主題：B股H股相互掛牌暫難成行

對(duì)香港而言，港股“半通車”意義遠(yuǎn)不如“直通車”

　　“目前沒(méi)有任何內(nèi)地機(jī)構(gòu)或個(gè)人來(lái)找我們商談深交所和港交所聯(lián)網(wǎng)或者B股和H股相互掛牌交易的事情?！备劢凰l(fā)言人昨日對(duì)記者表示，“況且，B股和H股要聯(lián)網(wǎng)交易的話，我們認(rèn)為在技術(shù)上還存在很大障礙。所以，這個(gè)方案目前只停留在內(nèi)地一些官員的想法階段，我們并沒(méi)有參與其中，也沒(méi)有給出建議?！?br />
　　B股H股互掛爭(zhēng)議大

　　今年7月中旬，媒體披露深圳市金融辦牽頭制定了深港資本市場(chǎng)突破性合作一攬子計(jì)劃。8月5日，《深圳市金融配套改革綜合試驗(yàn)區(qū)方案》中重申了該計(jì)劃，其中包括深港兩個(gè)交易所實(shí)施聯(lián)網(wǎng)交易、深交所B股和港交所H股相互掛牌交易，準(zhǔn)許深交所先行試點(diǎn)港股組合ETF（交易所買賣基金）、在深交所進(jìn)行港股CDR（中國(guó)預(yù)托證券），以及深交所成為紅籌公司回歸A股試點(diǎn)等。

　　昨日，深圳市金融辦發(fā)言人告訴記者，針對(duì)這幾項(xiàng)方案，目前還只是地方政府在提方案，尚沒(méi)有任何進(jìn)展可以披露。這與港交所的反應(yīng)相呼應(yīng)。

　　自港股直通車計(jì)劃流產(chǎn)之后，內(nèi)地與香港為打通企業(yè)融資渠道，頻頻推出變相方案，業(yè)界形象地稱之為“港股半通車”。據(jù)接近深圳市金融辦的人士透露，金融辦即是在這樣的背景下，提出了這套方案。

　　“B股和H股市場(chǎng)規(guī)模不對(duì)等，要實(shí)施互掛的話，等于要犧牲香港整個(gè)券商行業(yè)的利益，這個(gè)方案可行性不高?！焙芏嘞愀壑匈Y券商人士這樣告訴記者。目前，B股是國(guó)內(nèi)資本項(xiàng)目開(kāi)放程度最高的部分，也是在貨幣結(jié)算方面最易于操作的部分，“但是這宗買賣顯然是香港吃虧，港交所不會(huì)輕易嘗試的?！蹦诚愀壑匈Y券商人士說(shuō)。

　　“半通車”于香港好處有限

　　關(guān)于深圳市金融辦提出的其他方案，可以基本歸納為紅籌回歸和ETF兩項(xiàng)。其實(shí)，把這兩個(gè)方案說(shuō)成是深圳地方政府在主導(dǎo)力推并不合適，更準(zhǔn)確的說(shuō)法應(yīng)該是，深圳在加強(qiáng)深港金融合作交流方面提出的方案，迎合了內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)全流通的趨勢(shì)，但是關(guān)鍵還要看中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)務(wù)院的意見(jiàn)。

　　中國(guó)人民銀行曾在《2008年國(guó)際金融市場(chǎng)報(bào)告》中指出，要進(jìn)一步研究紅籌企業(yè)回歸A股，增強(qiáng)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響力和輻射力。今年“兩會(huì)”期間，“境外公司將可于內(nèi)地發(fā)行CDR”的說(shuō)法令市場(chǎng)聯(lián)想此話是為紅籌股在內(nèi)地掛牌開(kāi)路，解決紅籌內(nèi)地上市的技術(shù)障礙。

　　據(jù)記者了解，雖然尚沒(méi)有明確的最新官方意向，但是券商和基金公司已經(jīng)在為這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)通積極籌備。一方面，中移動(dòng)和中海油為回歸摩拳擦掌，據(jù)傳已敲定了A股的承銷商；另一方面，香港多家指數(shù)公司和基金公司正與上交所商談安排ETF上市事宜，其標(biāo)的股指甚至超出了港股的范圍，包括了美國(guó)和其他地區(qū)市場(chǎng)的股票。但是這一切的成行，仍然要等中國(guó)證監(jiān)會(huì)拍板。而涉及到深港金融合作的部分，甚至要等待國(guó)務(wù)院的最終意見(jiàn)。

　　“監(jiān)管部門要照顧國(guó)內(nèi)證券行業(yè)和市場(chǎng)的發(fā)展，分層次推出與境外市場(chǎng)相流通的方案，而不是一下子將港股直通車實(shí)施到位。這些港股‘半通車’一旦實(shí)施，真正的直通車就更加遙不可及了?！毕嚓P(guān)中資券商人士向記者反映，“這些所謂的‘半通車’的‘抽水’效應(yīng)將會(huì)非常明顯。”

　　正如港交所對(duì)B股興趣有限，港股“半通車”的推行更多只是為企業(yè)提供了境內(nèi)的融資通道，遠(yuǎn)不如直通車的意義重大。就ETF而言，上交所對(duì)于歐美日韓股市的興趣，也大于對(duì)港股的興趣。所以“半通車”多利好內(nèi)地，但對(duì)香港意義有限。

　　為了爭(zhēng)取內(nèi)地的眷顧，香港金管局總裁任志剛創(chuàng)造性地提出港股可直接用人民幣交易，以解決兩市連線交易的人民幣兌換問(wèn)題。任志剛近期在接受采訪時(shí)表示，不排除人民幣變成香港日常貨幣的可能。

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