主題：　長安汽車：市場競爭激烈發(fā)展道路艱辛

　長安汽車：市場競爭激烈發(fā)展道路艱辛

　　2007年，由于微型汽車和經(jīng)濟(jì)型轎車市場競爭進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致長安汽車的經(jīng)營壓力激增，不但長安鈴木業(yè)績出現(xiàn)大幅度下滑，公司本部甚至還出現(xiàn)了虧損，若非有來自長安福特馬自達(dá)、江鈴汽車(000550股吧,行情,資訊,主力買賣)等的投資收益，企業(yè)將陷入更加被動(dòng)的境地。

　　來自中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)信息顯示2007年產(chǎn)銷繼續(xù)保持快速增長且完成年度銷售計(jì)劃的企業(yè)就包括有長安福特馬自達(dá)。其轎車業(yè)務(wù)是帶動(dòng)整個(gè)長安汽車產(chǎn)銷和盈利增長的主要?jiǎng)恿ΓL安福特馬自達(dá)以投資收益形式給長安汽車帶來的盈利現(xiàn)在乃至未來一段時(shí)期都將繼續(xù)成為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要源泉。

　　由于長安福特馬自達(dá)對長安汽車來說，其重要性日益增加，而且長安福特馬自達(dá)2008年仍將保持較好的發(fā)展態(tài)勢，不過隨著南京長安的建成投產(chǎn)和與一汽馬自達(dá)出現(xiàn)的“惡斗”，未來可能會(huì)繼續(xù)分散公司管理層相當(dāng)部分的精力，進(jìn)而影響到整體經(jīng)營業(yè)績。而且本部的微車業(yè)務(wù)和長安鈴木的經(jīng)濟(jì)型轎車所面對殘酷的現(xiàn)實(shí)，短期內(nèi)恐難有根本性改觀，將可能繼續(xù)成為拖累因素。加之股本持續(xù)擴(kuò)張，因此預(yù)計(jì)長安汽車2008年的EPS基本與2007年持平，在0.34元左右的水平(不考慮07年度分紅送股因素則EPS為0.40元左右)。

　　經(jīng)采用包括PE法在內(nèi)的多種方法進(jìn)行估算，可以發(fā)現(xiàn)作為乘用車生產(chǎn)企業(yè)的長安汽車其目前的二級市場價(jià)格基本已經(jīng)反映其內(nèi)在價(jià)值。因此在綜合考慮汽車行業(yè)和長安汽車的發(fā)展前景以及評價(jià)各種影響因素后，維持對長安汽車“中性”的投資評級不變。



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