主題：藍(lán)思科技倚靠華為特斯拉雙龍頭客戶 一季度凈利8.8億

藍(lán)思科技（300433.SZ）去年第三、四季度凈利分別達(dá)到12.65億元、14.96億元，不斷刷新單季度凈利歷史最高紀(jì)錄。近日又出業(yè)績(jī)預(yù)告，今年一季度凈利8.8億元左右，同比扭虧為盈，還增長(zhǎng)1006.59%至1011.75%，連續(xù)三季度創(chuàng)同時(shí)期季度凈利新高。

藍(lán)思科技主要產(chǎn)品是玻璃、藍(lán)寶石、陶瓷等材質(zhì)的外觀防護(hù)零部件及組件，為蘋果代工。其在A股上市后于2015年市值超過(guò)千億，創(chuàng)始人周群飛更是登上中國(guó)女首富寶座。不過(guò)隨著市場(chǎng)消費(fèi)方向變化、消費(fèi)電子產(chǎn)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快導(dǎo)致的存貨高企，甚至跌價(jià)損失翻倍增長(zhǎng)，藍(lán)思科技業(yè)績(jī)大幅下滑，2018年扣非近利虧損4億元，此后市值更是縮水七成。而隨著業(yè)績(jī)回升，公司市值已回到800億元左右。

藍(lán)思科技主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于中高端智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能可穿戴設(shè)備、智能汽車等視窗及外觀防護(hù)。目前藍(lán)思科技不僅是蘋果、華為的重要核心戰(zhàn)略一級(jí)供應(yīng)商，還是新能源汽車龍頭特斯拉全球一級(jí)核心供應(yīng)商，向特斯拉中國(guó)上海、美國(guó)等工廠供貨超過(guò)一年。特別是今年以來(lái)，藍(lán)思科技出現(xiàn)在了大多數(shù)智能手機(jī)終端品牌新產(chǎn)品、新技術(shù)與工藝的發(fā)布中，若業(yè)績(jī)持續(xù)向好，公司市值有望重新站穩(wěn)千億之上。

單季凈利頻創(chuàng)歷史新高

在業(yè)績(jī)陡然下滑前，藍(lán)思科技募資數(shù)百億用于了產(chǎn)能擴(kuò)張，而受蘋果訂單減少、消費(fèi)電子產(chǎn)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等原因，公司存貨企高，造成存貨資產(chǎn)減值甚至資產(chǎn)報(bào)廢，也就導(dǎo)致了業(yè)績(jī)虧損。

上述情況一直延續(xù)到去年上半年，藍(lán)思科技去年中報(bào)時(shí)凈利潤(rùn)仍是虧損達(dá)1.56億元，而到了第三季度和第四季度公司凈利分別為12.65億元、14.96億元，遠(yuǎn)高于業(yè)績(jī)下滑前2017年第四季度凈利11.54億元的最高紀(jì)錄，凈利潤(rùn)頻頻創(chuàng)出歷史新高。去年全年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)26.05億元，較上年同期上升308.96%。

藍(lán)思科技給出的三點(diǎn)原因是新技術(shù)、新工藝、新材料及新產(chǎn)品的創(chuàng)新與研制、精益管理優(yōu)化全面推進(jìn)以及產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，去年主營(yíng)消費(fèi)電子視窗與防護(hù)功能零部件產(chǎn)品、高端智能汽車車載電子組件產(chǎn)品等各類高技術(shù)門檻核心產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)。

公司曾披露，2019年第三季度藍(lán)思科技各園區(qū)就均已進(jìn)入滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。2020年第一季度，全球消費(fèi)電子與汽車電子領(lǐng)域頭部品牌的中高端產(chǎn)品資源加速向公司大幅集中，公司各主要產(chǎn)品的訂單充足、需求旺盛。

一季度藍(lán)思科技?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.79億元-8.84億元，同比扭虧為盈，還增長(zhǎng)1006.59%至1011.75%，是同季中公司鼎盛時(shí)期（2015年一季度凈利4.06億元）的2.17倍，即使扣除非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)影響的金額1.68億元，仍是當(dāng)時(shí)扣非凈利（2.55億元）的2.79倍。

太平洋證券研究報(bào)告顯示，無(wú)論是在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，外觀差異求新的智能終端市場(chǎng)，還是在品質(zhì)考核嚴(yán)格，準(zhǔn)入門檻極高的車載等市場(chǎng)，藍(lán)思科技均在供應(yīng)鏈內(nèi)居于頭部位置，消費(fèi)者對(duì)全面屏觀感的持續(xù)追求、對(duì)于背蓋乃至手機(jī)玻殼表現(xiàn)力多樣化的渴望，推動(dòng)著行業(yè)工藝的不斷進(jìn)步。而過(guò)去兩年，藍(lán)思科技是業(yè)內(nèi)唯一做了大規(guī)模逆周期全新技術(shù)鋪墊與產(chǎn)能擴(kuò)張的廠商。因此在這輪浪潮的推動(dòng)下，其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將持續(xù)擴(kuò)大：工藝領(lǐng)先決定了優(yōu)異的產(chǎn)品價(jià)格，而獨(dú)家交付能力以及產(chǎn)能鋪墊則帶來(lái)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，二者結(jié)合奠定了藍(lán)思遠(yuǎn)超行業(yè)的盈利基礎(chǔ)。

是華為特斯拉的一級(jí)供應(yīng)商

藍(lán)思科技官網(wǎng)顯示，目前公司擁有十一大生產(chǎn)基地，其中包括瀏陽(yáng)、星沙、東莞、越南等地。此前藍(lán)思科技的客戶蘋果和三星曾貢獻(xiàn)營(yíng)收七成以上，特別是蘋果訂單減少對(duì)它影響很大，不過(guò)隨著手機(jī)玻璃重回主流方案，藍(lán)思科技憑借玻璃、藍(lán)寶石、精密陶瓷等材料研發(fā)設(shè)計(jì)及量產(chǎn)能力，同時(shí)智能駕駛興起以及以中控屏為核心的車控電子需求逐步起量，藍(lán)思科技業(yè)績(jī)或能反轉(zhuǎn)，持續(xù)創(chuàng)出新高。

在手機(jī)玻璃板塊，憑借研發(fā)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，藍(lán)思科技贏得了華為、OPPO、VIVO、小米、摩托羅拉等一批優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的國(guó)際知名品牌客戶資源，并且已大量應(yīng)用于市場(chǎng)上包括5G在內(nèi)的中高端智能手機(jī)。今年以來(lái)，藍(lán)思科技出現(xiàn)在了幾乎全部智能手機(jī)終端品牌新產(chǎn)品、新技術(shù)與工藝的發(fā)布中，蘋果發(fā)布了環(huán)繞式觸摸屏的全玻璃iphone專利，然后VIVO也發(fā)布了最新概念手機(jī)APEX2020，有消息稱華為P40系列手機(jī)的外觀防護(hù)主要供應(yīng)商也是藍(lán)思科技。

而在智能汽車方面，根據(jù)互動(dòng)易披露，藍(lán)思已成為特斯拉全球一級(jí)核心供應(yīng)商，向特斯拉中國(guó)上海、美國(guó)等工廠供貨超過(guò)一年，并在多款暢銷車型的汽車電子整部件開展技術(shù)創(chuàng)新、工藝研究和批量生產(chǎn)合作。

而近期公司在互動(dòng)易平臺(tái)透露，現(xiàn)階段，公司產(chǎn)能提升工作持續(xù)進(jìn)行，行業(yè)一、二季度訂單資源進(jìn)一步向公司大幅集中，前三季度的訂單持續(xù)充足，需求旺盛，沒有出現(xiàn)客戶調(diào)整訂單的情況，公司的行業(yè)領(lǐng)先地位得到了進(jìn)一步提升，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

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