主題：萬(wàn)科A3月銷售點(diǎn)評(píng)：銷售有所恢復(fù)，事業(yè)合伙人增持

【華創(chuàng)地產(chǎn)?袁豪團(tuán)隊(duì)】萬(wàn)科A(26.770, -0.11, -0.41%)3月銷售點(diǎn)評(píng)：銷售有所恢復(fù)，事業(yè)合伙人增持 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)-自媒體綜合

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袁豪 魯星澤 曹曼 鄧力

事 件

萬(wàn)科公布公司3月銷售數(shù)據(jù)，3月公司實(shí)現(xiàn)簽約金額549.4億元，同比下降4.2%；實(shí)現(xiàn)簽約面積378.1萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)4.9%。1-3月，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額1,378.8億元，同比下降7.7%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)簽約面積884.8萬(wàn)平方米，同比下降4.3%；1-3月，公司新增建面246.1萬(wàn)平方米，同比下降69.7%；總地價(jià)108.8億元，同比下降74.4%。

點(diǎn) 評(píng)

1 3月銷售549億元、同比-4%，預(yù)計(jì)全年銷售平穩(wěn)略增

3月公司簽約金額549.4億元，環(huán)比+96%、同比-4.2%；簽約面積378.1萬(wàn)平，環(huán)比+118.3%、同比+4.9%；銷售均價(jià)14,531元/平，環(huán)比-10.2%、同比-8.7%。1-3月公司累計(jì)簽約金額1,378.8億元，同比-7.7%，較1-2月提升2.2pct；累計(jì)簽約面積884.8萬(wàn)平，同比-4.3%，較1-2月提升5.9pct；累計(jì)銷售均價(jià)15,583元/平，同比-3.6%，較1-2月下降3.9pct。我們認(rèn)為，近期受到新冠肺炎疫情的持續(xù)擴(kuò)散影響，短期房地產(chǎn)市場(chǎng)成交壓力或?qū)⒀永m(xù)；但購(gòu)房需求只是延后、并非消失，同時(shí)一季度占比較小，預(yù)計(jì)總體銷售負(fù)面影響可控。此外，在一二線市場(chǎng)銷售平穩(wěn)背景下，預(yù)計(jì)公司2020年銷售或?qū)⑵椒€(wěn)略增。

2 3月拿地45億元、拿地繼續(xù)謹(jǐn)慎，拿地額/銷售額比8%

3月公司在土地市場(chǎng)獲取包頭、鄭州等城市的4個(gè)項(xiàng)目，拿地仍聚焦一二線省會(huì)城市。3月公司新增建面140.9萬(wàn)平，環(huán)比+296.9%、同比-54.2%；對(duì)應(yīng)總地價(jià)44.8億元，環(huán)比+73.3%、同比-70.7%；平均樓面價(jià)3,179元/平，環(huán)比-56.3%、同比-36.1%，3月公司拿地額/銷售額比達(dá)8.2%，較上月的9.2%下降1.1pct；拿地面積/銷售面積比37.3%，較上月的20.5%提升16.8pct；拿地均價(jià)/當(dāng)月銷售均價(jià)比21.9%，較上月的45%下降23.1pct。1-3月，公司新增建面246.1萬(wàn)平，同比-69.7%；對(duì)應(yīng)總地價(jià)108.8億元，同比-74.4%，拿地均價(jià)4,422.9元/平米，同比-15.3%。1-3月，公司拿地額/銷售額比達(dá)7.9%，較1-2月的7.7%提升0.2pct，較上年的37.3%下降29.4pct；拿地面積/銷售面積比27.8%,，較1-2月的20.8%提升7.1pct；拿地均價(jià)/當(dāng)年銷售均價(jià)比28.4%，較1-2月的37.2%下降8.8pct，較上年的37.8%下降9.4pct。

3投資建議：相關(guān)盈利預(yù)測(cè)及投資建議請(qǐng)參見(jiàn)正式外發(fā)報(bào)告

4 風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠肺炎疫情影響超預(yù)期、房地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期收緊

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