主題：中金所：股指期貨投資門(mén)檻初設(shè)50萬(wàn)以上

　股指期貨即使明天上市，交易運(yùn)行也完全正常

　　中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰在陸家嘴論壇上表示，股指期貨沒(méi)那么偉大也沒(méi)那么險(xiǎn)惡，管不了把熊市變成牛市，也管不了把牛市變成熊市。它就是一個(gè)工具，它沒(méi)有這么大的功能，這個(gè)東西出來(lái)以后就能救市，就能把股市發(fā)展到什么程度。它沒(méi)有這么偉大。第二，它也沒(méi)那么險(xiǎn)惡，這個(gè)東西出來(lái)以后就天翻地覆，有的人寫(xiě)股指期貨推出來(lái)會(huì)影響到糧食安全，壓力太大了。我想恰當(dāng)一點(diǎn)，這個(gè)產(chǎn)品平常心，世界運(yùn)行了二、三十年，發(fā)揮功能還是比較平穩(wěn)的。

　　雖然沒(méi)開(kāi)業(yè)，但仿真交易沒(méi)有停止

　　朱玉辰介紹，中金所準(zhǔn)備了三年，也沒(méi)有開(kāi)業(yè)。但是中金所的籌備工作，一直在向著精深方向做準(zhǔn)備?；I備工作一天沒(méi)有停止，籌備的力度也逐步加深。

　　我們忙什么，我們現(xiàn)在有仿真交易，每天早上上班，分析行情，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。通過(guò)這樣的仿真，我們交易所一直在運(yùn)行當(dāng)中，就不斷地完善我們交易所的各項(xiàng)管理。再開(kāi)股指期貨，再開(kāi)這個(gè)品種，交易所就感覺(jué)是在老交易所基礎(chǔ)上開(kāi)的。業(yè)務(wù)成熟度會(huì)更加好。本來(lái)大家說(shuō)交易是模擬交易，后來(lái)我改名字叫仿真交易，模擬太游戲化了。整個(gè)過(guò)程除了錢(qián)是假的，其它全是真的。

　　這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，有一個(gè)好的現(xiàn)象，投資者對(duì)我們的仿真一直非常堅(jiān)持。因?yàn)榉碌膭傞_(kāi)始階段，大家興致還很高，但是想到三年了，到現(xiàn)在為止開(kāi)戶(hù)的屬于有7200多個(gè)，而且每天平均交易量都在10萬(wàn)手以上。還有個(gè)別的客戶(hù)，一天沒(méi)斷過(guò)，每天都在上面模擬。模擬資產(chǎn)可能已經(jīng)超過(guò)一個(gè)城市的財(cái)政收入了，模擬的好處，就是大家通過(guò)模擬的過(guò)程來(lái)熟悉這個(gè)產(chǎn)品。我們也通過(guò)模擬來(lái)加強(qiáng)我們的管理，我們目前主要業(yè)務(wù)，150個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)還是圍繞著仿真做業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。所以你到中金所一看忙忙碌碌，緊緊張張，和正常交易所運(yùn)行是一樣的，要說(shuō)明天就掛牌新的品種，股指期貨明天上市，我們和昨天的運(yùn)行方式完全是一樣的。給我們這點(diǎn)時(shí)間，我們很珍惜，利用開(kāi)業(yè)前一段時(shí)間，我們把準(zhǔn)備更加精深一些，推出的產(chǎn)品更加穩(wěn)健。大家期盼久了，可以給市場(chǎng)堅(jiān)實(shí)的、扎實(shí)的、穩(wěn)妥的方式把產(chǎn)品推出來(lái)。

　　準(zhǔn)備推出 “合格投資者制度建設(shè)制度”

　　第二件事，我們籌備三年過(guò)程當(dāng)中經(jīng)歷了很多事，地震也經(jīng)歷了，國(guó)際金融風(fēng)暴也經(jīng)歷了，衍生品國(guó)際間的變化也波瀾起伏。我們通過(guò)這段時(shí)間的籌備，把這些世界金融危機(jī)當(dāng)中暴露出來(lái)的一些問(wèn)題，我們一一檢討，通過(guò)這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我們深刻反思，把我們的游戲規(guī)則，把我們的制度更好地完善。隔岸觀(guān)火，我們可以借此機(jī)會(huì)冷靜觀(guān)察，把危機(jī)當(dāng)中要吸取國(guó)際間各市場(chǎng)所出現(xiàn)的各種問(wèn)題，我們?nèi)フJ(rèn)真吸取。這樣把我們的自主能力完善一些。

　　最近我們?cè)谥朴喓蜏?zhǔn)備推出一項(xiàng)制度叫做“合格投資者制度建設(shè)”。這次金融危機(jī)當(dāng)中有一個(gè)教訓(xùn)，要把恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷(xiāo)售給恰當(dāng)?shù)耐顿Y者。像雷曼債券很大，都在機(jī)構(gòu)之間買(mǎi)賣(mài)，機(jī)構(gòu)之間對(duì)這個(gè)產(chǎn)品的理解已經(jīng)很費(fèi)勁了，香港做了一種發(fā)明，把它迷你化，大拆小，把小的產(chǎn)品一一賣(mài)到散戶(hù)手上，賣(mài)到普通民眾手上，民眾就更不懂了。賣(mài)雷曼迷你債券香港就亮出風(fēng)險(xiǎn)來(lái)了，可能是香港金融風(fēng)暴影響最大的產(chǎn)品事件。我們這個(gè)產(chǎn)品是不是會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似這樣的問(wèn)題，剛開(kāi)始我們就避免小散戶(hù)的參與，我們就采用了大合約，最近大合約基礎(chǔ)之上又加了新的制度，投資者參與股指期貨大概有三項(xiàng)要求，第一項(xiàng)要求，投資者得有錢(qián)，有一個(gè)入市門(mén)檻，對(duì)他的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，自身財(cái)力有要求，我們現(xiàn)在初設(shè)50萬(wàn)以上的客戶(hù)才可以開(kāi)戶(hù)。有50萬(wàn)現(xiàn)金的要求，應(yīng)該說(shuō)自己應(yīng)該有幾百萬(wàn)的資產(chǎn)。在這樣的客戶(hù)群體當(dāng)中推出這樣的股指期貨品種，對(duì)投資者的門(mén)檻有界定。

　　目前做股票的客戶(hù)當(dāng)中，50萬(wàn)以下可能占95%以上，甚至97%、98%，這樣在股民當(dāng)中很小的比例，讓風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)較低的投資者先不要涉足這些產(chǎn)品。

　　第二項(xiàng)保護(hù)投資者，就是得有知識(shí)，每個(gè)投資者進(jìn)入的話(huà)必須經(jīng)過(guò)考試，我們有一個(gè)測(cè)試，你確實(shí)知道了期貨和股票的區(qū)別，什么叫平倉(cāng)，什么叫強(qiáng)迫平倉(cāng)，什么叫追加保證金。以前我發(fā)現(xiàn)很多客戶(hù)把期貨變現(xiàn)貨，把股指期貨當(dāng)成股票買(mǎi)賣(mài)。我們通過(guò)這種方式強(qiáng)迫他要熟悉這套知識(shí)，這樣對(duì)投資者是很大的保護(hù)，達(dá)不到80分，不得開(kāi)戶(hù)。

　　第三項(xiàng)我們要求得有一些實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。必須要經(jīng)過(guò)五個(gè)交易日的仿真，必須經(jīng)過(guò)20手以上。除了剛剛?cè)齻€(gè)硬性條件，我們還有若干參考條件，彈性指標(biāo)，其中有一項(xiàng)做商品期貨有沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，打多少分，做股票有多少經(jīng)驗(yàn)。這個(gè)制度建設(shè)本身在全世界應(yīng)該講推新產(chǎn)品有一套嚴(yán)格的制度，在中國(guó)也是第一次。我想這樣很慎重的原則，對(duì)產(chǎn)品剛剛開(kāi)出來(lái)，是非常有好處的。這是真正從投資者利益角度出發(fā)，保護(hù)投資者利益一項(xiàng)重要舉措。

　　第三項(xiàng)我們要求得有一些實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。必須要經(jīng)過(guò)五個(gè)交易日的仿真，必須經(jīng)過(guò)20手以上。除了剛剛?cè)齻€(gè)硬性條件，我們還有若干參考條件，彈性指標(biāo)，其中有一項(xiàng)做商品期貨有沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，打多少分，做股票有多少經(jīng)驗(yàn)。這個(gè)制度建設(shè)本身在全世界應(yīng)該講推新產(chǎn)品有一套嚴(yán)格的制度，在中國(guó)也是第一次。我想這樣很慎重的原則，對(duì)產(chǎn)品剛剛開(kāi)出來(lái)，是非常有好處的。這是真正從投資者利益角度出發(fā)，保護(hù)投資者利益一項(xiàng)重要舉措。像這樣一些類(lèi)型國(guó)際間出現(xiàn)的風(fēng)波，出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)我們一一做解剖、分析，從而吸取經(jīng)驗(yàn)，完善我們的制度。這段時(shí)間我們利用開(kāi)業(yè)前的寶貴時(shí)間，我們把我們的籌備工作進(jìn)一步向縱深深入發(fā)展。



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