　在標準不可再生資源模型中，利率的上升會導致未來開采價值相對現(xiàn)在開采價值減少，因此會使得開采路徑凸向現(xiàn)在而遠離未來。高利率會減少資本投資，導致較小的初始開采規(guī)模；高利率也會提高替代技術的資本成本，導致開采速度下降。
　　
　　
　　8.稅收政策
　　
　　政府干預會使得市場消耗曲線凸向現(xiàn)在或未來?？鐣r期石油開采模式的稅收效應依賴于稅收隨時間變化的現(xiàn)值。例如，稅收現(xiàn)值隨時間減少會改變開采順序的決策。和不征稅相比，稅收最終還是會減少任意時點上的凈收益，也就減少了相應時期開采的積極性。而且稅收會降低新發(fā)現(xiàn)儲量的投資回報。
　　
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