主題：上交所回應(yīng)南航認(rèn)沽質(zhì)疑:權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度將調(diào)整

6月20日將是南航認(rèn)沽到期日，此前本報(bào)率先報(bào)道的散戶對(duì)話證監(jiān)會(huì)一事又有新進(jìn)展。昨日上午，來(lái)自全國(guó)各地的7名散戶再次來(lái)到證監(jiān)會(huì)，接待散戶們的依然是證監(jiān)會(huì)信訪辦的郭處長(zhǎng)、戚主任和上交所的李姓相關(guān)負(fù)責(zé)人。不同的是，在這次對(duì)話中，上交所該相關(guān)負(fù)責(zé)人士表示散戶們部分建議已經(jīng)被采納，將對(duì)創(chuàng)設(shè)制度進(jìn)行部分調(diào)整:創(chuàng)設(shè)南航認(rèn)沽需提提前一個(gè)交易日公告，創(chuàng)設(shè)券商不得在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)創(chuàng)設(shè)的權(quán)證。

　　此外，上交所該負(fù)責(zé)人還對(duì)業(yè)界普遍質(zhì)疑的創(chuàng)設(shè)券商在權(quán)證市場(chǎng)上抬高價(jià)格以獲取創(chuàng)設(shè)的最大利益說(shuō)法給予否認(rèn)。從1月15日對(duì)話至今，散戶們多次到證監(jiān)會(huì)、上交所反映對(duì)創(chuàng)設(shè)制度的質(zhì)疑，昨日總算有了初步回應(yīng)。但自始至終，上交所該負(fù)責(zé)人都沒(méi)有透露自己的姓名和職務(wù)。

　　創(chuàng)設(shè)制度將有兩點(diǎn)調(diào)整

　　“對(duì)于散戶們的建議，我們回去后討論研究，已經(jīng)決定對(duì)創(chuàng)設(shè)制度做出兩點(diǎn)調(diào)整?！鄙辖凰钚肇?fù)責(zé)人表示，實(shí)際上從3月31日開(kāi)始，上交所已通知各創(chuàng)設(shè)券商:創(chuàng)設(shè)南航認(rèn)沽需提前一個(gè)交易日公告，創(chuàng)設(shè)券商不得在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)創(chuàng)設(shè)的權(quán)證。

　　此前，創(chuàng)設(shè)公告都是在創(chuàng)設(shè)權(quán)證上市流通的當(dāng)天公布。散戶們認(rèn)為，創(chuàng)設(shè)信息應(yīng)提前公布以讓市場(chǎng)有準(zhǔn)備，創(chuàng)設(shè)權(quán)證上市流通當(dāng)天公布往往會(huì)引發(fā)權(quán)證價(jià)格的劇烈波動(dòng)。上交所該負(fù)責(zé)人表示，據(jù)上交所統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)設(shè)權(quán)證上市流通當(dāng)天的交易日，30%的交易日創(chuàng)設(shè)權(quán)證出現(xiàn)上漲，不一定會(huì)出大幅下跌。

　　“不存在券商操縱股價(jià)獲取創(chuàng)設(shè)利潤(rùn)”

　　對(duì)于業(yè)界分析人士認(rèn)為券商會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)操縱股價(jià)來(lái)獲取創(chuàng)設(shè)最大利潤(rùn)的說(shuō)法，該負(fù)責(zé)人表示，除權(quán)證的創(chuàng)設(shè)和注銷(xiāo)外，上交所將禁止創(chuàng)設(shè)券商在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)創(chuàng)設(shè)權(quán)證。但他表示，據(jù)上交所的調(diào)查，這種說(shuō)法是不存在。

　　“據(jù)我們對(duì)券商股票賬戶的調(diào)查，從南航認(rèn)沽權(quán)證上市以來(lái)，共有7家券商買(mǎi)賣(mài)南航正股，其中有6家買(mǎi)賣(mài)不足3000股?！痹撠?fù)責(zé)人稱(chēng)，散戶認(rèn)為券商抬高股票價(jià)格以使散戶們無(wú)法行權(quán)的說(shuō)法僅僅是猜測(cè)，而這個(gè)猜測(cè)據(jù)其調(diào)查是不存在的。

　　■數(shù)據(jù)

　　26家券商去年創(chuàng)設(shè)獲利263億元

　　2007年國(guó)內(nèi)共計(jì)有26家券商創(chuàng)設(shè)了權(quán)證，合計(jì)創(chuàng)設(shè)數(shù)量高達(dá)165.99億份，同時(shí)也注銷(xiāo)了63.01億份創(chuàng)設(shè)出的權(quán)證。這26家券商在權(quán)證創(chuàng)設(shè)這塊業(yè)務(wù)上共計(jì)獲利金額高達(dá)263億元。

　　散戶“帶頭大哥”許光：

　　“調(diào)整沒(méi)有涉及創(chuàng)設(shè)制度是否應(yīng)存在的實(shí)質(zhì)問(wèn)題”

　　“兩個(gè)調(diào)整其實(shí)我都注意到了，上交所應(yīng)該及時(shí)公布出來(lái)?！睆牡谝淮螌?duì)話到現(xiàn)在一直堅(jiān)持不懈發(fā)出質(zhì)疑的散戶“帶頭大哥”許光（化名）表示。“上交所的權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度出臺(tái)兩年多來(lái)，一直就爭(zhēng)議不斷。現(xiàn)狀是在為創(chuàng)設(shè)券商帶來(lái)巨額財(cái)富的同時(shí)，中小投資者虧損累累?！?br />
　　“監(jiān)管部門(mén)和上交所能夠采納散戶的部分建議，對(duì)創(chuàng)設(shè)制度做出一些調(diào)整，這應(yīng)該是很好的信號(hào)，但是調(diào)整沒(méi)有涉及到實(shí)質(zhì)的問(wèn)題，就是創(chuàng)設(shè)制度是否應(yīng)該存在?！痹S光表示，上交所的主觀意圖是要抑制權(quán)證投機(jī)，但方法的不當(dāng)很容易授人以柄。相比之下，深交所雖然也采取了比較嚴(yán)厲的打壓措施，但并沒(méi)有引入券商這樣的既得利益者，使得權(quán)證市場(chǎng)盈虧分布局限在個(gè)人投資者之間，因此沒(méi)有造成如此激烈的情緒反彈。

　　許光在散戶中具有相當(dāng)?shù)娜藲?，他表示，“兩年?lái)券商利用創(chuàng)設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利何止百億，這些錢(qián)都來(lái)自中小投資者的虧損?？v然上證所的權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度設(shè)計(jì)得天衣無(wú)縫，但實(shí)踐結(jié)果卻是利益由個(gè)人投資者向創(chuàng)設(shè)券商單方向輸送，這違背了抑制投機(jī)的初衷和保護(hù)中小投資者的原則，相關(guān)部門(mén)和機(jī)構(gòu)需要認(rèn)真反思?！?br />
　　專(zhuān)家

　　分析師文國(guó)慶：

　　“調(diào)整意義不大，上交所權(quán)證制度存在根本性缺陷”

　　“這樣的調(diào)整在我看來(lái)意義不大?！狈治鰩熚膰?guó)慶向記者表示，上交所的權(quán)證制度存在根本性的缺陷。“權(quán)證本來(lái)就不同于股票，它本質(zhì)上就是賭博，而無(wú)限量的創(chuàng)設(shè)就意味著在這場(chǎng)賭博中，允許券商出老千。”

　　文國(guó)慶指出，香港的權(quán)證制度為什么比較公平就在于它允許創(chuàng)設(shè)的同時(shí)，明確規(guī)定“誰(shuí)創(chuàng)設(shè)，誰(shuí)負(fù)責(zé)”?！跋裆辖凰@樣的權(quán)證創(chuàng)設(shè)規(guī)定，把股改權(quán)證和創(chuàng)設(shè)權(quán)證混為一談，權(quán)證份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正股份額，就算到期可以行權(quán)，散戶們?cè)趺葱袡?quán)？”他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)學(xué)習(xí)海外成熟市場(chǎng)的制度出發(fā)點(diǎn)是好的，但是“沒(méi)有學(xué)像?！?br />
　　此前，北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)就高調(diào)表示券商創(chuàng)設(shè)就是赤裸裸的搶錢(qián)。

　　而著名市場(chǎng)評(píng)論人士黃湘源更是指出權(quán)證創(chuàng)設(shè)存在明顯的不公。黃湘源認(rèn)為，原來(lái)的認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證是作為股改對(duì)價(jià)的一部分，這同時(shí)也包含了該權(quán)證的交易權(quán)利，創(chuàng)設(shè)權(quán)證強(qiáng)行改變了權(quán)證行權(quán)和交易的條件，侵犯了權(quán)證持有人的利益，即使有交易所的同意，這樣做也是違法的。




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