主題：寶鋼股份：給予增持評級

　寶鋼股份一季報(bào)顯示，包括營業(yè)總收入、投資收益在內(nèi)的諸多關(guān)鍵數(shù)據(jù)，均出現(xiàn)了明顯下降。其中，與去年同期相比，營業(yè)總收入同比下降30.9%，金額144.8億元。今年前三個月，寶鋼實(shí)現(xiàn)合并利潤總額1.4億元，同比減少51.6億元。

　　對于一季度業(yè)績出現(xiàn)大幅下降的原因，寶鋼股份認(rèn)為主要是由于國內(nèi)市場需求低、產(chǎn)品價格低所致。此外，由于匯率波動，目前國內(nèi)鋼材價格高于主要出口目的地價格、鋼材出口形勢嚴(yán)峻亦是其一季報(bào)不如人意的重要原因。

　　點(diǎn)評：

　　如果按業(yè)績選股，無論年報(bào)0.37元，還是一季報(bào)0.01元，6元多的寶鋼股份太貴，但是考慮到寶鋼本輪行情50%漲幅跑輸大盤，及每股5.27元凈資產(chǎn)，6元多的寶鋼股份還算安全。該股已實(shí)現(xiàn)全流通，無大小非解禁之憂。

　　按照百度和訊篩選牛股的十大秘訣，寶鋼股份高中三元。

　　其一、壟斷企業(yè)的寡頭溢價。作為中央國資委扶植的年產(chǎn)5000萬噸三巨頭之一，新近控股寧波鋼鐵。是行業(yè)整合受益者。

　　其二、周期行業(yè)的政策溢價。受益于四萬億計(jì)劃增加1.6億噸用鋼需求。

　　其二、大型企業(yè)的期指溢價。受益于年內(nèi)可能出臺的滬深300期指。175億流通股，1000億流通市值，對滬深300期指有重要影響。

　　評級：

　　盈利預(yù)測、投資建議和風(fēng)險提示。預(yù)計(jì)公司2009、2010年EPS分別為0.40元、0.49元，按照3月27日5.95元的收盤價計(jì)算，動態(tài)市盈率分別為14.8倍、12.2倍，PB為1.1倍。我們維持對公司“增持”的評級。風(fēng)險方面我們建議關(guān)注下游需求回暖低于預(yù)期的風(fēng)險。



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