主題：藍思科技勤修內功應對長期機遇

12日晚間，藍思科技（300433.SZ）發(fā)布上半年業(yè)績預告，公司預計上半年虧損1.24億元-1.7億元。

手機出貨量持續(xù)下滑 行業(yè)整體“過冬”

從市場大環(huán)境來看，今年上半年，國內手機市場不論是總體出貨量還是上市新機型，同比均有不同程度的下降。中國信通院發(fā)布的2019年1-6月中國手機市場運行分析報告顯示，上半年，國內手機市場總體出貨量1.86億部，同比下降5.1%，其中，國產品牌手機出貨量1.72億部，同比下降1.8%，占同期手機出貨量的92.7%；上市新機型246款，同比下降38.0%。此外，中美貿易戰(zhàn)的局勢反復，也對以華為為主的國產品牌手機出貨量帶來一定的影響。

下游市場的疲軟也在一定程度上影響了上游手機零部件供應商的業(yè)績表現，從一季報數據來看，領益智造、勁勝智能、奮達科技、歌爾股份、長盈精密、藍思科技等多家智能手機上游零部件供應商一季度業(yè)績都有所下降，而從目前已公布的半年報業(yè)績預告來看，申萬三級電子零部件制造板塊45家上市公司中，也有不少處于“略減”或“虧損”的狀態(tài)，由此來看，行業(yè)寒冬下，大家的日子都不好過。


“勤練內功”積蓄力量 5G商用將帶來創(chuàng)新紅利

寒冬之下，如何求生？藍思科技的方法是“勤練內功積蓄力量”。為順應行業(yè)發(fā)展趨勢，為客戶和消費者在智能手機、可穿戴設備、平板電腦、筆記本等消費電子細分市場提供創(chuàng)新、高品質的產品，公司審慎研判市場情況，在藍寶石、精密陶瓷、3D曲面玻璃等領域提升了公司智能制造能力和穩(wěn)定了較高的產品交付率。現公司已經具備了成熟的藍寶石長晶設備制造、藍寶石生產、后段加工的全產業(yè)鏈生產制造能力，精密陶瓷粉體原材料及胚料制造、燒結、后段加工能力，3D曲面玻璃、以及精密金屬結構件、生物識別模組、觸控模組等核心零部件的高質量批量生產能力，形成了整體生產鏈的產業(yè)協同與智能制造體系。

此外，公司持續(xù)適度保持在新能源汽車、智能家居相關產品等新項目的研發(fā)，進一步提升技術和競爭壁壘，鞏固行業(yè)領先地位。2016年度至2018年度，公司研發(fā)支出分別為138,449.62萬元、157,572.38萬元、148,001.80萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為9.09%、6.65%和5.34%。培育的新項目、新業(yè)務未來有可能為公司貢獻新的盈利增長點，同時也是建立和不斷深化與客戶合作關系的關鍵。

雄厚的技術積淀讓藍思科技在后4G時代以及即將到來的5G時代換機熱潮中，緊跟機遇，在技術和產能上均已做好準備。技術上，藍思科技是最早進入消費電子產品防護玻璃行業(yè)，且唯一一家一直通過創(chuàng)新和研發(fā)推動行業(yè)創(chuàng)新與變革的企業(yè)，擁有676項發(fā)明專利，1353項實用新型專利，累計申請專利達到2123件。

近年來，藍思科技圍繞工業(yè)互聯網、大數據、AI人工智能等核心技術，發(fā)展“藍思+”工業(yè)智聯戰(zhàn)略，自建強大的AI人工智能基礎數據庫、完善的工業(yè)數據中心、先進的工業(yè)互聯網平臺和優(yōu)秀的技術與研發(fā)專家團隊，使公司在2.5D和3D防護玻璃、藍寶石、精密陶瓷等新材料的設計、研發(fā)與制造等領域沉淀了全球領先的技術體系與明顯的競爭優(yōu)勢。產能上，公司近年來新開辟了瀏陽南園、東莞松山湖、東莞塘廈、越南、湘潭、星沙二園等生產基地，規(guī)模效益日漸凸顯。

據行業(yè)專家分析，智能手機顛覆性的創(chuàng)新亮點將在明年集中出現，5G時代會迎來顯著的換機潮。此外，未來5G的落地與商用將會使 “萬物皆可成終端”，藍思科技產品的應用場景和市場空間將得到更大的延伸與擴張。

數據顯示，截止到 2019 年 6月底，全球已經有 93 個國家的 235 家運營商開始啟動部署、演示或者測試 5G 網絡。6 月 6 日工信部正式向三大運營商以及廣電發(fā)放 5G 商用牌照，國內 5G 進入商用元年，國內牌照提前發(fā)放，有望加快國內建設節(jié)奏。同時，多家手機廠商計劃或已推出5G手機。其中，華為Mate20X獲得中國首張5G終端電信設備進網許可證，華為Mate20X 5G版上市在即。而華為目前已經成為藍思科技的重要客戶之一，其近期發(fā)布的Mate 20、P30等多款機型，前后蓋板玻璃均由藍思科技核心供應。

中商產業(yè)研究院推出的《2019年中國5G手機市場前景及投資研究報告》預測，2021年5G手機市場將迎來大爆發(fā)，2025年全國智能手機出貨量或將達到2016年水平。預計在2020年-2023年，智能手機市場將迎來5G換機潮。按照產業(yè)間的關聯關系測算，2020年，5G間接拉動GDP增長將超過4190億元；2025年，間接拉動的GDP將達到2.1萬億元；2030年，5G間接拉動的GDP將增長到3.6萬億元。十年間，5G間接拉動GDP的年均復合增長率將達到24%。

華創(chuàng)證券分析師耿琛認為，預計 19 年 Q3 各安卓頭部廠商密集發(fā)布 5G 手機，實際的 5G 換機潮有望在運營商的推動下在 2020 年啟動。手機行業(yè)最壞時候已經過去，后期單月數據或有反復，整體向上趨勢確定性較高，且隨著 5G 換機潮的逐步臨近，整體復蘇趨勢有望加速。同時，隨著手機終端品牌的加速集中，頭部客戶出于供應鏈安全、研發(fā)技術和產品交付率水平等因素考慮，也會優(yōu)先考慮大公司，而小公司則面臨著資本開支能力欠缺和客戶流失雙重問題。縱觀行業(yè)，像藍思科技這樣的行業(yè)龍頭，會攫取 5G 換機潮帶來的大部分創(chuàng)新紅利，后續(xù)投資價值看好。

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