主題：萬科A3月銷售點評：銷售有所恢復，事業(yè)合伙人增持

【華創(chuàng)地產?袁豪團隊】萬科A(26.770, -0.11, -0.41%)3月銷售點評：銷售有所恢復，事業(yè)合伙人增持 來源：新浪財經-自媒體綜合

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袁豪 魯星澤 曹曼 鄧力

事 件

萬科公布公司3月銷售數據，3月公司實現簽約金額549.4億元，同比下降4.2%；實現簽約面積378.1萬平方米，同比增長4.9%。1-3月，公司累計實現簽約金額1,378.8億元，同比下降7.7%；實現累計簽約面積884.8萬平方米，同比下降4.3%；1-3月，公司新增建面246.1萬平方米，同比下降69.7%；總地價108.8億元，同比下降74.4%。

點 評

1 3月銷售549億元、同比-4%，預計全年銷售平穩(wěn)略增

3月公司簽約金額549.4億元，環(huán)比+96%、同比-4.2%；簽約面積378.1萬平，環(huán)比+118.3%、同比+4.9%；銷售均價14,531元/平，環(huán)比-10.2%、同比-8.7%。1-3月公司累計簽約金額1,378.8億元，同比-7.7%，較1-2月提升2.2pct；累計簽約面積884.8萬平，同比-4.3%，較1-2月提升5.9pct；累計銷售均價15,583元/平，同比-3.6%，較1-2月下降3.9pct。我們認為，近期受到新冠肺炎疫情的持續(xù)擴散影響，短期房地產市場成交壓力或將延續(xù)；但購房需求只是延后、并非消失，同時一季度占比較小，預計總體銷售負面影響可控。此外，在一二線市場銷售平穩(wěn)背景下，預計公司2020年銷售或將平穩(wěn)略增。

2 3月拿地45億元、拿地繼續(xù)謹慎，拿地額/銷售額比8%

3月公司在土地市場獲取包頭、鄭州等城市的4個項目，拿地仍聚焦一二線省會城市。3月公司新增建面140.9萬平，環(huán)比+296.9%、同比-54.2%；對應總地價44.8億元，環(huán)比+73.3%、同比-70.7%；平均樓面價3,179元/平，環(huán)比-56.3%、同比-36.1%，3月公司拿地額/銷售額比達8.2%，較上月的9.2%下降1.1pct；拿地面積/銷售面積比37.3%，較上月的20.5%提升16.8pct；拿地均價/當月銷售均價比21.9%，較上月的45%下降23.1pct。1-3月，公司新增建面246.1萬平，同比-69.7%；對應總地價108.8億元，同比-74.4%，拿地均價4,422.9元/平米，同比-15.3%。1-3月，公司拿地額/銷售額比達7.9%，較1-2月的7.7%提升0.2pct，較上年的37.3%下降29.4pct；拿地面積/銷售面積比27.8%,，較1-2月的20.8%提升7.1pct；拿地均價/當年銷售均價比28.4%，較1-2月的37.2%下降8.8pct，較上年的37.8%下降9.4pct。

3投資建議：相關盈利預測及投資建議請參見正式外發(fā)報告

4 風險提示：新冠肺炎疫情影響超預期、房地產調控政策超預期收緊

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