主題：權(quán)證市場遭冷遇

　5月份，權(quán)證市場活躍度明顯不足，交易量、交易金額、換手率都有所回落。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月份權(quán)證市場日均成交量約53億份，日均成交金額約149億元，日均換手率為65.32%，相比4月份均出現(xiàn)了較大幅度的下滑。而作為活躍度指標(biāo)的交易賬戶數(shù)也出現(xiàn)下滑，5月份參與權(quán)證交易的賬戶僅為78.09萬戶，較前一月下降27.2萬戶，降幅25.8%。這也是該數(shù)據(jù)4個月來首次跌破百萬數(shù)量級。


　　從今年3月份開始，權(quán)證交易賬戶數(shù)呈現(xiàn)逐月回落的走勢，5月份的78萬戶也是除今年1月以外近兩年的最低水平。而且，5月份高頻交易賬戶也較上月減少了10萬戶左右，回落至16.38萬戶，占所有交易賬戶比重也下降至20.98%，均為2008年1月以來的最低水平。

　　在個權(quán)方面，權(quán)證表現(xiàn)普遍落后于正股。如5月下半月權(quán)證市場表現(xiàn)最好的江銅CWB1，依然跑輸其正股江西銅業(yè)8個百分點(diǎn)左右。而表現(xiàn)強(qiáng)勢的中信國安，領(lǐng)先國安GAC1的幅度則要超過20%。而進(jìn)入6月份之后，這一現(xiàn)象仍然未有改觀，雖然權(quán)證市場表現(xiàn)和大盤同步，且量能有所放大，但總體水平依然處于低位，同時缺乏亮點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，股票市場的回暖和權(quán)證數(shù)量逐漸減少，造成了權(quán)證市場對于資金吸引力的下降，導(dǎo)致了目前權(quán)證市場遭冷遇的狀況。從目前的情況來看，如果后市沒有重大利好，權(quán)證市場短線調(diào)整的走勢難以改變。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果從長期的角度來看，周期性行業(yè)的權(quán)證在策略上仍值得看好，投資者目前可以關(guān)注江銅CWB1。其剩余期限近500天，具備較大時間價值;從估值的角度來看，江銅CWB1溢價率為負(fù)，已為價內(nèi)權(quán)證，相比其他權(quán)證具有估值優(yōu)勢;其正股的波動率超過80%，在所有權(quán)證中最高，而且江銅CWB1的實(shí)際杠桿達(dá)在2.4左右，也是所有權(quán)證中最高的，所以其投資價值較高，參與價值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于其他認(rèn)購權(quán)證。而且權(quán)證市場是一個靠資金和人氣推動的市場，在近期市場整體低迷的環(huán)境中，少數(shù)熱點(diǎn)權(quán)證總是能吸引大量資金，從而帶來交易性機(jī)會。不過由于江銅CWB1近期累計(jì)漲幅較高，或會面臨一定的調(diào)整壓力，投資者可關(guān)注有色板塊整體行情來把握江銅CWB1的交易性機(jī)會。

　　此外，阿膠EJC1下個月即將到期，其溢價率較低，短期可能有炒作的機(jī)會。但是業(yè)內(nèi)人士提醒，由于其處于深度價內(nèi)，且為股改權(quán)證。從公司的角度來看，權(quán)證沒有融資的功能，所以也沒有動力去釋放利好來推動股價上升。而且與正股相比，權(quán)證沒有明顯優(yōu)勢，建議投資者謹(jǐn)慎投資。


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