主題：南方航空：業(yè)績(jī)略低于預(yù)期 但看好暑運(yùn)旺季


華泰證券發(fā)布公司研報(bào)指出，南方航空2019年一季度收入、凈利潤(rùn)同比各增10.4%/4.1%，毛利率同比略改善0.3個(gè)百分點(diǎn)但凈利率下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績(jī)比此前預(yù)測(cè)（28.64億）低7.5%。油價(jià)同比下跌、匯兌收益增加利好公司業(yè)績(jī)，但管理費(fèi)用同比上漲20%、經(jīng)營(yíng)租賃入表導(dǎo)致利息支出翻倍、疊加票價(jià)下降等因素拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)。此外，一季度投資收益和資產(chǎn)處置收益同比各下降24.5%/83.9%，但航線補(bǔ)貼增加令其他收益同比增長(zhǎng)169.2%?？紤]737Max有望停飛至暑運(yùn)利好供需關(guān)系，票價(jià)放開(kāi)繼續(xù)推進(jìn)，上調(diào)2019E/20E/21EEPS至0.75/1.10/1.62元，更新目標(biāo)價(jià)區(qū)間為10.10-10.70元，維持買入。

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