主題：萬科A(000002)2020年1月份銷售數(shù)據(jù)點評：銷售穩(wěn)增，拿地謹慎

事件：

萬科公布公司1月銷售數(shù)據(jù)，1月公司實現(xiàn)簽約金額549.1億元，同比增長12.3%；實現(xiàn)簽約面積333.5萬平方米，同比增長5%。1月公司新增建面69.7萬平方米，同比下降76.5%；總地價38.2億元，同比下降70.6%。

點評：

1月銷售549億、同比+12%，預計今年銷售平穩(wěn)

1月公司實現(xiàn)簽約金額549.1億元，環(huán)比下降4.2%、同比增長12.3%；實現(xiàn)簽約面積333.5萬平方米，環(huán)比下降19.6%、同比增長5%；銷售均價16,465元/平，環(huán)比增長19.2%、同比增長7%。公司單月銷售金額居克而瑞榜單第一。我們認為，近期受到新冠肺炎疫情的持續(xù)擴散影響，一季度房地產(chǎn)市場成交壓力或將延續(xù)，甚至對全年銷售形成負面影響，但購房需求只是延后、并非消失，同時一季度占比較小，預計總體銷售負面影響可控；與此同時，新冠肺炎疫情也將使得經(jīng)濟和財政壓力進一步加大，也將打破政府兼顧控地產(chǎn)和穩(wěn)經(jīng)濟的弱平衡，或將促發(fā)逆周期調控彈性進一步加大。此外，在一二線市場銷售平穩(wěn)以及寶萬股權之爭即將落幕的背景下，預計公司2020年的銷售或將平穩(wěn)增長。

1月拿地38億元、拿地謹慎，拿地額/銷售額為7%


1月公司在土地市場獲取上海、南通、太原等地6個項目，拿地區(qū)域主要集中于一二線城市及環(huán)都市圈。1月公司新增建面69.7萬平方米，環(huán)比下降42.8%、同比下降76.5%；對應總地價38.2億元，環(huán)比下降67.4%，拿地金額占比銷售金額達7%，較2019年的37%下降30pct，拿地謹慎由于疫情和春節(jié)影響；平均樓面價5,482元/平米，環(huán)比下降43.1%；拿地面積占比銷售面積21%，較2019年的99%下降78pct；拿地均價占比當月銷售均價33.3%，較2019年的37.8%下降4pct。按銷售均價1.65萬元/平估算公司1-1月累計新增貨值115億元，低于同期銷售金額549億元，拿地仍較謹慎。

投資建議：全年銷售平穩(wěn)，股權之爭落幕在即，維持“強推”評級

萬科作為行業(yè)三十載領跑者，在提前倡導高周轉、探索住宅工業(yè)化、專注中小戶型精裝修產(chǎn)品、領先建立三級管控架構、布局三大城市群、實施多項人才計劃、深化小股操盤模式以及創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展等方面都是當之無愧的先行者，其成果也已體現(xiàn)在公司過去10年的銷售和業(yè)績雙雙高增中，也體現(xiàn)在行業(yè)領先的穩(wěn)健經(jīng)營和財務指標中。而面向未來，在本輪房地產(chǎn)小周期延長的反常周期中，萬科在住宅開發(fā)行業(yè)將繼續(xù)保持龍頭優(yōu)勢，同時公司在物業(yè)服務、商業(yè)地產(chǎn)、物流地產(chǎn)、長租公寓、養(yǎng)老地產(chǎn)和軌道物業(yè)等細分領域也已領跑行業(yè)，未來業(yè)績和估值的貢獻值得期待。我們維持公司2019-21年每股收益預測分別為3.66、4.41、5.30元，維持“強推”評級。

萬科A(000002)2020年1月份銷售數(shù)據(jù)點評：銷售穩(wěn)增，拿地謹慎

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