主題：在岸人民幣對美元匯率創(chuàng)去年10月以來新低

4月2日，在岸人民幣對美元匯率開盤小幅下跌42點，報7.1100，與此同時，離岸人民幣對美元下跌60點。但在9點38分前后，在岸人民幣對美元下跌至7.1265，創(chuàng)去年10月以來新低，跌超200點。

　　當(dāng)日，人民幣兌美元中間價調(diào)貶224個基點，報7.0995。前一交易日人民幣兌美元中間價報7.0771。

　　廣發(fā)宏觀郭磊團(tuán)隊認(rèn)為，從購買力平價的角度看，中美兩國基本面相對差異將于中期決定人民幣匯率。疫情走出較早疊加財政擴(kuò)張，中國經(jīng)濟(jì)后續(xù)修復(fù)節(jié)奏可能略早于海外，這一點將對人民幣匯率形成支撐。從利差角度看，中美10年期國債收益率利差（3月180bp左右）在歷史頂部。較闊的中美利差對當(dāng)前匯率形成較強(qiáng)支撐。未來邊際變化則要看政策節(jié)奏，以及后續(xù)對于中美債券收益率的預(yù)期。此外，疫情拐點是影響風(fēng)險溢價的關(guān)鍵線索，如果海外疫情拐點出現(xiàn)，則避險情緒下降。美元避險功能下降會帶來人民幣被動上升。

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