主題：利亞德昨天獲31家機構調研

利亞德:2019年10月29日投資者關系活動記錄表

2019-020
投資者關
系活動類
別
■特定對象調研 □分析師會議
□媒體采訪 □業(yè)績說明會
□新聞發(fā)布會 □路演活動
□現(xiàn)場參觀
■其他（電話會議）
參與單位
名稱及人
員姓名
余高 廣發(fā)證券股份有限公司
費志超 上海晟盟資產管理有限公司
趙斯彤 中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司
吳明鑒 天弘基金管理有限公司
彭霧 廣發(fā)證券股份有限公司
李和瑞 恒生前?；?br />郭卓瑜 恒越基金管理有限公司
馬川 新華資產管理股份有限公司
尚青 鑫元基金管理有限公司
姜月 上海毅木資產管理有限公司
阮遼遠 上海紅象投資管理有限公司
林峰 中信證券股份有限公司
程偉慶 中信證券股份有限公司
龍耀華 北信瑞豐基金管理有限公司
丁鑫 華夏未來資本管理有限公司
符昌銓 華泰保興基金管理有限公司
蘇展 華潤元大基金管理有限公司
章鋒 華福證券股份有限公司
錢堃 嘉合基金管理有限公司
張偉 國華人壽
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向磊 天安財產保險股份有限公司
楊小林 廣發(fā)證券股份有限公司
郭卓瑜 恒越基金管理有限公司
馬川 新華資產管理股份有限公司
黃海濱 新疆前海聯(lián)合基金管理有限公司
吳秉韜 泰信基金管理有限公司
陳俊斌 深圳展博投資管理有限公司
尚青 鑫元基金管理有限公司
李彪 鑫元基金管理有限公司
何增華 長安基金管理有限公司
張磊 長盛基金管理有限公司
時間 2019 年 10 月 29 日 10:00-10:40
地點 會議室
上市公司
接待人員
姓名
李軍 董事長兼總經理
李楠楠 董事會秘書兼副總經理
劉陽 投資者關系專員
投資者關
系活動主
要內容介
紹
本次投資者關系活動以電話會議交流的方式進行。會議中，公
司董秘闡述了三季報內容，董事長對公司未來戰(zhàn)略進行了介紹。
一、三季報簡介
總體來看公司第三季度營收保持增長，凈利潤有所下降。原因一是毛利率
調整：主要是夜游經濟板塊毛利下滑較多，顯示和文化板塊調整不多，VR部分
由于國內應用市場的啟動及產品國產化的原因，毛利率下調；二是費用的增加，
主要是人員費用和研發(fā)費用的投入在增多。以上也導致了公司目前凈利率有所
下降，在13%左右。具體做一下分析：
1、業(yè)務分析-智能顯示
從年初調整戰(zhàn)略以來，公司大力發(fā)展智能顯示，不論從產品種類還是未來
新技術的儲備上，我們都做了大量投入，經過將近一年的努力，目前增長符合
預期，報告期增速將近30%。其中占比50%的小間距電視報告期營收增長32%，
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在我們制定的目標范圍內。關于毛利率，直銷毛利率38.7%，經銷毛利率32.78%，
這里邊包括了國內的經銷和國外的經銷，整體的綜合毛利率36%。今年上半
年，渠道銷售面臨惡性競爭的環(huán)境，經過一個階段性的調整，這種現(xiàn)象已慢慢
有所緩解，截至目前，渠道的毛利水平和營收增長還不錯，利亞德的品牌效應
也是保持小間距毛利率的一個重要原因。
另外可喜的一點是，報告期小間距電視境外營收較上年同期增長77%，美
國平達營業(yè)收入中小間距電視比重也進一步提升至36%，同比增速實現(xiàn)78%。
這就是我們之前所說的海外市場對小間距的接納以及小間距的爆發(fā)都 慢
慢的從數(shù)據當中體現(xiàn)出來，也是我們覺得未來可以保證小間距仍然有一個
持續(xù)的比較穩(wěn)定的增長的原因之一。
透明屏方面，年初我們成立了合資公司專門開發(fā)透明屏，截至目前，
透明屏已簽訂訂單超過2億元，預計可完成年初計劃。
2、財務指標-經營性現(xiàn)金流&存貨
2019年1-9月經營性現(xiàn)金流凈額3.25億元，較上年同期增長63.83%；其中7-9
月現(xiàn)金流凈額為4.16億元，較上年同期增長3442%。2019年前三季度，每個季
度現(xiàn)金流環(huán)比增速提高。從公司重視現(xiàn)金流指標以來，我們加大了對應收款的
回收力度，同時成立了應收款管理部，有專人針對公司應收款進行管理和催收，
效果已逐步體現(xiàn)。
此次季報中，公司第一次將存貨構成做了一個詳細的分析。存貨中，原材
料及產品合計占比36%，此部分大多為智能顯示產品形成的存貨，屬于正常生
產備貨所需，隨著訂單的執(zhí)行將逐步消化。工程成本（未驗收資產）占比17%，
基本是智能顯示板塊未驗收未確認收入的項目形成的庫存，隨著項目驗收確認
收入而消化。工程成本中建造合同形成的未100%完工未結算資產及建造合同
形成的已完工未結算資產合計占比47%，均屬于夜游經濟板塊按照完工百分比
法形成的存貨，將隨著項目逐步結算而消化。所以整體來看利亞德的存貨很少
會有一個大幅地形成壞賬的情況，基本都會隨著項目的不斷收款結算而更新
掉。
3、業(yè)務調整已開始顯現(xiàn)成效
2019年是公司大力發(fā)展智能顯示，優(yōu)化夜游經濟業(yè)務，截至報告期，調整
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已見成效：
一是第三季度營收及凈利潤環(huán)比增長，已見業(yè)績上升趨勢。隨著夜游經濟
板塊占比逐步下調，智能顯示保持穩(wěn)定增長，第二季度營收及凈利潤將是本年
度最低值，第三季度開始營收及凈利潤環(huán)比增長，業(yè)績呈現(xiàn)明顯上升趨勢。
二是經營性現(xiàn)金流凈額逐個季度提升。公司成立專門的應收款管理部，夜
游經濟占比減小，使公司經營性現(xiàn)金流凈額每個季度都大幅提升，預計年底經
營性現(xiàn)金流凈額將持續(xù)提升。

二、公司戰(zhàn)略
公司近期承接了兩個重大項目-70周年國慶項目和軍運會開閉幕式總制作
項目。公司為了將文化科技深度融合的盛大場面驚艷地展現(xiàn)在世人面前做了很
多工作，事實上呈現(xiàn)的效果也非常完美，獲得了各界很多的關注和好評，國家
給了很多表彰，我們也感到很自豪。這些項目經驗和技術上的積累是利亞德將
來承接國內外重大活動和業(yè)務發(fā)展的一個重要保障，同時對利亞德的品牌也打
下了較好的基礎。
2018年面臨國內外環(huán)境的影響公司主動調整戰(zhàn)略，營收利潤增速都有所下
調，我們認為這是公司經營過程中一個階段性的調整，但股價表現(xiàn)卻仍很不盡
如人意。我們發(fā)現(xiàn)了一個數(shù)據，公司上市以來的復合增長率達到58%以上，在
所有上市公司里應該是排名靠前列的。這說明一個什么問題？說明過去我們把
上市當成短跑，為了實現(xiàn)好的業(yè)績，給投資者好的印象，每年都在沖刺，拼命
努力。經過這輪洗禮，我們也深刻反思，認識到上市公司發(fā)展在把控節(jié)奏方面
存在的問題。我個人理解，上市公司發(fā)展是馬拉松長跑，需要拼實力也要拼耐
力。所以我們也調整心態(tài)，調整戰(zhàn)略，把握好節(jié)奏，未來希望用我們自己的實
力和業(yè)績做出一個比較好的增長曲線。
為了實現(xiàn)公司長期穩(wěn)健高質量地發(fā)展，我們在業(yè)務上做了調整，管理層也
進行了改革，各項財務指標重視并拿出措施去改善。利亞德有這樣那樣的不足，
但我們正在努力改進，并且有信心。這里提一點大家可能沒有關注到，去年最
困難的時期，其實我們內部非常團結，整個管理層為員工持股計劃補倉、兜底，
高管增持，員工增持，業(yè)務調整過程所有員工努力去貫徹執(zhí)行…種種跡象表明
我們是特別有凝聚力的團隊，我們的文化就是相互尊重、相互信任、合作共贏
的分享文化，這樣的企業(yè)文化和精神狀態(tài)才是一個企業(yè)長足發(fā)展最堅強的保
障。
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二、投資者提問
1、公司可轉債發(fā)行有什么規(guī)劃？
答：預計11月上旬發(fā)，大股東會認購。
2、電影屏有什么進度？
答：有重大進展，目前處于保密狀態(tài)。
3、LED小間距中長期發(fā)展空間如何？
答：整體來看，小間距取代投影液晶的勢頭在加快。之前在海
外的接受度、滲透率很低，現(xiàn)在也在加快。另外，隨著小間距產品
性能的提升，價格的下降，它能應用的場景會越來越多，在會議室、
控制室、教室等已有領域的滲透也會更廣。在智能顯示板塊，我們
有“四個全覆蓋”戰(zhàn)略-產品全覆蓋、行業(yè)全覆蓋、方案全覆蓋、區(qū)
域全覆蓋，無論品牌影響力還是市場占有率，都是出于好的上升通
道。
接待過程中，公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通，
嚴格按照有關制度規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況。

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