主題：人民幣“彈”幅增大

23日晚，美聯(lián)儲升級貨幣支持政策，美元指數(shù)回落，人民幣匯率出現(xiàn)較快反彈。截至北京時間23日22:50，離岸人民幣對美元即期匯率較日內低點一度反彈超過600點。

　　面對近期美元指數(shù)異常上揚，人民幣匯率在波動加大的同時，展現(xiàn)出更強韌性。專家認為，在全球貨幣當局與美元流動性危機的反復較量中，金融市場仍可能面臨較大波動，中國市場無法置身事外。不過，穩(wěn)固的基本面因素及有效的政策托底機制將在較大程度上使人民幣匯率維持有序運行狀態(tài)。隨著經濟企穩(wěn)預期逐漸增強，將支持人民幣匯率在消除貶值壓力后趨于走強。

　　“美元荒”不斷發(fā)酵

　　在美聯(lián)儲進一步升級貨幣支持政策之后，北京時間23日晚，美元指數(shù)一度跌破102，漸漸遠離此前創(chuàng)下的三年多新高，這讓市場舒了一口氣。近期“美元荒”不斷發(fā)酵，幾乎重創(chuàng)了除美元之外的所有資產。美元強勁升值及其伴隨的資金流動，在金融市場掀起軒然大波，非美貨幣紛紛對美元貶值，一些貨幣甚至跌到歷史冰點。Wind數(shù)據(jù)顯示，過去5日，美元指數(shù)從不足98最高躍至103上方，升幅較大。

　　“美國金融市場恐慌情緒從外圍股票市場和債券市場逐漸擴散至中心的貨幣市場和回購市場，尤其是擁有大量美元外債的新興市場國家面臨美元資產大規(guī)模外流、本幣大幅貶值的壓力，全球市場普遍面臨‘美元荒’局面?！睎|方金誠研究發(fā)展部技術總監(jiān)曹源源表示，在美元流動性急劇收緊的情況下，美元指數(shù)大幅躍升。

　　外匯市場波濤洶涌，人民幣無法置身事外，匯率波動加大。上周（3月16日至20日），面對美元指數(shù)異常上揚，人民幣對美元匯率調貶較多。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周人民幣對美元匯率中間價累計調貶1019點。不過，在對美元雙邊匯率彈性加大的同時，上周人民幣匯率指數(shù)維持漲勢，對大部分中國貿易伙伴的貨幣有所升值，展現(xiàn)出較強韌性。

　　人民幣匯率將趨于走強

　　多位專家表示，隨著人民幣匯率形成機制逐步完善，匯率彈性不斷增強，外匯市場調節(jié)能力和市場成熟度也在持續(xù)提升，能夠更好地防范和應對跨境資金流動風險。

　　曹源源認為，在全球主要貨幣均不同程度面臨下行壓力的情況下，相較于歐元、英鎊、日元，人民幣貶值幅度相對有限，中國經濟基本面企穩(wěn)預期以及未來政策空間在全球范圍內的比較優(yōu)勢均對人民幣匯率提供較強支撐。

　　中國人民銀行副行長陳雨露日前表示，總體而言，預計人民幣對美元匯率將在7元附近繼續(xù)雙向浮動，當下外匯市場運行平穩(wěn)，市場對匯率預期也保持穩(wěn)定。

　　中金公司分析師易峘預計，經濟基本面將支持中國維持相對其他國家較高的無風險利率，人民幣匯率也將得到有效支撐。

　　在曹源源看來，逆周期因子的調節(jié)機制將在較大程度上使人民幣維持有序貶值趨勢，而非遭受“羊群效應”。同時，在疫情防控有力的情況下，中國經濟企穩(wěn)預期將逐漸增強，這將與海外疫情蔓延并沖擊歐美實體經濟形成鮮明對比，并在較大程度上支撐人民幣匯率在消除貶值壓力后趨于走強。

　　跨境資金流動有條件保持穩(wěn)定

　　盡管匯率彈性加大，但跨境資金流動總體保持穩(wěn)定。國家外匯局副局長宣昌能表示，受疫情全球蔓延的影響，國際金融市場動蕩加劇，市場避險情緒明顯上升，美元指數(shù)上漲較快。當前盡管外部環(huán)境不確定性增多，但從人民幣匯率和外匯市場供求來看，我國跨境資金流動有條件保持總體穩(wěn)定。

　　宣昌能表示，下階段，將進一步完善外匯市場“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架，以及防范跨境資金流動風險，維護國家經濟金融安全。

　　民生銀行首席研究員溫彬強調，隨著逆周期調控加大力度，穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資等各項政策措施落地見效，有助于保持外匯市場平穩(wěn)運行，促進跨境資金流動保持平衡。

　　此外，有專家建議，中美國債收益率出現(xiàn)局部倒掛可能引發(fā)資本流出風險。為此，應利用大數(shù)據(jù)對全口徑跨境資本流動實時監(jiān)測，對短期跨境資本流動及時掌握。穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制市場化改革和資本項目可兌換，完善跨境資本流動管理等。

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