主題：藍思科技提前戰(zhàn)略布局確保先發(fā)優(yōu)勢

今年以來,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢強勢,10月14日,有20家創(chuàng)業(yè)板股票報收漲停。其中,計算機通信、軟件和信息技術服務業(yè)方面,受益于5G商用加速落地,產(chǎn)業(yè)鏈相關公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

藍思科技于10月11日晚間發(fā)布公告,三季度業(yè)績實現(xiàn)了大幅預增,單季度利潤創(chuàng)歷史新高,超出市場預期。三季度業(yè)績預告顯示,2019 年三季度凈利潤 12.43 億元-12.73 億元,同比增長 110%-150%。受此影響,藍思科技10月14日開盤一字板漲停,10月15日開盤價14.16元,高開6個點,股價持續(xù)上漲。



消費電子產(chǎn)業(yè)鏈股震蕩上揚 藍思科技盈利能力將持續(xù)改善

公開資料顯示,手機市場在經(jīng)過2年的下滑后,預計2019年下半年將回歸小幅正增長。隨時5G手機價格的下調(diào),將進一步推動5G換機潮;與此同時,5G手機的3D瀑布屏設計、幻影機殼外觀創(chuàng)新受到智能終端市場多方關注,從而推升安卓客戶玻璃機殼ASP;在智能穿戴領域,據(jù)IDC近期發(fā)布的Q2中國可穿戴設備出貨量排行數(shù)據(jù),中國內(nèi)地市場今年第二季度可穿戴設備的出貨量為2,307萬臺,同比增長34.3%;其中華為可穿戴設備增長最快,相關產(chǎn)業(yè)鏈將會集中受益;在智能汽車領域,車載玻璃終端應用的要求也在不斷創(chuàng)新,特別是高端智能汽車車載零部件領域的產(chǎn)品品質(zhì)與工藝要求當屬全行業(yè)最高。5G技術的逐漸成熟也將推動智能汽車迎來全新發(fā)展。

作為全球領先的消費電子外觀件供應商,藍思科技自成立以來,一直致力于玻璃、藍寶石和陶瓷等新材料的視窗與防護功能部件的研發(fā)和生產(chǎn),產(chǎn)品廣泛應用于智能手機、智能可穿戴設備、筆記本與一體式電腦、平板電腦以及智能汽車等終端領域。面對5G商用的歷史性機遇,藍思科技從幾年前就已經(jīng)著手布局相關產(chǎn)品研發(fā),搶占行業(yè)制高點,構建企業(yè)護城河,做足了準備。據(jù)三季報業(yè)績預告顯示,藍思科技各類高技術門檻核心產(chǎn)品,如瀑布式 3D 玻璃、磨砂質(zhì)感一體式玻璃后蓋、幻影效果玻璃后蓋等,均獲得了全球各大知名品牌客戶的使用、信任與支持,進一步提升了公司的全面競爭優(yōu)勢和行業(yè)影響力,擴大了細分領域的市占率。目前藍思科技已是全球各大智能手機、智能穿戴設備終端客戶、智能汽車龍頭終端客戶的核心供應商,大客戶優(yōu)勢也將進一步凸顯。

公司現(xiàn)金流持續(xù)向好,業(yè)績有望迎來高速增長

藍思科技始終將技術創(chuàng)新引領行業(yè)發(fā)展作為核心戰(zhàn)略目標。2015年上市以來累計研發(fā)投入共計64億元。前瞻的戰(zhàn)略布局和高研發(fā)投入,使得藍思科技的產(chǎn)品擁有高度的不可復制性和行業(yè)壁壘性。公開資料顯示,藍思科技在 5G 通訊網(wǎng)絡與終端在全球范圍內(nèi)建設快速推進的背景下,過去的兩年,藍思科技基于對中長周期行業(yè)趨勢和下游產(chǎn)品技術路徑的發(fā)展預判,提前對新技術、新產(chǎn)品、新產(chǎn)能進行布局,新開辟了瀏陽南園、東莞松山湖、東莞塘廈、越南、湘潭、星沙二園等新生產(chǎn)基地。

據(jù)藍思科技2019年半年報數(shù)據(jù)顯示,上半年營業(yè)總收入113.59億元,同比增長4.27%,扣非后凈利同比增長11.01%。營收構成方面,外銷收入62.08億元,同比增長1.33%;內(nèi)銷收入50.72億元,同比增長32.15%;中小尺寸防護玻璃業(yè)務收入79.2億元,同比增長2.46%;大尺寸防護玻璃業(yè)務收入16.61億元,同比增長66.30%;新材料及其他產(chǎn)品收入17億元,同比增長37.44%。各項業(yè)務都實現(xiàn)了持續(xù)增長;與此同時,公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到17.30億元,較上年同期增長147.56%,經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)向好,充足的現(xiàn)金流讓藍思科技能承接大量的業(yè)務訂單,有更多的資金用于再投資和技術研發(fā),也助推了公司發(fā)展壯大,提升企業(yè)核心競爭優(yōu)勢與投資價值。

而這次三季報業(yè)績預增翻倍,也進一步預示著在行業(yè)技術升級,核心客戶新產(chǎn)品和新工藝需求的逐步釋出情況下,隨著藍思科技的產(chǎn)能得以釋放,未來有望迎來業(yè)績的快速反轉(zhuǎn)。

近期,藍思科技也被多家券商機構給予“買入”評級。

國信證劵分析師歐陽仕華認為,藍思科技作為行業(yè)龍頭,具備最強的研發(fā)和制造能力,是瀑布屏的核心受益者。公司加強了內(nèi)部管控,經(jīng)營效益明顯提升,公司業(yè)績有望實現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)。預計公司 19-21 年凈利潤 16.6/24.0/31.8 億,對應 EPS 為 0.42/0.61/0.81 元,對應當前股價 PE 為 27.7/19.2/14.5X,上調(diào)至“買入”評級。


中金證券分析師胡譽鏡認為,大客戶仍將是藍思科技年內(nèi)主要成長動力,明年將迎來大客戶+安卓共振:1)大客戶新機量價齊升,4Q19追單效應值得期待;2)大客戶1H20廉價機種+2H205G創(chuàng)新,與安卓陣營5G手機百花齊放將形成共振效應?？紤]到藍思產(chǎn)能利用率及ASP上行趨勢,上調(diào)藍思2019/2020eEPS86%/54%至0.46/0.67元。維持跑贏行業(yè)評級,當前股價對應19/20e26.6/18.4倍P/E,考慮業(yè)績回升,上調(diào)目標價21%至17.00元,對應19/20eP/E36.9/25.5倍,對比當前仍有39%上升空間,上調(diào)至“買入”評級。

國海證券分析師王凌濤認為,藍思科技經(jīng)過過去兩年的逆勢布局、管理體制與組織架構優(yōu)化、下游客戶增進與產(chǎn)品多樣化策略正逐漸進入收獲果實的季節(jié),判斷今年三四季度應該是藍思科技過去兩年的一個大拐點的起點,未來兩三年的持續(xù)成長空間較為明確,預計2019-2021年的凈利潤分別為15.39、20.72和29.56億元,當前股價對應PE29.91、22.20和15.57倍,藍思科技是國內(nèi)為數(shù)不多的在供應鏈主賽道并且在對應領域具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)標的,維持買入評級。

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。