主題：滬深300股指期權(quán)首次交割

2月21日，是滬深300股指期權(quán)上市以來，2020年2月的滬深300股指期權(quán)合約序列迎來的首次交割日。中金所盤后數(shù)據(jù)顯示，滬深300股指期權(quán)2020年2月期權(quán)合約行權(quán)量4298手，到期未平倉量26571手，到期未行權(quán)量22273手。

　　多數(shù)受訪業(yè)內(nèi)人士表示，只有滿足行權(quán)條件實(shí)值期權(quán)到期才會行權(quán)，平值期權(quán)和虛值期權(quán)到期不會行權(quán)。平值、虛值期權(quán)持倉量遠(yuǎn)高于實(shí)值期權(quán)持倉量，所以未行權(quán)量高于行權(quán)量。總體來說，股指期權(quán)首次行權(quán)較為順利。

　　截至昨日收盤，IO2002合約總成交量為20856手，IO2002-C-4100合約成交金額最高，達(dá)1078.948萬元，成交金額最低的是IO2002-P-3350合約，僅0.114萬元。

　　與滬深300ETF期權(quán)和各類商品期權(quán)不同，滬深300股指期權(quán)采用自動行權(quán)、現(xiàn)金交割的方式。在到期日，投資者無需提出行權(quán)申請，對于滿足條件的期權(quán)合約，交易所將自動予以行權(quán)，并采用現(xiàn)金軋差的方式完成交割。

　　“股指期權(quán)采用現(xiàn)金交割方式，ETF期權(quán)采用實(shí)物交割方式?，F(xiàn)金交割更為便捷，減少交割流程和操作風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)頭寸到期日來臨之前沒有提前平倉來規(guī)避交割的壓力。實(shí)物交割能夠滿足現(xiàn)貨市場實(shí)物交付的需求，也能夠保證多頭與空頭頭寸和相關(guān)現(xiàn)貨市場的供給和需求相給配合，合理地反映現(xiàn)貨的基本面。”南華期貨期權(quán)研究員周小舒解釋稱。

　　本周，由于2月份期權(quán)合約面臨到期，3月份期權(quán)合約持倉量增加較多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月平值期權(quán)和淺虛值期權(quán)增倉最多，且認(rèn)購期權(quán)增倉多于認(rèn)沽期權(quán)。增倉較多的合約分別是50ETF購3月3000期權(quán)合約、上交所300ETF購3月4200期權(quán)合約、深交所300ETF購3月4300期權(quán)合約等。

　　從波動率方面看，近期期權(quán)隱含波動率持續(xù)下跌，目前已跌回歷史中位值。周小舒認(rèn)為，隱含波動率回落表明目前市場情緒較節(jié)后一周有了較大改善。截至2月21日收盤，認(rèn)購期權(quán)隱含波動率仍低于認(rèn)沽期權(quán)，但兩者差值收窄，說明近期投資者逐漸樂觀，但仍較為謹(jǐn)慎。

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