主題：兩機(jī)構(gòu)關(guān)注利亞德

11月22日消息，截止發(fā)稿今日共有28份上市公司接待機(jī)構(gòu)調(diào)研公告。壹網(wǎng)壹創(chuàng)、新文化、張家港行等接待機(jī)構(gòu)數(shù)量超10家。壹網(wǎng)壹創(chuàng)表示，專注剛需、高頻商品；張家港行預(yù)期四季度及明年的息差呈逐步收窄趨勢(shì)；利亞德表示，兩因素導(dǎo)致小間距LED的增速海外更快。

壹網(wǎng)壹創(chuàng)：專注剛需、高頻商品

公司系電子商務(wù)系統(tǒng)解決方案提供商，昨日（11月21日）接待了農(nóng)銀匯理基金、天弘基金等21家機(jī)構(gòu)。

公司主要業(yè)績(jī)：2016年至2018年，公司GMV（成交金額）高速增長(zhǎng)，服務(wù)的伊麗莎白雅頓獲得接近4倍增長(zhǎng)、歐泊萊接近2倍的增長(zhǎng)、Olay接近5倍的增長(zhǎng)、唯品會(huì)業(yè)務(wù)GMV實(shí)現(xiàn)接近3倍的增長(zhǎng)。

未來(lái)發(fā)展方向方面，品類上專注標(biāo)品、剛需、高頻的商品。根據(jù)公司現(xiàn)有的消費(fèi)者人群匹配，美妝人群的相關(guān)品類，所以接下來(lái)可能拓展的品類是母嬰、家裝、小家電等。

太平洋證券近期研報(bào)表示，壹網(wǎng)壹創(chuàng)目前深耕化妝品行業(yè)品牌代運(yùn)營(yíng)，未來(lái)主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于拓展行業(yè)內(nèi)更多客戶，以及其他行業(yè)的客戶，看好能提供差異化服務(wù)的壹網(wǎng)壹創(chuàng)未來(lái)可以拓展更多的客戶，預(yù)計(jì)公司2019-2020年凈利潤(rùn)分別為2.14和2.93億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)公司19-20年P(guān)E分別為63和46倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　新文化：線上流量成本升高 線下增速較好

公司是一家以影視劇制作、發(fā)行為核心，電影、綜藝、新媒體、戶外廣告投放、產(chǎn)業(yè)投資等多元化發(fā)展格局的企業(yè)。

昨日（11月21日）接待了國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源等機(jī)構(gòu)。公司表示，目前線上流量趨于飽和，頁(yè)面瀏覽率下降，流量獲取成本攀升，廣告轉(zhuǎn)化難度提高；而線下流量?jī)r(jià)值正在日漸凸顯，戶外廣告市場(chǎng)規(guī)模在過(guò)去四年（2015年至2018年）復(fù)合增速超過(guò)18%，有效推動(dòng)整個(gè)線下廣告市場(chǎng)回暖。

　張家港行：預(yù)期四季度及明年的息差呈逐步收窄趨勢(shì)

昨日（11月21日）接待了東方紅、銀華基金等機(jī)構(gòu)。

對(duì)于四季度和明年息差方面，張家港行認(rèn)為，隨著LPR定價(jià)機(jī)制的改革，市場(chǎng)利率下行，LPR利率下行，資產(chǎn)端貸款收益率預(yù)期未來(lái)會(huì)有一定空間的下行；負(fù)債端由于同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，付息成本壓降空間有限，預(yù)期四季度及明年的息差呈逐步收窄趨勢(shì)。

公司的小微業(yè)務(wù)的目標(biāo)客群主要包括企業(yè)法人、小微企業(yè)主、家庭作坊主、農(nóng)戶、工薪族等。獲客方面：（1）持續(xù)打造掃街陌拜、單戶營(yíng)銷的吃苦精神和營(yíng)銷文化；（2）主動(dòng)對(duì)接平臺(tái)、商戶、協(xié)會(huì)、市場(chǎng)管理方等獲客渠道；（3）借助外力，強(qiáng)化合作，與會(huì)計(jì)事務(wù)所等有客戶資源的公司開(kāi)展合作，實(shí)現(xiàn)資源共享，降低獲客成本。

天風(fēng)證券近期研報(bào)表示，張家港行張家港行19Q3營(yíng)收增速高達(dá)38.75%，主要系小微金融戰(zhàn)略成效突出，在“資產(chǎn)荒”環(huán)境下為其貸款投放提供充足的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來(lái)有望成為小微銀行新標(biāo)桿。預(yù)測(cè)張家港行19/20年盈利增速為16.9%/16.7%，維持1.5倍19年P(guān)B估值，對(duì)應(yīng)股價(jià)8.43元/股，較當(dāng)前約46%的上漲空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　利亞德：兩因素導(dǎo)致小間距LED的增速海外更快

公司專業(yè)從事LED應(yīng)用產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。11月20日接待了中信建投證券、國(guó)壽資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)。

公司第三季度營(yíng)收保持增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)有所下降。原因一是毛利率調(diào)整：主要是夜游經(jīng)濟(jì)板塊毛利下滑較多，顯示和文化板塊調(diào)整不多。

從公司三季報(bào)中看到小間距的增速海外更快，公司表示，有兩大原因。一是因?yàn)橥ㄟ^(guò)1-2年的市場(chǎng)推廣和對(duì)相關(guān)人員的培訓(xùn)，小間距產(chǎn)品在海外的接受度更高了，二是因?yàn)楹Ｍ饽壳皾B透率比國(guó)內(nèi)低，所以增速更快。

未來(lái)2-3年，國(guó)內(nèi)小間距保持增速的動(dòng)力將來(lái)自兩大方面。第一，來(lái)自渠道銷售。國(guó)內(nèi)中低端市場(chǎng)剛啟動(dòng)，今年上半年惡性價(jià)格戰(zhàn)的局面目前已趨于緩解，預(yù)計(jì)未來(lái)將保持較好增速；另一方面將來(lái)自增量市場(chǎng)，如會(huì)議室產(chǎn)品，電影屏，民用市場(chǎng)的打開(kāi)等。

利亞德曾是公募基金的重倉(cāng)股、也是曾經(jīng)的“十倍股”。回顧近年，2017年至2018年，匯添富、國(guó)泰基金等產(chǎn)品，位居公司十大流通股東。2018Q3后沒(méi)有了匯添富、國(guó)泰身影。

去年9月，利亞德放量大跌，公司董事長(zhǎng)氣憤地表示：“某位基金經(jīng)理，在最艱難的時(shí)候拋棄我們。”

股價(jià)方面，wind數(shù)據(jù)顯示，利亞德股價(jià)從2013年一季度至2018年一季度，最大漲幅20倍。從2018Q1高點(diǎn)至今，跌幅超60%。

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