主題：浦發(fā)零收益引出監(jiān)管漏洞

　 銀行理財(cái)產(chǎn)品頻現(xiàn)“零收益”，且不能向投資者做出令人信服的合理解釋，其不透明的運(yùn)作模式誰(shuí)來監(jiān)管

　　 2007年以來，聯(lián)接境外股票的銀行理財(cái)產(chǎn)品紛紛驚現(xiàn)“零收益”，投資者抱怨銀行產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)存在問題，資金運(yùn)作也不透明。而截至目前還沒有一家銀行針對(duì)投資者的疑問做出明確回應(yīng)，使得“零收益”結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品疑云重重。

　　 “掛鉤的8只港股漲勢(shì)都很好，購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品卻沒賺到錢，心里酸溜溜的?！北本┑奶K紅(化名)去年花10萬(wàn)元購(gòu)買了浦發(fā)銀行“匯理財(cái)”2007年第一期F2計(jì)劃。

　　 按照她的想法，銀行拿走了她的錢，就應(yīng)該告訴她資金的投資方向和資金運(yùn)作模式，并且告訴她利益如何分配。但銀行的答復(fù)卻是，“我們沒有這樣的義務(wù)?！?

　　 資金流向成謎

　　 蘇紅購(gòu)買的該款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)息期理財(cái)收益率(稅后)計(jì)算方式為，最大值MAX[18%-(股票表現(xiàn)值最好的3只股票的平均回報(bào)-股票表現(xiàn)值最差的3只股票的平均回報(bào))，0%]。產(chǎn)品到期后，其中表現(xiàn)最佳的3只股票平均回報(bào)為71.48%，表現(xiàn)最差的3只股票的平均回報(bào)為2.30%。兩者相差69.18%。

　　 蘇紅不理解，掛鉤港股的漲勢(shì)喜人，香港恒生指數(shù)還于2007年10月30日創(chuàng)造了歷史最高點(diǎn)31638.22點(diǎn)。但按照合約的收益率計(jì)算方式她幾乎沒有得到回報(bào)。她想知道，第一，銀行拿了投資者的錢去做什么產(chǎn)品；第二，銀行在用投資者的錢做投資的時(shí)候，獲得了多少收益；第三，銀行和投資者之間的利益分配原則。

　　 帶著蘇紅的種種疑問，記者采訪了浦發(fā)銀行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人，但得到回答是：“因?yàn)槎嗫罾碡?cái)產(chǎn)品出現(xiàn)零收益和低收益，再加上媒體集體‘唱衰’銀行理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)在總行和北京分行的壓力比較大，對(duì)待有關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的事情都比較緊張。你們就不要再問了?！?

　　 按照該行人士的解釋，浦發(fā)銀行與其他中資銀行與境外股票掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，通常會(huì)掛鉤從國(guó)際投行購(gòu)入的一項(xiàng)掛鉤股票的期權(quán)。其戰(zhàn)略合作伙伴花旗集團(tuán)在中國(guó)推出的同類業(yè)務(wù)，也存在相同問題。由于對(duì)方不愿意解釋是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，因此記者也無法解釋蘇紅提出的“浦發(fā)行是否與外資銀行聯(lián)手設(shè)下理財(cái)‘陷阱’，巧取投資人財(cái)產(chǎn)”的疑問。

　　 浦發(fā)銀行2007年報(bào)顯示，花旗銀行持有浦發(fā)銀行4.2%股份，并欲在未來五年提高到19.9%。花旗銀行是美國(guó)次貸危機(jī)中損失最嚴(yán)重的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)之一。其在中國(guó)的產(chǎn)品——2007 年“掛鉤5 個(gè)股票組合的正數(shù)優(yōu)異表現(xiàn)”人民幣1 年期結(jié)構(gòu)性投資賬戶的表現(xiàn)也不理想，超額收益率低至-3.01%。

　　 蘇紅還對(duì)其他條款的含糊詞語(yǔ)表示了疑問，這也正是中國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品最嚴(yán)重的問題之一：不透明，而這可能導(dǎo)致銀行利用信息不對(duì)稱侵害投資人利益。中國(guó)社科院金融所發(fā)布的銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)報(bào)告(2008)也指出了這一問題：“銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的過程中依然沒有及時(shí)、充分地披露相關(guān)信息，尤其以外資銀行的信息不透明程度最甚?！?在人民幣和外幣股票產(chǎn)品中，外資銀行的不明產(chǎn)品占其全部產(chǎn)品的比重分別高達(dá)78.6%和32.9%，遠(yuǎn)高于中資銀行的33.3%和11.1%。其中，匯豐銀行、花旗銀行、恒生銀行、東亞銀行的信息不透明程度最嚴(yán)重。

　　 該報(bào)告還指出，相對(duì)去年同類產(chǎn)品和今年其他產(chǎn)品而言，2007 年聯(lián)接境外股票的產(chǎn)品表現(xiàn)較差。其原因一方面在于基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)(境外股票市場(chǎng))受次貸影響出現(xiàn)了不同程度的下跌，另一方面則在于銀行產(chǎn)品存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)問題。

　　 富國(guó)基金副總經(jīng)理謝衛(wèi)對(duì)《環(huán)球財(cái)經(jīng)》記者說：“國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)模已經(jīng)非常大，并且還將以較快的速度增長(zhǎng)，然而監(jiān)管現(xiàn)狀卻不能令人滿意。但是我們監(jiān)管部門已經(jīng)在積極地探索更好的監(jiān)管辦法，投資者應(yīng)該給予銀行和監(jiān)管部門一定的諒解和空間。”據(jù)上海銀監(jiān)局統(tǒng)計(jì)，自2006年年底，有關(guān)部門接到了一些關(guān)于外匯理財(cái)產(chǎn)品的投訴，被投訴的產(chǎn)品以3到5年的長(zhǎng)期產(chǎn)品居多，特別是掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品成為投訴的重點(diǎn)。

　　 謝衛(wèi)說，目前國(guó)內(nèi)的證券業(yè)協(xié)會(huì)和保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)，對(duì)資產(chǎn)管理都沒有進(jìn)行過行業(yè)性的自律規(guī)范，國(guó)內(nèi)也沒有類似歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的證券資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)。此外，國(guó)內(nèi)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)大多采取事后性監(jiān)管，事先的預(yù)防性監(jiān)管較少。因此，中國(guó)目前有必要建立一個(gè)相對(duì)統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和法律；由人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等共同組成資產(chǎn)管理監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，定期開會(huì)，互通信息，共同制定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則，協(xié)調(diào)監(jiān)管行動(dòng)。

　　 中科院報(bào)告同時(shí)指出，繼 2006 年實(shí)現(xiàn)了幾近翻番的高速增長(zhǎng)之后，2007 年產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量(只)呈現(xiàn)出爆發(fā)性的增長(zhǎng)。2007年人民幣產(chǎn)品發(fā)行了1302只，外幣產(chǎn)品發(fā)行了 1760 只，均遠(yuǎn)超過2006 年的水平。這就使得監(jiān)管問題顯得越發(fā)突出。

　　 銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，2007年中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的理財(cái)金額將達(dá)到8000億元，較上年增長(zhǎng)約70%，如果按照每年保持40%～50%的速度增長(zhǎng)，今后5年內(nèi)理財(cái)金額將達(dá)到兩萬(wàn)億元。

　　 業(yè)內(nèi)人士表示，由于缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管，剛剛在中國(guó)興起的銀行理財(cái)市場(chǎng)存在著巨大隱患，長(zhǎng)期下去可能會(huì)釀成嚴(yán)重的金融矛盾。



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