主題：寶鋼股份：09年一季度業(yè)績與預(yù)期一致

發(fā)展趨勢：寶鋼連續(xù)下調(diào)了09年4月和5月的鋼材產(chǎn)品出廠價格，下調(diào)幅度分別達到200元/噸和200-500元/噸，6月份公司維持主要產(chǎn)品價格不變。二季度價格的下降給公司業(yè)績造成較大壓力，預(yù)計二季度實現(xiàn)盈利較為困難。

　　當前鋼價已到達階段性底部。下游需求部分恢復(fù)，但由于面臨再次的去庫存化，短期內(nèi)鋼價上漲的力度較弱。我們認為由于產(chǎn)能過剩和下游需求恢復(fù)的緩慢，整個鋼鐵行業(yè)今年將呈現(xiàn)低盈利狀況。

　　估值與投資建議：維持盈利預(yù)測。當前公司09年的市凈率約為1.0倍，處于較低水平。維持寶鋼股份(6.16,0.02,0.33%)“審慎推薦”的投資評級。基于鋼價基本見底的判斷，公司股價繼續(xù)下跌的空間較小，但投資者需耐心等待鋼價回升的機會



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