主題：周科競(jìng)：做好迎接股指期貨的準(zhǔn)備

　近日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超稱推出股指期貨可能會(huì)提速。這一表態(tài)讓人們?cè)俣葘⒛抗饩劢沟焦芍钙谪浬砩希敲词裁礃拥耐顿Y者更適合投資股指期貨呢？


　　從理論上講，股指期貨的功能是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，比如像巴菲特那樣看好某個(gè)公司而投資具體的股票，長(zhǎng)期投資，絕不短炒，但如果趕上金融危機(jī)整個(gè)股市暴跌，那么巴菲特也難逃虧損。但如果在持有股票的同時(shí)賣出相應(yīng)數(shù)量的股指期貨，那么在股指暴跌的時(shí)候，雖然持有的股票股價(jià)下跌，但是股指期貨卻能夠賺到錢，這就可以在一定程度上對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，如果像索羅斯那樣狂玩股指期貨，不去管個(gè)股的漲跌也是可以的，但這樣操作收益大風(fēng)險(xiǎn)也大。對(duì)于普通的A股投資者，還是應(yīng)該三思而后行。

　　按照很多人的理解，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)莫測(cè)，且在我國(guó)首次推出，很有可能會(huì)出現(xiàn)人為操縱的風(fēng)險(xiǎn)，中小投資者參與其中風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。但是我認(rèn)為，股指期貨相對(duì)股市更加公平，既可以做多又可以做空，沒(méi)有IPO圈錢也沒(méi)有上市公司黑幕，沒(méi)有造假也沒(méi)有黑莊，股指期貨更接近于零和游戲，而不像股市那樣是負(fù)和游戲。所以，有投資者認(rèn)為，中小投資者投資股指期貨的值博率可能會(huì)遠(yuǎn)超直接買入股票，關(guān)鍵是度的把握。

　　有幾種人是很適合投資股指期貨的，一是長(zhǎng)期以來(lái)總是賺了指數(shù)虧了錢的投資者。這部分投資者對(duì)于大盤的漲跌判斷準(zhǔn)確，但是選股卻總是把握不好，要么不敢買入漲幅巨大的績(jī)優(yōu)股，要么是看著ST股票連續(xù)漲停心中激動(dòng)卻不敢出手，買入的股票卻總在原地踏步。

　　二是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者。他們買入股票后擔(dān)心大盤下跌拖累自己的持股下跌，那么再買入股票的做空股指期貨可以對(duì)沖掉大盤下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這樣的投資者適合參與股指期貨，但是目前我國(guó)這樣的投資者并不多。

　　三是看空股指的投資者。由于我國(guó)股市尚沒(méi)有做空機(jī)制，那么在股市出現(xiàn)暴漲需要回調(diào)的時(shí)候，一般的投資者只能采用空倉(cāng)觀望的策略，但是激進(jìn)的投資者就可以在此時(shí)做空股指，獲取更高的利潤(rùn)。

　　四是賭性極強(qiáng)的投機(jī)者。這類投資者敢于參與認(rèn)沽權(quán)證的炒作，敢于追捧各種博傻品種，經(jīng)歷過(guò)大風(fēng)大浪，有自己的止損理念，投機(jī)意識(shí)極強(qiáng)。事實(shí)上，很多在股市取得成功的投資者都屬于這樣的人，他們很適合股指期貨的交易。遺憾的是，他們?cè)谕顿Y者中的比重極低。

　　總的來(lái)說(shuō)，股指期貨推出后，股票的成交量一定會(huì)出現(xiàn)大幅下降，投機(jī)資金必然會(huì)從個(gè)股轉(zhuǎn)向整個(gè)股指，大資金進(jìn)出股票將更加困難，屆時(shí)股票的換手率將進(jìn)一步下降，A股離國(guó)際成熟股市的差距也將縮小。


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