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主題:寶鋼股份:汽車板產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定
熱軋產(chǎn)品需求和訂單壓力仍在。我們在對寶鋼近兩月的價(jià)格政策點(diǎn)評中一直強(qiáng)調(diào),寶鋼產(chǎn)品的出廠價(jià)格相比上海同類產(chǎn)品價(jià)格有一定的溢價(jià),這也是我們判斷寶鋼產(chǎn)品出廠價(jià)格持續(xù)下調(diào)的主要根據(jù),6月份寶鋼熱軋、冷軋、鍍鋅產(chǎn)品相比4月24日上海同類產(chǎn)品價(jià)格仍有328元/噸、436元/噸、311元/噸的溢價(jià),所以未來我們判斷熱軋產(chǎn)品這塊仍有可能繼續(xù)下調(diào)價(jià)格。但也不排除公司后續(xù)對經(jīng)銷商有追補(bǔ)和許諾訂貨的獎(jiǎng)勵(lì)來彌補(bǔ)部分經(jīng)銷商的虧損。
冷軋鍍鋅產(chǎn)品主要受益于汽車行業(yè)的回暖。公司08年汽車板產(chǎn)品銷量達(dá)348.6萬噸,占公司產(chǎn)品總銷量的15.3%,大部分為冷軋和鍍鋅產(chǎn)品,據(jù)我們了解,09年5月份公司熱鍍鋅產(chǎn)品中汽車板訂單約9.0萬噸,而09年1月此類產(chǎn)品訂單僅有2.3萬噸,雖然我們掌握數(shù)據(jù)有限,但是從這部分?jǐn)?shù)據(jù)可以看出公司近期汽車板產(chǎn)品訂單的火爆,這也是6月份公司并沒有下調(diào)冷軋和鍍鋅產(chǎn)品主要原因。
維持對公司的“增持”評級。目前公司的估值相對較低,08年靜態(tài)PB僅1.10倍左右,安全邊際較高,另外看好公司長期發(fā)展以及在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)兼并重組中的地位,維持對公司的“增持”評級,預(yù)計(jì)公司08-10年EPS分別為0.41元、0.45元、0.51元。
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