主題：利亞德：10日投資者關系活動記錄表

投資者關
系活動類
別
■特定對象調研 □分析師會議
□媒體采訪 □業(yè)績說明會
□新聞發(fā)布會 □路演活動
□現(xiàn)場參觀
■其他（電話會議）
參與單位
名稱及人
員姓名
蔣建安 珍諾投資
楊琳 國壽資產
汪洋 北信瑞豐
程悅 合眾資產
范新 大家資產
李超 大家資產
謝涵韜 景林資產
伍智勇 國投
王德彬 華夏久盈
李振亞 百年保險
劉海彬 中加基金
張福東 廣州融賢投資
王優(yōu)草 理成資產
張磊 長盛基金
葉浩 景林資產
黃偉 諾德基金
郭堃 長盛基金
戴弘毅 華富基金
胡奕 匯添富
劉洵 合眾資產
王帥 華富基金
楊琳 國壽資產
李和瑞 恒生前海
黃卉 北京誠益
賓總 致遠投資
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魯嘉琪 國壽養(yǎng)老
李榮芳 方正債投
薛一品 中金資管
王濤 陽光資產
陳靜 國壽養(yǎng)老
楊琨 諾安基金
廖歡歡 興業(yè)基金
何瑞 萬方資產
王修藝 寬遠投資
張恒 裕晉投資
張建賓 河床資本
Derrick Yang 摩根士丹利
時間 2020 年 4 月 10 日 10:30-11:30
地點 電話
上市公司
接待人員
姓名
李楠楠 董事會秘書兼副總經理
劉陽 投資者關系專員
投資者關
系活動主
要內容介
紹
本次投資者關系活動以電話會議的方式進行。會議中，公司董
秘對公司年報和一季度情況進行了解讀，并回答了投資者的提問。
一、結構調整達到預期，財務指標日益優(yōu)化
報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入超過90億元，同比增長17.49%；其
中國內占比69.40%，海外占比30.60%。
1、主營業(yè)務結構體現(xiàn)戰(zhàn)略定位
智能顯示營收實現(xiàn)64.44億元，同比增長26%。公司通過推出新
產品、拓展新市場等方式，提高了智能顯示板塊的增速，使其業(yè)務
占比進一步提高到70%以上。
由于LCD毛利率略有調整，及結算的LED常規(guī)顯示屏項目毛利率
略有下調，智能顯示毛利率下降3.61個百分點；夜游經濟由于單個
項目規(guī)模縮小，價格競爭激烈，毛利率降至行業(yè)平均水平，由于結
合現(xiàn)金流等財務指標的綜合考慮，公司控制該業(yè)務板塊營收規(guī)模，
報告期該業(yè)務下滑12%；文旅新業(yè)態(tài)毛利率較為穩(wěn)定，增速符合預期；
VR體驗，國內市場以解決方案方式拓展，毛利率在合理范圍內下調。
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2、經營性現(xiàn)金流日益優(yōu)化
公司將經營性現(xiàn)金流指標作為成員公司年度考核指標之一，并
成立了專門的集團應收款管理部，加大對應收款的管理力度，使經
營性現(xiàn)金流日益優(yōu)化。2019年，公司實現(xiàn)經營性現(xiàn)金流9.13億元，
與凈利潤比超過100%（與加回商譽減值3.36億元后凈利潤10.4億元
比為87.81%）。
3、應收款
公司2019年應收款增加5.57億元，其中1年以內應收款增加3億
元；應收款增長率較上年同期有所下降。截至目前，2019年武漢軍
運會匯總項目回款比例為70%，2018年青島上合峰會回款比例為70%。
4、存貨
存貨中，原材料、在產品、庫存商品及發(fā)出商品合計占比38%，
較期初余額減少2個百分點，此部分大多為智能顯示產品形成的存
貨，屬于正常生產備貨所需，隨著訂單的執(zhí)行將逐步消化。工程成
本（未驗收資產）占比17%，較期初余額增加3個百分點，表明智能
顯示板塊未驗收未確認收入的項目增多；工程成本中建造合同形成
的未100%完工未結算資產及建造合同形成的已完工未結算資產合計
占比44%，較期初余額減少2個百分點，表示夜游經濟板塊按照完工
百分比法形成的存貨，比重在減少。
5、凈利率歸入行業(yè)常態(tài)區(qū)間
公司的凈利率隨著業(yè)務結構的調整經歷了兩個調整周期。
2012-2016年，公司自主研發(fā)的小間距業(yè)務占比逐步提高，同時小間
距電視毛利率也從最高43.30%調整到目前的穩(wěn)定水平35.77%，故公
司凈利率從10.23%提高到16.35%，又回落到15.28%。2016-2018年，
小間距進入穩(wěn)定毛利水平，公司開創(chuàng)的夜游經濟業(yè)務占比逐步提高，
同時夜游經濟毛利率隨著政策因素帶來的影響，從最高毛利率
41.94%調整到目前的穩(wěn)定水平31.35%。2019年，小間距及夜游經濟
毛利率均趨于穩(wěn)定，公司加回商譽減值后的凈利率11.5%，為目前公
司常態(tài)水平。
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6、商譽減值
截止2019年年末，公司大額收購的資產均已對賭期結束，基本
均完成對賭業(yè)績。由于2018年開始的政府“去杠桿”政策，逐步對
公司夜游經濟業(yè)務及部分文化業(yè)務產生業(yè)績影響；2019年12月，中
央“不忘初心、牢記使命”主題教育領導小組印發(fā)《關于整治“景
觀亮化工程”過度化等“政績工程”、“面子工程”問題的通知》，
雖然集團旗下照明公司均開始向文化轉型，開展新的道路照明業(yè)務
等，但未來幾年夜游經濟板塊業(yè)績存在不確定性，公司做出商譽減
值336,083,655元。
7、季度業(yè)績環(huán)比增長
公司第四季度凈利潤中核減了商譽減值3.36億元及業(yè)績對賭獎
勵5,830萬，加回后經營凈利潤為296,949,400元。數(shù)據(jù)顯示，第二
季度的營收及凈利潤是本年度最低值，第三季度開始營收及凈利潤
環(huán)比增長，業(yè)績呈現(xiàn)明顯上升趨勢。
二、智能顯示常規(guī)產品穩(wěn)定增長
1、小間距保持高速增長，同比增速32.35%，其中海外小間距占
比34%，增速加快達到61%。
2、常規(guī)顯示屏增速穩(wěn)定。由于透明屏新產品的加入，并加入渠
道銷售模式，同時顯示在夜游、文化等業(yè)務板塊中的應用逐步增多，
LED顯示屏增速達到44%。
3、LCD大屏拼墻被LED小間距替代加速。美國平達的小間距收入
占其營業(yè)收入比重提升至39%。
4、渠道銷售增速平穩(wěn)。以產品價格為主導的經銷市場在增加新
進競爭對手后，必然將迎來價格競爭，但當品牌影響逐步成為主導
因素后，經銷市場將會體現(xiàn)品牌紅利。
三、全球首家Mini/Micro LED顯示量產基地下半年落成
利亞德與臺灣晶元光電合資公司——利晶微電子技術（江蘇）
有限公司于2020年3月26日在無錫注冊完成。目前量產基地正在裝
修，研發(fā)及生產設備在采購過程中，主要管理人員及研發(fā)人員已經
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到位，生產人員正在陸續(xù)到崗。
無錫基地主要經營范圍是：研發(fā)和生產以倒裝封裝、巨量轉移
為主要生產工藝的Mini LED背光顯示、Mini/Micro自發(fā)光顯示產品。
預計5年內投資金額10億元，分兩個階段實施。
第一階段：2020年7月至-2022年12月；2020年7月，廠房裝修完
成，設備調試完成，人員到崗，Mini LED背光顯示及自發(fā)光顯示試
產；2020年10月，Mini LED背光顯示及Mini/Micro自發(fā)光顯示正式
投產，2021年Micro自發(fā)光顯示批量生產，2022年Mini LED背光顯示、
Mini/Micro LED自發(fā)光顯示達產。
第二階段：2023年至2025年；量產基地擴產，Micro LED自發(fā)光
顯示大規(guī)模量產。
四、新產品投放市場
1、LED透明屏產品
公司于2019年4月開發(fā)的該產品投放市場，當年已實現(xiàn)2億元訂
單，并在國慶70周年晚會等重要項目中應用。隨著透明屏產品的不
斷穩(wěn)定成熟，應用的市場領域越來越廣闊，包括玻璃櫥窗、玻璃幕
墻、商業(yè)中庭、營業(yè)網點等。
2、大屏幕視頻會議系統(tǒng)
產品定位：通過桌面方案整合屏和周邊其他的硬件。通過開放
硬件平臺，讓系統(tǒng)集成商可以很好的將我們的產品集成到方案中，
也可以讓更多的軟件公司基于我們的硬件平臺去開發(fā)各種會議應
用。最終面向不同的行業(yè)用戶的不同會議場景。
解決方案：
高端會議室：從視頻、音頻、控制、家具等做全方位的設計，
實現(xiàn)無縫的大尺寸顯示，實現(xiàn)隱藏式的攝像頭安裝，實現(xiàn)立體的聲
音采集和還原。家具的擺放，燈光的部署也要根據(jù)攝像頭拍攝的需
求進行設計。最終給用戶的感覺是一種沉浸在其中和對方開會的感
覺。
普通會議室：整合100吋LCD和小間距LED一體機，結合現(xiàn)有的
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lemuse音頻，面向便捷會議室市場。
營業(yè)網點：結合透明LCD可以抓住用戶眼球的特點，結合自身的
全套音視頻產品，提供營業(yè)網點的顯示、擴聲全套方案。
五、正在培育的市場和產品
為了提高LED顯示市占率，公司將陸續(xù)拓展細分市場。
1、家用顯示市場
2019年11月4日公司成功在北京舉行新品發(fā)布會，共發(fā)布兩個消
費者品牌（美國PLANAR品牌和新創(chuàng)的LEMASS品牌）以及三款消費者
電視產品。2020年1月7日，在美國拉斯維加斯CES消費電子展上，利
亞德消費者電視也展示了5款電視，其中兩款榮獲全球電視技術創(chuàng)新
金獎。
今年，公司將在一二線城市通過國美等門店全面展示產品，同
時通過京東、天貓等平臺增加曝光度，擴大宣傳。在三四線城市，
除了傳統(tǒng)家電連鎖渠道外，將積極布局渠道與工程代理擴大覆蓋面。
2、影院市場
目前，公司專門針對影院市場的電影屏的屏體設計打樣調試均
已經完成，在與合作商溝通技術對接，和DCI實驗室在進行方案和資
料的審核準備。
二、一季度情況簡介
2019年，公司為新的戰(zhàn)略目標做了很多準備工作，2020年我們
也繼續(xù)沿著這個思路開發(fā)新產品、穩(wěn)定老產品。
一季度受到國內疫情影響，公司生產自2月下旬才逐步復工，3
月下旬物流才恢復，影響了產品發(fā)貨，截至目前現(xiàn)場實施及安裝仍
未完全恢復，對項目結算與驗收有影響；同時銷售費用、管理費用、
財務費用等固定支出每季度變化不大，一季度也在發(fā)生，從而致使
公司凈利潤大幅下滑。
慶幸的是，國內疫情已得到控制，公司70%業(yè)務在國內，目前招
投標業(yè)務已正常開展。部分地區(qū)解封后，物流和現(xiàn)場實施也在逐步
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放開。海外大部分業(yè)務在美國，以當?shù)刈援a自銷為主，目前美國工
廠還未停工，加上年前做了大量備貨，暫時還沒有受到大的影響。
三、投資者問題
1、大屏幕視頻會議系統(tǒng)2020年是怎么展望的?
答：公司從2019年開始儲備這款產品，最初是通過100寸的LCD
屏幕在進行品牌推廣和渠道建設。2020年初開發(fā)出以LED為主導的會
議系統(tǒng)屏，團隊也比較健全了，所以從今年開始將把一部分重心放
在這塊業(yè)務上。受疫情的影響，也給我們這塊業(yè)務帶來了機遇。基
于大屏顯示的視頻會議系統(tǒng)無論對政府還是企業(yè)都將是業(yè)務交流的
主要方式之一，目前受到的關注也越來越多。今年我們將在深度推
廣上下功夫，爭取做到品牌行業(yè)領先的水平。
2、小間距的價格現(xiàn)在是平穩(wěn)的狀態(tài)還是下滑了？
答：小間距的價格分兩種。直銷的價格是根據(jù)原材料的下調同
比下降，根據(jù)產品的不同降幅有所不同；渠道方面，對于同質化高
的產品會有較大的降幅，但有些競爭力強的產品，我們的價格策略
是跟直銷一樣的。
接待過程中，公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通，
嚴格按照有關制度規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況。
附件清單
（如有）
無
日期 2020 年 4 月 10 日

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