主題：人民幣9月來飆升1600點(diǎn)

　周五紐約尾盤，離岸人民幣兌美元漲223個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.0464。而進(jìn)入9月以來，離岸人民幣兌美元較低點(diǎn)已經(jīng)反彈逾1600個(gè)基點(diǎn)。周五，在岸人民幣兌美元收升近400點(diǎn)，至三周新高。

　　人民幣9月以來暴飆漲1600個(gè)基點(diǎn)

　　最近一個(gè)多月以來，人民幣匯率似乎經(jīng)歷了“一次過山車”行情。

　　從8月份起，美元開始升值相對(duì)應(yīng)人民幣小幅貶值，從而美元兌換人民幣匯率震蕩上漲，并且短短幾天內(nèi)突破7.0的心理關(guān)口，隨后美元匯率不斷攀升并達(dá)到最高位置7.1863，而人民幣兌換美元匯率也出現(xiàn)最低0.1391，兩國流通貨幣外匯匯率達(dá)到“峰值”。不過隨著貿(mào)易利好消息的出現(xiàn)以及其他多方面因素影響，9月以來美元匯率走弱人民幣利好升值，離岸人民幣匯率由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　截至9月12日20時(shí)，離岸人民幣兌美元匯率從開盤7.1982一路上漲，先后收復(fù)7.1、7.09、7.08、7.07等多個(gè)整數(shù)關(guān)口，盤中一度上漲至8月23日以來最高值7.0692。境內(nèi)在岸人民幣兌美元匯率（CNY）也收復(fù)了7.10、7.09、7.08，徘徊在7.0875附近。

　　據(jù)Wind顯示，截至周五收盤，在岸人民幣兌美元收升近400點(diǎn)至三周新高，收盤報(bào)7.0788，單周漲0.26%。

9月13日紐約尾盤，離岸人民幣兌美元?jiǎng)t上漲223個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.0464，本周漲599個(gè)基點(diǎn)。打開APP 閱讀最新報(bào)道
　　9月13日紐約尾盤，離岸人民幣兌美元?jiǎng)t上漲223個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.0464，本周漲599個(gè)基點(diǎn)。
而進(jìn)入9月以來，離岸人民幣兌美元較低點(diǎn)7.1962已經(jīng)反彈逾1600個(gè)基點(diǎn)，最高至7.0317。
　　而進(jìn)入9月以來，離岸人民幣兌美元較低點(diǎn)7.1962已經(jīng)反彈逾1600個(gè)基點(diǎn)，最高至7.0317。
值得注意的是，9月13日多數(shù)交易時(shí)段離岸人民幣匯率高于在岸人民幣，表明海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣的看漲熱情似乎又超過了境內(nèi)機(jī)構(gòu)。
　　值得注意的是，9月13日多數(shù)交易時(shí)段離岸人民幣匯率高于在岸人民幣，表明海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣的看漲熱情似乎又超過了境內(nèi)機(jī)構(gòu)。
　　央行四招穩(wěn)匯率組合拳顯效

　　在人民幣匯率破7關(guān)口之后，一度下跌至7.2關(guān)口，而近期我國央行采取了一系列穩(wěn)匯率的組合拳，使多數(shù)海外投機(jī)資本不得不調(diào)整了沽空人民幣套利策略。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中間價(jià)在中國匯率管理體系再度發(fā)揮更重要作用，因此不少海外投資機(jī)構(gòu)正根據(jù)每日人民幣兌美元中間價(jià)強(qiáng)弱判斷央行穩(wěn)匯率的力度高低，由此采取相應(yīng)的買漲（沽空）人民幣套利措施。

　　還有不少國際資管機(jī)構(gòu)注意到央行正通過金融市場(chǎng)對(duì)外開放提速對(duì)沖資本流出壓力，以及采取有步驟發(fā)行離岸央票等離岸人民幣（CNH）流動(dòng)性管理工具遏制人民幣下跌壓力。

　　除了中間價(jià)在穩(wěn)匯率過程中的作用得到增強(qiáng)，不少海外對(duì)沖基金與大型資管機(jī)構(gòu)還注意到，央行還有三大穩(wěn)匯率措施正在同步推進(jìn)。

　　一是持續(xù)有步驟地發(fā)行離岸央票等離岸人民幣（CNH）流動(dòng)性管理工具遏制人民幣下跌壓力。相比直接干預(yù)匯市與通過遠(yuǎn)期掉期市場(chǎng)賣出美元，中國央行此舉操作成本更低且所傳遞的政策信號(hào)更強(qiáng)。更重要的是，鑒于6月底香港市場(chǎng)離岸人民幣存款約有6040億元，因此每次發(fā)行300億央票抽走離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性對(duì)抬高人民幣沽空成本的影響力日益增強(qiáng)，令投機(jī)資本紛紛投鼠忌器。

　　二是加大金融市場(chǎng)對(duì)外開放對(duì)沖新的資本流出壓力。中國央行相關(guān)部門通過取消QFII/RQFII額度限制等措施，加快引入海外資本加倉人民幣資產(chǎn)的步伐，足以有效對(duì)沖當(dāng)前貿(mào)易局勢(shì)緊張所引發(fā)的資本流出新壓力。

三是中國央行正通過利率形成機(jī)制改革（即讓LPR成為貸款新基準(zhǔn)利率）替代降息做法，從而令中國貨幣政策相比美國“趨緊”，給人民幣企穩(wěn)創(chuàng)造新的動(dòng)能。
　　三是中國央行正通過利率形成機(jī)制改革（即讓LPR成為貸款新基準(zhǔn)利率）替代降息做法，從而令中國貨幣政策相比美國“趨緊”，給人民幣企穩(wěn)創(chuàng)造新的動(dòng)能。
　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，隨著市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度達(dá)到75個(gè)基點(diǎn)，而中國央行通過公開市場(chǎng)操作和MLF等工具令貸款實(shí)際利率降低最多20個(gè)基點(diǎn)，正導(dǎo)致中美利差未來兩三個(gè)季度依然呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)，目前3個(gè)月SHIBOR和LIBOR的差距已從2月的10個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大到58個(gè)基點(diǎn)，10年期中國國債和同期美國國債的息差也從去年11月的25個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大到155個(gè)基點(diǎn)，令人民幣匯率企穩(wěn)獲得更強(qiáng)的支撐。

　　全球掀起降息潮

　　9月12日，歐洲央行宣布將存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，從目前的-0.4%下調(diào)至-0.5%；同時(shí)，歐洲央行宣布重啟QE，即量化寬松政策。歐元區(qū)主導(dǎo)利率為零、隔夜貸款利率為0.25%維持不變。這是自2016年3月以來歐洲央行首次調(diào)降歐元區(qū)關(guān)鍵利率。

　　歐洲央行宣布重啟量化寬松政策，11月1日起，歐洲央行每月購買200億歐元債券，對(duì)到期債券的投資也將會(huì)持續(xù)2-3年。

　　歐洲央行行長德拉吉表示，為支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，歐洲央行通過新的寬松政策，向歐元區(qū)加大了貨幣刺激力度。就在上個(gè)月，歐元區(qū)的整體通脹率下降至1%，離2%的目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。

　　歐洲央行已經(jīng)不出所料地宣布降息，9月17日美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)9月再次降息的市場(chǎng)預(yù)期“高漲”，使得美元承壓，而推動(dòng)離岸人民幣升值。

　　在上周五，美國公布了非農(nóng)數(shù)據(jù)以后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也發(fā)表了重要的講話。鮑威爾的講話，符合市場(chǎng)預(yù)期，并且還進(jìn)一步確定了美聯(lián)儲(chǔ)降息的“猜測(cè)”。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年轉(zhuǎn)向降息的政策有助于維持美國經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)采用政策工具支持經(jīng)濟(jì)。在鮑威爾講話結(jié)束以后，美元指數(shù)就再也沒有出現(xiàn)“大漲”，反而是橫盤整理。

　　近期全球也有多家央行宣布降息，事實(shí)上，今年以來，全球宣布降息的國家已達(dá)到30家左右，印度、格魯吉亞、俄羅斯、巴西、印尼、澳大利亞、泰國、烏克蘭、巴拉圭、尼日利亞、阿塞拜疆、牙買加、加納、智利、韓國、美國、土耳其、馬來西亞、哈薩克斯坦、埃及、吉爾吉斯斯坦、新西蘭、菲律賓、南非、香港、越南等多個(gè)經(jīng)濟(jì)體宣布降息，全球降息潮已經(jīng)來臨。

相較而言中國利率水平仍處于較高水平，即使未來發(fā)生全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，央行彈藥庫更加充裕。
　　相較而言中國利率水平仍處于較高水平，即使未來發(fā)生全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，央行彈藥庫更加充裕。
　　恒大研究院任澤平在報(bào)告中表示，若預(yù)期管控得當(dāng)，人民幣適度貶值短期內(nèi)可釋放貶值壓力、有利于出口和大類資產(chǎn)。長期來看，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將支撐人民幣匯率升值，中國經(jīng)濟(jì)正處在L型的一橫，未來潛在增長率在5%-6%，仍大幅高于美國的2%左右，宏觀資產(chǎn)回報(bào)率在全球仍然較高，人民幣國際化地位提升，金融市場(chǎng)化程度不斷提高，為人民幣強(qiáng)勢(shì)地位提供支撐。

　　人民幣匯率或重回“7”以下

　　民生證券認(rèn)為，短期美元可能保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，中期走弱概率較大。人民幣匯率可能呈現(xiàn)“短期穩(wěn)定-中期震蕩-長期升值”的走勢(shì)。短期內(nèi)人民幣以穩(wěn)為主，7.2是短期底。中期內(nèi)人民幣彈性加大，發(fā)揮匯率穩(wěn)定器作用。長期看人民幣獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，具有升值潛力。

　　中國商務(wù)部研究院原院長霍建國表示，決定人民幣匯率內(nèi)外均衡的因素是穩(wěn)定的，人民幣匯率的運(yùn)行機(jī)制和決定人民幣匯率的各種宏觀政策是相當(dāng)成熟的。從國際橫向比較看，可以肯定地說人民幣仍是當(dāng)今世界最穩(wěn)定的貨幣之一。

　　9月11日17時(shí)，我國發(fā)布了8月社會(huì)融資規(guī)模。具體數(shù)據(jù)顯示，中國8月社會(huì)融資規(guī)模的實(shí)際公布值為19800億元，預(yù)期值為16045億元，前值為10112億元。

　　從數(shù)據(jù)上來看，與預(yù)期值相比多了3755億元人民幣，而與前值相比多了9688億元人民幣，接近1萬億元人民幣。

　　我國2019年8月份的社會(huì)融資規(guī)模近2萬億元人民幣，這會(huì)極大的刺激我國的內(nèi)需經(jīng)濟(jì)。中國經(jīng)濟(jì)“向好”，也會(huì)進(jìn)一步促使人民幣“升值”，而人民幣升值，又會(huì)吸引更多的“海外資本”流入，從而推動(dòng)離岸人民幣更快“升值”。因此，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)在2019年第三季度，人民幣匯率重回“7”以下，或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?br />
【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。