主題：黃金價格上躥下跳 配置價值依然凸顯

上周五國際金價大幅下跌，回落至1585美元/盎司附近，創(chuàng)下近7年來最大單日跌幅。3月4日，受美聯(lián)儲降息影響，金價出現(xiàn)暴漲，一度超過1650美元/盎司。雖然國際金價在短短幾個交易日內(nèi)上躥下跳，但在多位業(yè)內(nèi)人士看來，黃金中長期依舊具備配置價值。

　　近期全球股市大跌，避險指數(shù)VIX大漲，黃金價格不但沒有上漲，反而在上周五出現(xiàn)大跌，這在近年比較罕見。民生銀行金融市場部分析師湯湘濱認(rèn)為，黃金的避險屬性并沒有消失，只是短期避險需求的增長沒有那么強(qiáng)烈，無法支撐金價進(jìn)一步上漲?！吧现軞W美股市普遍下跌了12%左右，國際銀價跌幅近10%，而國際金價的同期跌幅只有3.5%左右，國際金價的跌幅遠(yuǎn)小于國際市場的大部分資產(chǎn)，這表明國際金價的避險屬性尚在?！?br />
　　他進(jìn)一步分析道，上周國際金價大幅下跌主要與短期做多黃金的交易頭寸過于擁擠有關(guān)。2月18日，紐約CFTC黃金期貨的多頭和凈多頭頭寸規(guī)模進(jìn)一步大幅上漲，周漲幅達(dá)14%和12%，創(chuàng)歷史新高。除了期貨頭寸外，當(dāng)周看多黃金的期權(quán)頭寸規(guī)模也大幅增長，這意味著看多黃金的短期（投機(jī)性）資金快速增長，其規(guī)模創(chuàng)歷史新高。而上周當(dāng)對黃金的避險需求不足以支撐國際金價進(jìn)一步上漲時，短期過于擁擠的投機(jī)性資金成為影響金價的雙刃劍。

　　北京時間3月3日晚，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個基點(diǎn)，并且將超額準(zhǔn)備金率（IOER）降低50基點(diǎn)至1.1%，國際金價快速沖高。多位業(yè)內(nèi)人士表示，金價的中期上漲趨勢并沒有發(fā)生變化，配置價值將繼續(xù)凸顯。

　　諾德基金研究員張昳泓認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息，更多國家將會逐步跟隨，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲后續(xù)會有更多降息行為，全球流動性寬松仍將持續(xù)，實(shí)際利率將繼續(xù)保持低位，美元指數(shù)可能會開始回落，黃金有望在美元和實(shí)際利率共同驅(qū)動下繼續(xù)上漲，建議關(guān)注黃金中長期的配置價值。

　　華安基金認(rèn)為，一方面，全球宏觀經(jīng)濟(jì)較弱的環(huán)境對黃金的投資價值有所提高；另一方面，美國10年期國債收益率首次跌破1%，低于當(dāng)前通脹水平，使得黃金在這種負(fù)利率的背景下，保值功能更為突出。

　　財通證券分析師李帥華補(bǔ)充道，當(dāng)前美元、美債都不是避險首選，因此在全球開啟寬松潮的大環(huán)境下，黃金將是避險資產(chǎn)的不二選擇。

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