主題：疫情肆虐催生VR產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)

肺炎疫情持續(xù)肆虐之下，絕大部分的經(jīng)濟活動都收到了嚴重的沖擊，全球資本市場也風雨飄搖，瑟瑟發(fā)抖。然而，其中也有一些產(chǎn)業(yè)反而因為疫情影響反而迎來了業(yè)務爆發(fā)式的增長，這其中就包括了VR產(chǎn)業(yè)。

　　疫情期間VR看房業(yè)務增速驚人

　　在2月16日，恒大攜全國數(shù)百個樓盤集體75折大促銷，并全面采用線上VR看房的科技手段，實施全面“網(wǎng)上購房”3天，最后客戶總認購房屋47540套，總價值達580億元的業(yè)績引起業(yè)界的一陣轟動。

　　隨后，眾多大小房地產(chǎn)開發(fā)商將陸續(xù)跟進，如融創(chuàng)、富力、萬科、碧桂園、龍湖等都在快速布局或者已經(jīng)全面展開。

　　除了恒大VR看房的驕人業(yè)績外，二手房龍頭貝殼找房近期的報告顯示，2月1日~9日，該公司找房人和經(jīng)紀人共發(fā)起了124萬余次VR帶看，達到去年同期的近60倍；日均接通時長達12674小時，達到去年同期的51倍。

　　由此可見，VR看房正成為當下地產(chǎn)圈內最火的熱潮。

　　同時連帶著，此次作為主要手段的VR技術也再次收到了市場的高度關注。

　　有業(yè)內人士表示，由于疫情導致全國性封城限制人們外出的影響，大家只能被長時間宅家里，只能通過一根網(wǎng)線連接外面世界，因此也催生了非?；鸨木W(wǎng)絡娛樂消費熱潮。不僅是VR看房,在此之前，VR游戲、VR旅游、VR教育甚至VR電商就已經(jīng)出現(xiàn)井噴式的增長了。

　　而所有這些的背后，得益于這年內來VR技術的快速迭代升級，并且隨著5G通信網(wǎng)絡全國性落地應用，超高的網(wǎng)絡帶寬為VR提供了低延時、高畫質的解決方案，同事增強VR終端移動性、互動性，極大地提升了用戶的體驗，VR產(chǎn)業(yè)由此也迎來新一輪的快速增長黃金時期。

　　科技大佬紛紛入局VR產(chǎn)業(yè)鏈

　　在上月，HTC發(fā)布了全新的虛擬現(xiàn)實系列產(chǎn)品，分別為VIVE Cosmos精英套裝、VIVE Cosmos XR版、VIVE Cosmos基本版和已有的VIVE Cosmos，這一系列產(chǎn)品均為此前VIVE Cosmos的升級版本。

　　HTC作為曾經(jīng)名噪一時的智能手機巨頭,近幾年轉型VR領域，一方面是迫于國產(chǎn)智能手機市場的殘酷競爭，另一方面選擇進軍新領域VR，也充分說明其對VR領域的強烈看好。

　　其實，不僅HTC,科技巨頭華為公司早在2019年12月就曾發(fā)售了新一代重磅VR產(chǎn)品―HUAWEI VR Glass，這被市場認為是華為入局VR領域的標志性事件；同時基于華為公司的技術積累，市場普遍認為將為國內VR 產(chǎn)業(yè)帶來了底層技術+發(fā)展模式的全方位革新。

　　當然，作為消費電子最前沿風向標的蘋果也是早已入局。早在很多年前，蘋果就被曝在秘密研究 VR眼鏡 產(chǎn)品，并且還有不少有關的報道和曝光。

　　而在近日，一份全新的蘋果的VR眼鏡專利通過了審核，以便幫助減輕未來的AR或VR頭盔（眼鏡）體積和重量。據(jù)專利表明，該產(chǎn)品支持光波導和全息圖像傳輸技術，其成像原理是將光線從光學系統(tǒng)傳輸?shù)接脩舻难劬χ?，也就是說，蘋果的VR眼鏡可能沒有顯示器，而是波導取代了顯示器，直接以投影的方式投射在眼球上。

　　如果蘋果這一項專利產(chǎn)品能真正面世，那又將是一次掀起行業(yè)革命的大技術革新，不過目前看來，更像是科幻電影里的產(chǎn)品，離真正出現(xiàn)應該還有很長時間。

　　而根據(jù)中國電信2020年1月終端生態(tài)合作推進會消息，中國電信將在5G機型基礎上，聯(lián)合定制20+款VR終端，通過集采牽引，推出手機+VR雙禮包銷售，并且預計2020年將實現(xiàn)VR終端300萬銷售量。

　　如果中國電信這一計劃能夠最終落地，對比中國移動和中國電信的用戶基數(shù)體量，根據(jù)國盛證券預計，中國移動的VR出貨量目標將大概率不低于300萬臺，這預示國內2020年VR的出貨量出現(xiàn)井噴將成為大概率事件，國內VR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望進入快車道。

　　VR作為新一代人機交互革命技術，引爆了算力、網(wǎng)絡和顯示的革命性升級，尤其在5G技術的帶動下，有著巨大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和產(chǎn)業(yè)空間。從目前VR市場規(guī)模來看，據(jù) Greenlight及賽迪數(shù)據(jù)預測，2020年全球VR市場規(guī)模將達到1600億元，同期中國VR市場規(guī)模將增長至 918億元，占全球比例超 50%），2018-2020的年化復合增長率達 64.31%。

　　此外，VR出貨量方面，根據(jù)IDC預測，到2023年中國VR頭顯設備出貨量將突破1000萬臺，2018-2023的年化復合增長率為55.15%，國內VR行業(yè)規(guī)模、頭顯設備數(shù)量、行業(yè)發(fā)展速度均領跑全球。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈來看，經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，VR領域已經(jīng)形成了由硬件供應商、軟件服務商、網(wǎng)絡通信服務商、內容應用以及運營分發(fā)平臺 等非常復雜的產(chǎn)業(yè)鏈條。


　　其中，硬件部分屬于VR產(chǎn)業(yè)鏈條的上游，涉及面非常廣，主要包括零部件和主體設備，約占整個VR設備成本一半以上。其中，零部件是硬件設備的底層基礎，主要涉及芯片、光學模組、屏幕、傳感器等。

　　從當前上游發(fā)展情況來看，VR產(chǎn)業(yè)上游核心元器件主要仍以國外廠商為主導，但國內廠商近年在芯片、顯示和光學器件領域也有所突破。如CPU算法處理器方面，長期由高通、英特爾、聯(lián)發(fā)科等國外大品牌主導，但近幾年國內以華為海思、瑞芯微和全志科技為代表的IC設計廠商也逐步崛起。

　　相關產(chǎn)業(yè)鏈標的值得關注

　　具體從國內A股的上市公司來看，VR產(chǎn)業(yè)的上游硬件涉及的個股數(shù)量也非常多，主要包括主體芯片領域的瑞芯微、全志科技、中穎電子等；顯示屏領域的三安光電、京東方A、深天馬A、維信諾、利亞德等；配件領域的欣旺達、立訊精密等；光學元件/模組領域的聯(lián)創(chuàng)電子、歐菲光、水晶光電、韋爾股份等；傳感器領域的蘇州固得、耐威科技等；以及主體設備領域的歌爾股份、奧飛娛樂、聞泰科技等個股。

　　其中，全志科技（300458.SZ）在互動平臺表示，公司推出的芯片產(chǎn)品支持VR一體機及高清機頂盒等相關終端應用，產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)并獲得多家客戶采用。

　　另外，三安光電（600703.SH）、深天馬A(000050.SZ)、利亞德(300296.SZ)因涉及VR眼鏡顯示屏的 Mini LED概念被市場關注，相比傳統(tǒng)的0LED背光設計， Mini LED不僅成本更低，而且能夠讓終端產(chǎn)品更超薄、高顯色性和省電，是未來比較好的觀察對象。

　　而歌爾股份（002241.SZ）作為VR 終端設備代工廠商，目前已經(jīng)發(fā)展成為全球性的龍頭，主要客戶包括 Sony、Oculus、華為、蘋果、高通、三星等主流的VR品牌商，同時，公司還是Sony與Oculus（兩家占據(jù)全球70%中高端VR頭顯市場份額的獨家代工廠。

　　業(yè)績上，歌爾股份也交出比較滿意的成績。根據(jù)公司業(yè)績預告，公司預計2019年實現(xiàn)歸屬凈利潤11.71-13.45億元，同比增加35%-55%。


　　VR產(chǎn)業(yè)鏈條的軟件和網(wǎng)絡通信方面，目前涉及的上市公司比較少，而且單純從VR角度來說，對相關公司業(yè)績彈性影響有限。目前主要涉及的上市公司包括云平臺領域的深信服；交互控制領域的科大訊飛；還有網(wǎng)絡通信服務領域的中興通訊、網(wǎng)宿科技、順網(wǎng)科技、共進股份等個股。

　　另外，隨著VR產(chǎn)業(yè)的逐漸落地，內容生產(chǎn)方面越來越受到重視，主要分為內容制作和內容應用兩方面。其中，內容制作方面，主要包含軟件開發(fā)系統(tǒng)、硬件采集設備以及內容制作服務等，涉及的個股主要包括設備及服務商利亞德、絲路視覺、恒信東方等。

　　內容應用端，VR 技術在視頻、醫(yī)療教育、生活娛樂、電商媒體、旅游等各個領域皆有巨大的應用價值，涉及的個股也相當多。

　　其中，號百控股（600640.SH）是中國電信旗下的互聯(lián)網(wǎng)文娛業(yè)務平臺，公司依托電信集團在云、網(wǎng)、邊、端的優(yōu)勢，實現(xiàn)了VR內容端的廣泛布局。目前承接了中國電信5G+云VR、5G+超高清視頻和 5G+云游戲三大拳頭型5G文娛類商用產(chǎn)品的開發(fā)運營。

　　而寶通科技（300031.SZ）主要涉及VR游戲的應用，公司與國內頂尖的VR/AR 內容和解決方案供應商哈視奇達成合作協(xié)議，目前哈視奇旗下?lián)碛?0余款優(yōu)秀 VR/AR 游戲產(chǎn)品，并在ToB端已經(jīng)完成了多個 VR/AR 商業(yè)及行業(yè)應用。而早在2016年10月，寶通科技通過戰(zhàn)略投資入股哈視奇700萬，占比為12.73%。從公司發(fā)布業(yè)績預告來看，2019年預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.72億至3.26億元，同比增長0.00%至20.0%，符合市場預期。

　　綜合來看，VR作為新一代人機交互體驗技術，隨著軟件、網(wǎng)絡、硬件、內容等底層技術的不斷進步，VR 用戶的整體體驗正在不斷提升，未來，VR行業(yè)將有望繼續(xù)維持高速增長，依然具有不錯的投資機會。

　　但需注意的是，目前VR行業(yè)整體仍還處于發(fā)展的初級階段，存在VR終端推廣不及預期、云VR落地緩慢等問題；而且伴隨開年以來的整體行情向好，相關個股的漲幅已經(jīng)比較大，多數(shù)個股的估值已經(jīng)處于歷史的中上位置了。


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