主題：藍(lán)思科技市值跌到不足300億

她是初中畢業(yè)的打工妹，白手起家，企業(yè)市值一度高達(dá)千億，力壓“企二代”楊惠妍登上“中國女首富”的寶座。她就是周群飛，“手機(jī)玻璃第一股”藍(lán)思科技（300433.SZ）創(chuàng)始人。

曾經(jīng)藍(lán)思科技和周群飛都是資本市場的寵兒，2015年藍(lán)思科技上市之初，股價暴漲，市值直逼千億，成為當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板的“老大”。而作為創(chuàng)始人的周群飛也在當(dāng)年問鼎“中國女首富”，一飛沖天。

然而，如今的藍(lán)思科技和周群飛都迎來了市場洗禮。相比高峰周群飛身家已縮水600多億元，而藍(lán)思科技也從昔日的千億級企業(yè)，跌到市值不足300億。

5月24日，在藍(lán)思科技的股東大會上，周群飛表示藍(lán)思科技今年要“減負(fù)瘦身”。有此決定，是因?yàn)橹苋猴w意識到了企業(yè)面臨的危機(jī)。

2018年年報顯示，藍(lán)思科技營收277.17億元，同比增長了16.94%。然而其凈利潤卻沒有隨著營收增加，反而出現(xiàn)大幅度下滑，數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技2018年的凈利潤為6.37億元，同比下降68%。

面對這樣的業(yè)績，藍(lán)思科技的股價自然也無法自保，周群飛的身價也隨之大幅縮水，驟降600億。而就在去年3月，她還以615億人民幣身家登頂《2018胡潤全球白手起家女富豪榜》。一年時間，今非昔比。

從打工妹到“手機(jī)玻璃女王”

1987年，周群飛17歲，正在讀初二。因?yàn)閺氖找魴C(jī)上聽到了深圳改革開放的情況，周群飛跟隨一個親戚南下深圳，開啟了打工妹之旅。

機(jī)緣巧合，初到深圳的周群飛進(jìn)入深圳澳亞光學(xué)工廠打工。彼時，澳亞光學(xué)主要生產(chǎn)手表玻璃。17歲的周群飛，白天上班，晚上讀夜校。從會計、電腦、B牌駕照、甚至到報關(guān)證，周群飛無所不學(xué)。在后來的采訪中，周群飛曾回憶：“我那個時候就是那種心態(tài)，只要你讓我學(xué)，工資你給不給無所謂，我跟她們的追求不一樣，因?yàn)樗齻兌际菑某抢飦淼?，她們有資本，我沒有，就想靠自己的努力去改變”。

功夫不負(fù)有心人，在澳亞光學(xué)打工兩年后，周群飛成為工廠管理人員。1993年，因?yàn)樾劫Y問題，澳亞光學(xué)的100多人憤然離職。周群飛看準(zhǔn)時機(jī)決定創(chuàng)業(yè)，在澳亞光學(xué)旁邊租了套三室一廳的民房，和哥哥、姐姐等一共8人吃、住、工作都在里面，用兩萬元的啟動資金，開始了獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)之路——做絲網(wǎng)印刷。

這個家庭小作坊，就是后來“手機(jī)玻璃第一股”——藍(lán)思科技的雛形。

1997年金融風(fēng)暴襲來，很多客戶付不起貨款和代工費(fèi)，將舊的設(shè)備用來抵債。周群飛將這些舊設(shè)備變廢為寶，組裝成一條完整的手表玻璃生產(chǎn)線。小作坊初具規(guī)模。

2001年，本來去參加聚餐的周群飛，在飯桌上意外得到為TCL加工手機(jī)面板的機(jī)會。在此之后，周群飛開始進(jìn)軍消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域。

有了TCL這樣的客戶，周群飛的“小作坊”發(fā)展迅速。2003年，周群飛以技術(shù)和設(shè)備入股，在深圳與人合伙成立藍(lán)思科技公司，專注手機(jī)玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

隨后周群飛事業(yè)蒸蒸日上，周群飛在富士康講解藍(lán)思科技的玻璃工藝時，摩托羅拉聞訊而來，成為藍(lán)思科技一個重要的客戶。當(dāng)時摩托羅拉的V3在全球暢銷1億多部，藍(lán)思科技負(fù)責(zé)做V3的玻璃蓋板，這也奠定了藍(lán)思科技在手機(jī)玻璃的領(lǐng)先地位。

2006年，手機(jī)玻璃的智能觸控技術(shù)開始出現(xiàn)。藍(lán)思科技因?yàn)榻鉀Q了智能觸屏量產(chǎn)問題，三星和蘋果成為藍(lán)思科技的客戶。

到2015年，藍(lán)思科技在深圳上市之時，旗下生產(chǎn)線供應(yīng)了全球智能手機(jī)25%的屏幕產(chǎn)量。這時，周群飛已成為名副其實(shí)的“手機(jī)玻璃女王”。

“初中生”的資本運(yùn)作

在運(yùn)營藍(lán)思科技具體業(yè)務(wù)之外，周群飛的資本運(yùn)作也頗有看頭。早在藍(lán)思科技上市前5年，周群飛就已經(jīng)在為上市搭建架構(gòu)。

2004年，即周群飛在深圳建廠一年后，周群飛創(chuàng)辦香港藍(lán)思。香港藍(lán)思只進(jìn)行投資，沒有具體的經(jīng)營活動，周群飛100%控股。現(xiàn)在藍(lán)思科技的第一大股東就是香港藍(lán)思。



圖片來源：東方財富

就在藍(lán)思科技發(fā)展良好的2006年3月，周群飛又在深圳創(chuàng)辦“藍(lán)思旺”，同年12月，在湖南建廠。

藍(lán)思旺在日后藍(lán)思科技的上市中，起了主體作用。上市之前，周群飛將藍(lán)思旺75%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給內(nèi)資的藍(lán)思科技，又將剩余25%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給香港藍(lán)思。

通過這種“重組術(shù)”，藍(lán)思旺由外商獨(dú)資變成了中外合資。如此一來，藍(lán)思科技一方面可以繼續(xù)享受對外企的優(yōu)惠政策，另一方面，藍(lán)思科技進(jìn)可在A股上市，退可在港股上市。對湖南藍(lán)思，周群飛也使用了同樣的資本運(yùn)作。

這一招布局可謂深謀遠(yuǎn)慮。2015年，藍(lán)思科技如愿在深圳上市。

不過在熟稔資本運(yùn)作的同時，周群飛也是實(shí)干家。野馬財經(jīng)梳理藍(lán)思科技?xì)v年財報發(fā)現(xiàn)，藍(lán)思科技的研發(fā)投入一直占比很高。以2014年為例，利潤10億元，但同年研發(fā)投入高達(dá)9億元。而2018年的研發(fā)投入更是增至14.8億元，同期的凈利潤是6.37億元。



圖片來源：藍(lán)思科技2018年報

在藍(lán)思科技上市之時，就有研報分析：“藍(lán)思科技的研發(fā)支出，雖然短期內(nèi)影響了公司利潤的增長，但是未來的研發(fā)成果將大大提升公司的效率和效益?！?br />
就在2017年11月13日，藍(lán)思科技股價盤中高達(dá)38.4元/股，總市值突破千億元。藍(lán)思科技也在2015年上市后，迎來市值巔峰。

去“蘋果”，貼“華為”

不過，說起藍(lán)思科技，市場習(xí)慣將其和蘋果綁定在一起。早在2007年，蘋果推出搭載IOS系統(tǒng)的iPhone手機(jī)后，就成為藍(lán)思科技最大的客戶。而搭著智能手機(jī)高速發(fā)展的快車道，藍(lán)思科技也迅速成為手機(jī)玻璃行業(yè)的老大。

或許是想有意擺脫對蘋果的依賴，2015年后，藍(lán)思科技開始去蘋果化，同年，作為藍(lán)思科技第一大客戶的蘋果從藍(lán)思科技的年報中消失了。

其實(shí)早在上市前，蘋果等國際公司的訂單就開始減少。2012年，蘋果、三星、LG的訂單占79.1%，等到了2014年，已經(jīng)降到65.6%。

但是，即使訂單占比下降，蘋果依然是藍(lán)思科技最大的客戶。藍(lán)思科技2014年的營收是144.97億元，其中對蘋果的銷售收入就達(dá)68.8億元，占營收的47%。

就在藍(lán)思科技開始刻意去蘋果化時，蘋果手機(jī)的銷量也開始下滑。尤其是2018年，蘋果手機(jī)一改往年銷量增加的趨勢，開始下滑。2018年度蘋果手機(jī)銷量只有2.09億部，較2017年下滑2.7%。

一損俱損，同年藍(lán)思科技的利潤也相應(yīng)銳減，只有6.37億元，同比下滑68%。這是從2011年以來，藍(lán)思科技利潤凈最低的一年。

業(yè)績下滑，直接影響股市的表現(xiàn)。2018年，藍(lán)思科技的股價從19.55元/股，跌到年末只剩6.51元/股，股價跌幅接近7成。而同期藍(lán)思科技的市值也從798億元跌至255億元，全年蒸發(fā)掉543億元。



圖片來源：東方財富

藍(lán)思科技股價不美麗，周群飛的身價也跟著波動。就在去年3月，48歲的周群飛還以615億元位居胡潤全球白手起家女富豪榜榜首。到了這年年底，其身價就蒸發(fā)掉了2/3。

這還只是開始。周群飛的財富似乎還有繼續(xù)縮水的趨勢。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)IDC最新發(fā)布的智能手機(jī)出貨數(shù)據(jù)，蘋果手機(jī)今年一季度出貨量同比下滑超過30%，僅為3640萬臺，僅占全球智能手機(jī)銷量的11.7%。而全球智能手機(jī)第一季度出貨量也下滑6.6%至3.1億臺。

關(guān)于蘋果手機(jī)銷量下滑對藍(lán)思科技的影響，野馬財經(jīng)聯(lián)系藍(lán)思科技，截止發(fā)稿沒有收到回復(fù)。

不過對藍(lán)思科技而言，欣慰的是，蘋果手機(jī)銷量下滑的同時，華為銷量在同期卻強(qiáng)勢增長超過50%。華為的業(yè)績，是藍(lán)思科技新的機(jī)會。

就在4月初，周群飛曾公開表示，“很多人給藍(lán)思科技貼了一個‘蘋果’的標(biāo)簽，都覺得蘋果不好，藍(lán)思就不會好。但是，實(shí)際上華為在今年一季度已經(jīng)成為公司的最大客戶?！?br />
言外之意，在蘋果上“折戟”的藍(lán)思科技，將在華為上彌補(bǔ)回來。然而，即使有華為加持，在智能手機(jī)市場整體趨向飽和的今天，依靠手機(jī)玻璃起家的藍(lán)思科技，已很難再造一個“玻璃女王”的故事。

周群飛似乎也意識到了目前藍(lán)思科技的困境，一方面加大投入，押寶3D玻璃屏，另一方面也在向智能汽車、智能家居等領(lǐng)域積極拓展。但是，市場會給周群飛留下多少空間？你看好藍(lán)思科技嗎？歡迎在評論區(qū)留言。

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