主題：人民幣“彈”幅增大

23日晚，美聯(lián)儲升級貨幣支持政策，美元指數(shù)回落，人民幣匯率出現(xiàn)較快反彈。截至北京時間23日22:50，離岸人民幣對美元即期匯率較日內(nèi)低點一度反彈超過600點。

　　面對近期美元指數(shù)異常上揚，人民幣匯率在波動加大的同時，展現(xiàn)出更強(qiáng)韌性。專家認(rèn)為，在全球貨幣當(dāng)局與美元流動性危機(jī)的反復(fù)較量中，金融市場仍可能面臨較大波動，中國市場無法置身事外。不過，穩(wěn)固的基本面因素及有效的政策托底機(jī)制將在較大程度上使人民幣匯率維持有序運行狀態(tài)。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，將支持人民幣匯率在消除貶值壓力后趨于走強(qiáng)。

　　“美元荒”不斷發(fā)酵

　　在美聯(lián)儲進(jìn)一步升級貨幣支持政策之后，北京時間23日晚，美元指數(shù)一度跌破102，漸漸遠(yuǎn)離此前創(chuàng)下的三年多新高，這讓市場舒了一口氣。近期“美元荒”不斷發(fā)酵，幾乎重創(chuàng)了除美元之外的所有資產(chǎn)。美元強(qiáng)勁升值及其伴隨的資金流動，在金融市場掀起軒然大波，非美貨幣紛紛對美元貶值，一些貨幣甚至跌到歷史冰點。Wind數(shù)據(jù)顯示，過去5日，美元指數(shù)從不足98最高躍至103上方，升幅較大。

　　“美國金融市場恐慌情緒從外圍股票市場和債券市場逐漸擴(kuò)散至中心的貨幣市場和回購市場，尤其是擁有大量美元外債的新興市場國家面臨美元資產(chǎn)大規(guī)模外流、本幣大幅貶值的壓力，全球市場普遍面臨‘美元荒’局面?！睎|方金誠研究發(fā)展部技術(shù)總監(jiān)曹源源表示，在美元流動性急劇收緊的情況下，美元指數(shù)大幅躍升。

　　外匯市場波濤洶涌，人民幣無法置身事外，匯率波動加大。上周（3月16日至20日），面對美元指數(shù)異常上揚，人民幣對美元匯率調(diào)貶較多。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周人民幣對美元匯率中間價累計調(diào)貶1019點。不過，在對美元雙邊匯率彈性加大的同時，上周人民幣匯率指數(shù)維持漲勢，對大部分中國貿(mào)易伙伴的貨幣有所升值，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

　　人民幣匯率將趨于走強(qiáng)

　　多位專家表示，隨著人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善，匯率彈性不斷增強(qiáng)，外匯市場調(diào)節(jié)能力和市場成熟度也在持續(xù)提升，能夠更好地防范和應(yīng)對跨境資金流動風(fēng)險。

　　曹源源認(rèn)為，在全球主要貨幣均不同程度面臨下行壓力的情況下，相較于歐元、英鎊、日元，人民幣貶值幅度相對有限，中國經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)預(yù)期以及未來政策空間在全球范圍內(nèi)的比較優(yōu)勢均對人民幣匯率提供較強(qiáng)支撐。

　　中國人民銀行副行長陳雨露日前表示，總體而言，預(yù)計人民幣對美元匯率將在7元附近繼續(xù)雙向浮動，當(dāng)下外匯市場運行平穩(wěn)，市場對匯率預(yù)期也保持穩(wěn)定。

　　中金公司分析師易峘預(yù)計，經(jīng)濟(jì)基本面將支持中國維持相對其他國家較高的無風(fēng)險利率，人民幣匯率也將得到有效支撐。

　　在曹源源看來，逆周期因子的調(diào)節(jié)機(jī)制將在較大程度上使人民幣維持有序貶值趨勢，而非遭受“羊群效應(yīng)”。同時，在疫情防控有力的情況下，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期將逐漸增強(qiáng)，這將與海外疫情蔓延并沖擊歐美實體經(jīng)濟(jì)形成鮮明對比，并在較大程度上支撐人民幣匯率在消除貶值壓力后趨于走強(qiáng)。

　　跨境資金流動有條件保持穩(wěn)定

　　盡管匯率彈性加大，但跨境資金流動總體保持穩(wěn)定。國家外匯局副局長宣昌能表示，受疫情全球蔓延的影響，國際金融市場動蕩加劇，市場避險情緒明顯上升，美元指數(shù)上漲較快。當(dāng)前盡管外部環(huán)境不確定性增多，但從人民幣匯率和外匯市場供求來看，我國跨境資金流動有條件保持總體穩(wěn)定。

　　宣昌能表示，下階段，將進(jìn)一步完善外匯市場“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架，以及防范跨境資金流動風(fēng)險，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全。

　　民生銀行首席研究員溫彬強(qiáng)調(diào)，隨著逆周期調(diào)控加大力度，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資等各項政策措施落地見效，有助于保持外匯市場平穩(wěn)運行，促進(jìn)跨境資金流動保持平衡。

　　此外，有專家建議，中美國債收益率出現(xiàn)局部倒掛可能引發(fā)資本流出風(fēng)險。為此，應(yīng)利用大數(shù)據(jù)對全口徑跨境資本流動實時監(jiān)測，對短期跨境資本流動及時掌握。穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制市場化改革和資本項目可兌換，完善跨境資本流動管理等。

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